箱板纸深度分析总结
核心观点
- 供需改善驱动提价:5月以来箱板纸累计提价超300元/吨,为2022年以来首次淡季提涨。供给端新增产能有限、淘汰产能较多,进口纸竞争力减弱;需求端高端制造出口强势保证开工率,供需改善支撑旺季纸价持续上涨。
关键数据与事实
- 价格表现:5月以来累计提价超300元/吨。
- 供给端:新增产能有限,淘汰产能较多,进口纸竞争力减弱。
- 需求端:高端制造出口强势,保证开工率。
利润分化分析
- 低端箱板:提价利润释放受国废同步上涨影响。
- 高端牛卡:以木浆、木片为主,原料成本更稳定,提价后利润弹性更大。
- 浆纸一体化优势:自制针叶浆较外购浆成本有较强比较优势,太阳、玖龙、理文等企业利润弹性突出。
投资建议
- 推荐高端箱板占比高,浆纸一体化优势明确的龙头企业。