农林牧渔行业周报：供应扰动预期强化，农产品整体上行

——东方证券农林牧渔行业周报（20260817-20260823） 核心观点 ⚫生猪：从反弹到反转。结合产能周期指标，新生仔猪量从年初以来已呈现明显的下滑趋势，对应26Q3开始猪价将开启趋势上行，另外，考虑到26H1行业深亏背景下母猪产能出清、生产情绪低迷，后续仔猪减量的趋势有望延续。基于此，我们认为，4月底以来的猪价阶段性反弹正逐步走向持续性更强的反转行情。猪价表现方面，截止8月21日，全国三元生猪均价为11.1元/kg，周环比上涨2.21%；规模场7公斤仔猪均价155元/头，周环比下跌-5.49%。本周肥标价差小幅缩窄但仍维持高位，阶段性压栏意愿较强，需求端，短期临近开学备货窗口存在需求提振预期，下游屠宰量小幅抬升，猪价有望维持走强。 李晓渊执业证书编号：S0860525090002lixiaoyuan@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫天然橡胶：预期转强，向上突破。截至8月21日，国内天然橡胶活跃合约价格为18495元/吨，周环比上涨4.26%。库存方面，截至8月16日，青岛橡胶库存合计64.12万吨，周环比-0.3万吨，其中一般贸易库存56.66万吨，周环比-0.47万吨，保税区库存7.46万吨，周环比0.17万吨。天气端，厄尔尼诺强度预期进一步提升，根据8月NOAA预测，26年10-12月出现强厄尔尼诺概率为100%，超强厄尔尼诺概率达到95%，对于天然橡胶生产的现实影响预计Q4开始将逐步显现。从定价来看，强现实叠加厄尔尼诺预期升温，持续震荡2个月的胶价近期已向上突破，预期交易后继续关注现实情况，未来几个月若旺产季难以兑现增量，则胶价仍具备较强的上行动力。 于明正执业证书编号：S0860526070003yumingzheng@orientsec.com.cn 超强厄尔尼诺确定，远端涨价预期升温：— —东 方 证 券 农 林 牧 渔 行 业 周 报（20260810-20260816）2026-08-16周期到农业，涨价乘风起2026-08-147月猪企出栏略增，降重去库加速：——东方证券农林牧渔行业周报（20260803-20260809）2026-08-10 投资建议与投资标的 投资建议：（1）看好生猪养殖板块，市场深亏6个月以上，去产能情况愈发明朗，叠加政策端持续强化对行业产能的限制，中长期价格景气持续性可观，猪企业绩上行可期。三季度开始，猪价超预期上涨有望带动板块开启上行，相关标的：牧原股份(002714，买入)、温氏股份(300498，买入)、神农集团(605296，未评级)等。（2）后周期板块，行业结构性成长趋势持续，猪价回暖后养殖产业链利润有望逐步向下游传导，驱动动保板块上行，相关标的：海大集团(002311，买入)、瑞普生物(300119，未评级)等。（3）种植链，大宗商品涨价已传导至农业，从品种基本面来看，当前粮价上行趋势已确立，种植&种业基本面向好，大种植投资机会凸显。厄尔尼诺强度预期提升后，天然橡胶、白糖、棕榈油等热带经济作物价格上行空间有望打开，相关标的：苏垦农发(601952，未评级)、北大荒(600598，未评级)、海南橡胶(601118，买入)、隆平高科(000998，买入)、中粮糖业(600737，买入)等。（4）宠物板块，宠食行业正处于增量、提价逻辑持续落地的阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，龙头企业成长持续兑现，相关标的：乖宝宠物(301498，未评级)、中宠股份(002891，未评级)、佩蒂股份(300673，未评级)等。 风险提示 畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。 目录 行业基本面情况.............................................................................................4 生猪——从反弹到反转.......................................................................................................4白羽肉鸡——低波动稳定...................................................................................................5黄羽肉鸡——旺季回升.......................................................................................................6饲料板块——震荡筑底.......................................................................................................7大宗农产品——厄尔尼诺强化涨价预期..............................................................................8 投资建议........................................................................................................8 风险提示........................................................................................................9 附录一：上周行情回顾.................................................................................10 行业表现..........................................................................................................................10个股表现..........................................................................................................................10 附录二：重点数据追踪.................................................................................11 图表目录 图1：肥猪价格上涨，仔猪价格偏弱（元/公斤）..........................................................................4图2：商品猪宰后均重持续下行（公斤）.....................................................................................4图3：猪肉进口低位维稳（万吨）................................................................................................4图4：能繁母猪去化加速（万头）................................................................................................4图5：鸡苗价格小幅回落（元/羽）...............................................................................................5图6：白鸡价格回归低波动稳定（元/公斤）.................................................................................5图7：白鸡在产祖代肉种鸡存栏量维持高位（万套）....................................................................5图8：白鸡父母代肉种鸡存栏量维持高位（万套）.......................................................................5图9：黄羽肉鸡价格近期逐步走强（元/斤）.................................................................................6图10：黄鸡在产祖代肉种鸡存栏量增加（万套）.........................................................................6图11：在产父母代肉种鸡存栏量回升（万套）.............................................................................6图12：畜禽饲料价格触底企稳（元/公斤）..................................................................................7图13：粮食价格震荡筑底（元/吨）.............................................................................................7图14：全球玉米库存有所消化.....................................................................................................7图15：全球大豆库存有所消化.....................................................................................................7图16：糖价维持底部震荡............................................................................................................8图17：天然橡胶原料价格季节性回落（泰铢/公斤）....................................................................8图18：金针菇价格回升（元/公斤）.............................................................................................8图19：天胶价格近期回升（元/吨）.............................................................................................8图20：上周指数涨跌幅（%）....................................................................................................10图21：上周农林牧渔子板块涨跌幅（%