沪锡供给修复节奏不明 沪镍低位修复缺乏动力

发布时间：2026-08-21 13:14:05作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 8月20日，沪镍期货主力合约收涨0.90%至129190.0元。 资金流向 8月20日收盘，沪镍期货资金整体流出3.92亿元。 背景分析 美联储7月会议纪要显示，多名官员认为通胀风险仍偏向上行，通胀未能持续回落将需要进一步加息。会议纪要整体偏鹰，强化了高利率维持时间较长的预期。 后市展望 进口镍升水回落，金川镍升水持稳，现货市场没有跟随盘面明显转强。镍矿及高镍生铁价格保持稳定，成本端暂时缺乏方向性驱动。全球精炼镍供应宽松格局仍未改变，本轮反弹主要体现为低位修复，持续上行动力有限。预计镍价维持区间震荡。 研报正文研报正文 【沪锡】 【行情资讯】 8月20日，沪锡主力合约收报426250元/吨，较前日上涨1.39%。现货升贴水报600元/吨，较前日持平。SHFE仓单报5424吨，较前日减少167吨。LME锡库存报5430吨，较前日减少130吨。印尼交易所月累计成交量最新可得数据为1905吨。 【策略观点】 锡价止跌反弹。海外宏观方面，美联储会议纪要整体偏鹰，多名官员保留进一步加息的政策倾向，高利率预期对锡价估值形成压制。当前宏观环境对锡价影响中性偏空，但美国通胀边际降温及经济数据走弱限制美债收益率的上行空间，宏观压力暂未形成单边驱动。 基本面来看，SHFE仓单减少167吨，LME库存减少130吨，境内外库存同步去化，对锡价形成直接支撑。现货升水维持600元/吨，显示下游采购仍以刚需为主，现货尚未出现明显紧张。 供应端，缅甸矿山恢复节奏和印尼出口仍存在不确定性，原料供应偏紧继续支撑中期价格。预计锡价维持高位震荡，国内主力合约参考运行区间41.5-44.0万元/吨，伦锡3M合约参考运行区间48500-54500美元/吨。 【沪镍】 【行情资讯】 8月20日，沪镍主力合约收报129190元/吨，较前日上涨0.90%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升水50元/吨，较前日下降50元/吨;金川镍现货升水均价1550元/吨，较前日持平。 成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报65.8美元/湿吨，较前日持平;1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报 28美元/湿吨，较前日持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1127元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 镍价震荡反弹。海外宏观方面，美联储7月会议纪要显示，多名官员认为通胀风险仍偏向上行，通胀未能持续回落将需要进一步加息。会议纪要整体偏鹰，强化了高利率维持时间较长的预期。当前海外宏观环境对镍价影响中性偏空，美元及美债收益率存在上行压力，对有色金属估值和风险偏好形成压制;美国消费通胀边际放缓则限制了加息预期的进一步扩张。 基本面来看，进口镍升水回落，金川镍升水持稳，现货市场没有跟随盘面明显转强。镍矿及高镍生铁价格保持稳定，成本端暂时缺乏方向性驱动。全球精炼镍供应宽松格局仍未改变，本轮反弹主要体现为低位修复，持续上行动力有限。预计镍价维持区间震荡，短期沪镍主力合约参考运行区间12.4-13.2万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.47-1.63万美元/吨。 关联品种关联品种沪镍沪锡所属公司：五矿期货