2026年中报点评：26H1业绩基本符合预告，量价齐升驱动盈利高增

2026年中报点评：26H1业绩基本符合预告，量价齐升驱动盈利高增 2026年08月30日 证券分析师周尔双执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn研究助理陶泽 执业证书：S0600125080004taoz@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼26H1业绩基本符合预告，单Q2同比实现扭亏 2026H1公司实现营业收入12.07亿元，同比+99.96%；归母净利润3.71亿元，同比+47734.24%；扣非归母净利润3.53亿元，同比扭亏。2026Q2公司实现营业收入5.63亿元，同比+86.44%；归母净利润1.67亿元；扣非归母净利润1.63亿元，同比均实现扭亏。分业务看，2026H1公司数控刀具/硬质合金制品/钨制品/其他业务分别实现收入6.22/5.74/0.02/0.09亿元，其中数控刀具/硬质合金制品收入分别同比+103.26%/+102.65%，量价齐升带动收入快速增长。 市场数据 收盘价(元)100.10一年最低/最高价18.66/211.37市净率(倍)5.30流通A股市值(百万元)15,894.05总市值(百万元)15,894.05 ◼备货增加拉长存货周转，回款效率有所改善 2026H1公司综合毛利率为46.00%，同比+30.62pct；销售净利率为30.46%，同比+30.64pct。公司2026H1期间费用率为9.93%，同比-6.70pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为2.16%/2.41%/1.14%/4.23%，同比分别-1.97pct/-2.54pct/-0.05pct/-2.15pct。分业务看，2026H1数控刀具/硬质合金制品/钨制品/其他业务毛利率分别为42.21%/51.16%/-18.65%/-7.04%，数控刀具/硬质合金制品毛利率分别同比+22.66pct/+39.62pct。2026Q2公司毛利率为47.71%，同比+35.24pct；销售净利率为29.31%，同比+31.87pct，产品提价、结构升级及规模效应共同推动盈利能力大幅改善。 基础数据 每股净资产(元,LF)18.90资产负债率(%,LF)36.92总股本(百万股)158.78流通A股(百万股)158.78 ◼存货周转有所加快，经营现金流实现转正 截至2026H1末，公司存货为12.88亿元，较年初+77.10%、同比+96.45%，主要系原材料、在产品及库存商品增加；存货周转天数为278.4天，同比延长51.6天。截至2026H1末，公司应收账款为7.00亿元，较年初+50.17%，应收账款周转天数为86.9天，同比缩短44.2天，回款效率有所改善；合同负债为0.17亿元，较年初+11.57%、同比+127.06%。2026H1公司经营活动产生的现金流量净额为-3.10亿元，同比多流出1.80亿元，主要系原材料采购付款增加。 相关研究 《欧科亿(688308)：2026年半年度业绩预告点评：26Q2业绩高增，并购永鑫精工打造新成长曲线》2026-07-17 ◼新品密集迭代，PCB棒材+钻针一体化打开第二成长曲线 1）高端刀具领域，公司重点推出应龙系列钢件高效车削刀片、虎夔系列高性能超铣刀及曲轴专用刀具，上半年新增整体硬质合金及超硬刀具2200余种、新增数控刀片及数控刀体品种2600余种；2）2026H1公司研发投入0.51亿元，同比+32.60%，持续推进基材、涂层及刀具结构升级，面向M9高速覆铜板的长效加工微钻材质已进入试验阶段；3）公司拟收购永鑫精工51%股权，相关事项正在积极推进，有望构建PCB棒材+钻针一体化产业优势，进一步拓展AI服务器、高速数据中心及先进封装领域成长空间。 《欧科亿(688308)：拟收购永鑫精工51%股权，切入高增长的PCB钻针赛道》2026-05-22 ◼盈利预测与投资评级：公司作为国产数控刀具领军者，硬质合金制品与数控刀具双轮驱动，产品结构持续优化，同时积极布局PCB钻针打造第二成长曲线。我们维持公司2026-2028年归母净利润分别为5.66/6.51/7.64亿元，当前股价对应动态PE分别为29/25/21倍，考虑公司“核心部件+机器人整机+解决方案”全产业链优势及机器人+AI成长空间，维持公司“增持”评级。◼风险提示：碳化钨等原材料价格波动及提价传导不及预期；高端数控刀具 及AI PCB需求不及预期；收购及后续整合进展不及预期。 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn