股指期权周度观察：宽幅震荡格局延续，逢高备兑增收为主

宽 幅 震 荡 格 局 延 续 ， 逢 高 备 兑 增 收为主 2026年8月23日 黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568 主要观点 •上周各期权隐含波动率均出现不同程度的回升，当前9月IO、HO及MO期权平值隐波均值分别在17.45%、17.2%和26.65%左右，与过去30日历史波动率相比分别溢价-7个百分点、-8个百分点和-15.63个百分点，隐波绝对值再度回升至近一年中高水平，但考虑到期权溢价已处于历史极低位置，且市场拥挤度尽管有所回落但仍处于历史中高水平，预计隐波在此影响下或仍将维持震荡格局。 •成交量PCR值持续高位震荡，日内交易看跌期权比例居高不下，看涨看跌隐波差值亦整体处于历史偏低水平，显示随着市场反弹至重要压力区，市场对冲动能开始出现明显增强，预计指数短期上方仍面临压力。 股指期权 •持仓量分布上，上方行权价8000点处9月MO看涨期权持仓高达1.8万余手，且技术上该区域属于指数年线附近区域，预计指数在该区域附近压力仍旧较大；同时，下方看跌期权持仓密集区则在行权价7000点处，预计短期指数在该区域亦有明显支撑。 2•综合而言，短期仍以宽幅震荡格局看待当前市场，指数上方仍面临较大压力，建议股指期货多单投资者以逢高备兑增收为主。 股指期权数据追踪 成交持仓情况 成交持仓情况 PCR值与标的指数走势 持仓量分布情况 持仓量分布情况 近一年波动率锥 近一年波动率锥 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 波动率曲面结构 偏度与标的指数走势 偏度与标的指数走势 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎