奥迪威传感龙头发力AI赛道港股募资大有可为

传感龙头发力AI赛道，港股募资大有可为 2026年08月17日 买入（维持） 证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师易申申执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn证券分析师武阿兰执业证书：S0600526070005wual@dwzq.com.cn研究助理陈哲晓执业证书：S0600124080015sh_chenzhx@dwzq.com.cn ◼奥迪威：国内智能传感器与执行器行业领军者。公司专业从事智能传感器和执行器的研发、生产与销售，掌握从敏感材料、换能芯片到模组应用的全链条核心技术。按2025年全球汽车超声波传感器与执行器出货量计算，公司排名中国第一、全球第三。2025年公司实现营收6.83亿元，归母净利润0.94亿元，分别同比增长10.72%/7.27%。 ◼积极布局机器人、算力中心散热环节等前瞻赛道，智能传感前景宽广 1）智能驾驶方兴未艾，基本盘稳固。公司AKⅡ车载超声波传感器是国内首家量产产品，有效支持L3及以上级别智驾与自动泊车，关键性能比肩国际巨头。公司深度绑定德赛西威、同致电子等Tier1厂商，并直接配套比亚迪、大众等整车厂，2025年12月新获头部智驾系统集成商1.76亿元定点合同。 2）智能家居与机器人感知，打开全新增长极。智能家居正从“单品智能”向“全屋智能”演进，公司产品覆盖雾化换能器、压触传感器、测距传感器等品类，在电子香薰、加湿器、扫地机器人等场景广泛应用。2025年公司机器人用传感器收入突破1.1亿元，产品涵盖柔性传感器（电子皮肤）、避障传感器、材质识别传感器等。2026年6月，公司旗下奥感微科技发布AI陪伴机器人“Moxy摸喜”，搭载自研全域触觉传感系统，标志着柔性传感技术从B端工业场景向C端消费市场迈出关键一步。 市场数据 收盘价(元)22.40一年最低/最高价21.18/38.37市净率(倍)2.91流通A股市值(百万元)2,647.07总市值(百万元)3,161.61 3）发力散热环节，参与算力建设。公司推出系统级散热解决方案：AI服务器液冷散热专用流量传感器（超声波与涡街双技术路线，气液混合工况精度±3%）、压电液泵（体积仅7×7×1.4mm）及微型射流风扇（厚度2.8mm、背压300Pa），分别对应算力服务器、芯片及机器人关节散热痛点，构建“感知+执行”的智能化热管理体系。据公司发布会信息，目前产品已获行业头部客户验证，预计2026年底实现量产。 基础数据 每股净资产(元,LF)7.69资产负债率(%,LF)12.11总股本(百万股)141.14流通A股(百万股)118.17 4）H股上市获证监会备案，全球化布局提速。2025年11月公司正式递表港交所，成为第二家启动“北+H”两地上市的北交所公司。募资将重点投向马来西亚产能扩充（新增600万件传感器产能）及广州新一代生产基地建设（新增1530万件传感器和1000万件执行器产能）。公司客户网络已覆盖超过46个国家和地区，对海外产能释放充满信心。 相关研究 ◼盈利预测与投资评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.88/1.54/1.99（此前预测分别为1.08/1.36/1.66）亿元，按2026年8月14日收盘价，对应PE分别为35/20/16倍，显著低于可比公司均值。我们认为公司传统业务稳定，同时在AI散热、机器人、柔性传感器等新兴赛道前瞻布局，正处于新一轮成长周期的起点，维持“买入”评级。 《奥迪威(920491)：2025年年报点评：传感器应用场景持续扩大，国内外产业基地共同扩张》2026-03-26《奥迪威(920491)：2025年三季报点评：业绩符合预期，打造液冷服务器场景新品》2025-10-29 ◼风险提示：下游行业需求变化、技术更新换代、新产品拓展不及预期、执行器业务恢复不及预期、原材料价格波动、供应商及客户集中度较高、港股IPO推进不及预期等风险。 内容目录 1.1.深耕智能传感领域，依托三大业务板块实现行业领先.........................................................41.2. 2025年业绩稳步增长，产品结构持续优化.............................................................................7 2.1.智能驾驶渗透率快速提升，传感器需求持续扩容...............................................................102.2.深耕汽车传感器二十年，AKⅡ产品领跑国产替代..............................................................112.3.从座舱交互到电子皮肤，执行器打开增量空间...................................................................12 3.智能家居大有可为，新业务崭露头角............................................................................................14 3.1.智能家居市场持续扩容，传感与执行需求共振...................................................................143.2.深耕智能家居场景，雾化换能与机器人传感双线并进.......................................................15 4.进军全球算力建设大潮，发力散热环节........................................................................................16 4.1.液冷服务器用计量传感器，卡位算力散热关键节点...........................................................164.2.微型射流风扇开辟具身机器人新应用场景...........................................................................184.3. H股上市获证监会备案，全球化布局提速............................................................................19 5.盈利预测与评级................................................................................................................................20 5.1.盈利预测...................................................................................................................................205.2.估值与评级...............................................................................................................................22 6.风险提示............................................................................................................................................23 图表目录 图1：奥迪威股权结构图（截至2026年4月28日）.......................................................................4图2：公司发展历程...............................................................................................................................5图3：公司2022-2025营收及同比增速...............................................................................................7图4：公司2022-2025归母净利润及同比增速...................................................................................7图5：公司2025年各业务营收占比.....................................................................................................8图6：公司2025年各业务毛利占比.....................................................................................................8图7：同业可比公司2021-2025年销售毛利率...................................................................................8图8：同业可比公司2021-2025年归母净利率...................................................................................8图9：公司2022-2025年期间费用率及构成.......................................................................................9图10：公司最近12季度资产与利润情况（百万元）.......................................................................9图11：公司最近12季度经营性现金流量净额（百万元）...............................................................9图12：中国智能驾驶市场规模（亿元）...........................................................................................10图13：中国乘用车超声波雷达安装量（万颗）...............................................................................10图14：AKⅡ超声波传感器.............................................................................................