浙商轻工史凡可 周更新 再谈新消费成长优中择优 回调坚定推荐箱板β和出海α

烟花观点：观中报#布鲁可、乐舒适 超预期小结，消费成长把握扩圈范式之外核心仍在经营。本周回调继续坚定推荐箱板β和出海α组合。 玫瑰造纸：纸浆补库叠加旺季临近，内盘浆筑底且温和提涨。本周#玖龙 业绩预告股价波动，中期伴随纸浆投产和箱板提涨盈利中枢确定抬升，回调坚定推荐。浆纸一体化优选#玖龙#太阳#理文#仙鹤，箱板旺季关注#林平。 玫瑰包装：1）二片罐重视低位布局，关注年底谈价与中期出海#奥瑞金#宝钢；2）本周#永新 发布中报90%分红、海外业务+18%。 玫瑰潮玩：#布鲁可 海外景气，出海梳理欢迎探讨。#泡泡 低谷聚焦调整，有序推新、优化运营，近期星星人农场系列首日天猫/抖音销量1w/2w、目前二手全系列溢价。 玫瑰个护：#乐舒适26H1销量超预期，非洲经济景气叠加南美拓展通顺成长突出，长久期优质出海消费品；#登康 高盈利医研大单品贡献成长动能；#百亚26Q2业绩承压但终端零售份额稳健，关注库存拐点和新渠道拓展；#润本26Q2符合预期，线下渠道开拓顺利，竞争格局逐渐改善。 玫瑰家居：#悍高 国产替代成长性优、H2盈利有望改善；#好太太 线上格局改善、线下调改收获；关注稳成长、高股息#奥普#建霖。 玫瑰烟草：#思摩尔期待26H2美国口味烟放开、HNB多客户策略落地、以及医疗进展。#中烟 利空出尽，卷烟出口盈利能力提高，H2经营预期改善。 玫瑰出海：优选跨境性价比优势与细分龙头α，延续推荐#英科医疗/再生#致欧；#春风#隆鑫业绩符合预期，大单品快速放量。低位关注#草坪#众鑫。 玫瑰AI+：1）液冷AVC、飞龙、冰轮等相继发布业绩验证景气β，阿里8.18发布模块化 液冷智算中心方案、三星电子投资2400亿韩元建设AI液冷产线，维持重点推荐#裕同；2）AI眼镜#康耐特26H1收入符合预期、经营利润亮眼，智能眼镜贡献体现；3）3D打印：拓竹启动消费级UV打印机项目，创想三维Pika AI便携3D扫描仪开售。 风险提示：下游需求不及预期，竞争加剧等