思特威26H1业绩符合预告 3 AI战略打开增

事件：公司发布2026年中报： 26H1➠：营收46.0亿元，yoy+21.5%；归母5.3亿元，yoy+33.2%；毛利率24.6%，yoy+1.4pct。 26Q2➠：营收24.9亿元，yoy+22.2%，qoq+17.8%；归母2.9亿元，yoy+42.0%，qoq+23.2%；毛利率23.6%，yoy+0.1pct，qoq-2.1pct。Q2业绩符合此前预告，归母接近预告上限，毛利率环比下滑主因手机业务结构短期扰动。 逆风周期下主业稳健向上，H2业绩有望加速释放。 ➠智能手机：26H1营收17.5亿元，yoy+1.2%，在需求下滑的压力下实现逆势增长。下半年多款搭载Lofic HDR 3.0的50M/200M料号有望于客户旗舰机型出货方量，叠加HS系列出货占比提升有望贡献确定性增长。 ➠智慧安防&AIoT：26H1营收17.2亿元，yoy+45.6%。行业层面来看，To G业务置换高峰期+低功耗/多摄升级有望带来行业持续扩容，公司产品持续迭代，晶圆厂产能储备充足，有望深度受益。 ➠汽车电子：26H1营收6.4亿元，yoy+28.6%，其中Q2环比增长106.0%。公司3MP产品持续导入客户，8MP产品年内量产出货，26H2新项目集中放量有望加速利润释放。 机器人&工业下游高景气，新兴下游加速增长。 26H1公司AI智视生态领域业务营收5.0亿元，yoy+29.9%，其中Q2环比增长76.6%。机器人高精度视觉升级与物理AI训练需求拉动CIS需求向上，8.20日公司与奥比中光签署战略合作，有望加速具身智能领域产品导入；此外公司加码端侧AI ASIC技术投入，有望受益智能驾驶/机器人/工业视觉需求增长。 MicroLED🚀进展超预期，有望受益Scale-up光互联渗透。 MicroLED➠作为短距离光互联方案，相比硅光功耗&成本更低，有望成为光入柜内趋势下重要方案，微软、Avicena、Credo等均积极推进。 ➠公司基于CIS/Serdes领域积累，开发PD/TIA/Driver/MicroLED/Serdes/微光学结构一体化的高速光互连芯片。公司7.1日发布MicroLED光互连系统demo，实现3G单通道带宽、0.8Pj/bit功耗，技术参数超预期。公司产业链卡位稀缺，与北美&国内客户同步开展技术方案沟通，有望深度受益光入柜内趋势。 风险提示：下游需求不及预期，新品进展不及预期#文字观点#