多晶硅周报：市场挺价情绪维持

2026年8月23日 多晶硅周报 报告要点： 创元研究 本周回顾： 创元研究有色组研究员：李玉芬邮箱：liyf@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021370 行情回顾：截至8月21日，光伏产业链呈现上游高位持稳、中下游涨势放缓的格局：多晶硅价格高位持稳，N型复投料报40.7元/千克（周环比+3.2%），颗粒硅报39.5元/千克持平，海外光伏级多晶硅持稳于17.5美元/千克，硅粉小幅上探至9600元/吨（周环比+2.1%）；但供给端压力持续加大，硅料周产量升至2.61万吨，库存升至30.7万吨（周环比+5.5%），复产与累库并行。硅片端高位持稳，N型182硅片报1.13元/片（周环比+31.4%），210硅片报1.23元/片（周环比+6.0%），库存升至30.02GW，累库压力加大；电池片涨势停滞，单晶TOPcon M10报0.343元/瓦（周环比+12.1%），G12报0.33元/瓦（周环比+8.7%），分布式组件持稳、集中式组件小幅走弱0.1%，终端承接力不足，利润持续向上游集中；辅材方面，银粉及银浆价格大幅反弹（周环比+6.9%~+7.1%），EVA、玻璃及背板持稳。总体来看，本轮价格上行仍主要由供给侧博弈驱动，属于估值修复而非供需结构改善，核心矛盾在于政策驱动及企业联合压制供给对情绪面的提振，与近端需求低迷、仓单持续累增之间的拉锯，需求弹性受制于光伏企业IRR难有大幅改善及出口端缺乏爆发性增长而长期维持低位；后续关注重点一是能耗政策能否严格落地，若出台将推动行业集中度向头部企业提升、增强控价能力，二是煤炭供需偏紧带来的成本端抬升预期。当前价格已运行至较高现金成本区间，实质性阻力仍存，需等待现实验证与新驱动，高波动阶段建议投资者注意风险。 联系人：贺崧泽邮箱：hesz@cyqh.com.cn从业资格号：F03143591 预期：当前市场最核心的预期在于产业格局已发生结构性转变。受煤炭领域供需矛盾驱动，市场情绪出现根本性转向，直接与间接生产成本均受到一定程度抬升，进而带动多晶硅环节成本端出现边际上行，并催化出市场的亢奋情绪。与此同时，厂家挺价意愿明确、上下游联合提价形成共振、政策端亦存在配合预期，多方驱动叠加之下，预计多晶硅价格将维持偏强运行格局。但需提示的是，当前价格水平已对 上述预期形成一定程度的反映，后续走势将更多演绎为市场预期与企业产能控制之间的博弈。 从基本面维度看，中国电力价格长期仍将维持低位运行区间，短期扰动并不改变这一长期实质背景，在此约束下光伏企业IRR预计长期处于较低水平，因此需重点关注组件企业提价落地情况以及终端需求的价格接受程度。若后续再度形成如去年一般的上下游利润K型分化格局，则表明供给侧实质性改善进展有限，市场情绪回落后或再度回归产能出清周期交易逻辑。 目录 一、重点数据一览..................................................4 二、周度行情回顾..................................................6 2.1产业链现货价格..................................................................................................................................................................................62.2上下游其他材料价格........................................................................................................................................................................7 三、重点数据追踪..................................................8 3.1上下游数据..........................................................................................................................................................................................83.2出口和行业利润水平.....................................................................................................................................................................103.5周度重点数据...................................................................................................................................................................................11 一、重点数据一览 硅粉价格：截至8月21日，99硅粉报价9600元/吨，日环比持平，周环比+2.1%；553#硅粉报价9600元/吨，日环比持平，周环比+2.1%。 三氯氢硅价格：截至8月21日，三氯氢硅价格3435元/吨，日环比持平，周环比持平。 多晶硅价格：截至8月21日，N型颗粒硅报价39.5元/千克，日环比持平，周环比持平；N型复投料报价40.7元/千克，日环比持平，周环比+3.2%；N型硅价格指数40.7元/千克，日环比持平，周环比+3.2%；电子级多晶硅报价27.8美元/千克，日环比持平，周环比持平；海外光伏级多晶硅报价17.5美元/千克，日环比持平，周环比+1.4%。 多晶硅产量：至8月21日，周度产量26100吨，周环比+0.4%。 多晶硅库存：截至8月21日，国内库存30.7万吨，周环比+5.5%。 硅片价格：截至8月21日，N型182硅片（130μm）报价1.13元/片，日环比持平，周环比+31.4%；N型210硅片（130μm）报价1.23元/片，日环比持平，周环比+6.0%。 硅片产量：至8月21日，周度产量11.98GW，周环比+2.4%。 硅片库存：截至8月21日，库存30.02吉瓦，周环比+3.8%。 电池组件价格：截至8月21日，单晶TOPcon:M10报价0.343元/瓦，日环比持平，周环比+12.1%；单晶TOPcon:G12报价0.33元/瓦，日环比持平，周环比+8.7%；TOPcon-182(分布式)报价0.7135元/瓦，日环比持平，周环 比+0.1%；TOPcon-210(分布式)报价0.7315元/瓦，日环比持平，周环比+0.4%；TOPcon-210R(分布式)报价0.725元/瓦，日环比持平，周环比+0.3%；N型-182(集中式)报价0.7035元/瓦，日环比-0.1%，周环比-0.2%；N型-210(集中式)报价0.7135元/瓦，日环比-0.1%，周环比-0.2%。 光伏玻璃价格：截至8月21日，2.0mm单玻报价9.5元/平方米，日环比持平，周环比持平；2.0mm双玻报价10.5元/平方米，日环比持平，周环比持平。 光伏胶膜价格：截至8月21日，光伏级EVA报价10225元/吨，日环比持平，周环比-0.5%；光伏透明EVA胶膜-420报价5.46元/平方米，日环比持平，周环比持平。 光伏背板价格：截至8月21日，白色CPC背板报价5.3元/平方米，日环比持平，周环比+1.9%。 银价：截至8月21日，银粉报价16908.5元/公斤，日环比+2.7%，周环比+7.1%；正银粉报价16828.5元/千克，日环比+2.7%，周环比+7.1%；背银粉报价16888.5元/千克，日环比+2.7%，周环比+7.1%；银浆-主栅正银报价10478元/千克，日环比+2.6%，周环比+6.9%；银浆-细栅正银报价15752元/千克，日环比+2.6%，周环比+6.9%；银浆-背银报价15702元/千克，日环比+2.6%，周环比+6.9%。 二、周度行情回顾 2.1产业链现货价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.2上下游其他材料价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 三、重点数据追踪 3.1上下游数据 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.2出口和行业利润水平 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.5周度重点数据 资料来源：SMM、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波