工业富联(601138)2026年半年度业绩预告点评：AI服务器&高速交换机延续高景气，26H1业绩高增

通用计算机设备2026年07月10日 工业富联（601138）2026年半年度业绩预告点评 强推（维持）当前价：69.53元 AI服务器&高速交换机延续高景气，26H1业绩高增 事项： 华创证券研究所 2026年7月9日公司发布2026年半年度业绩预增公告：2026H1公司预计实现归母净利润234~244亿元（YoY+93%~101%），中值239亿元（YoY+97%）；扣 非 归 母 净 利 润227~237亿 元 （YoY+94%~103%）， 中 值232亿 元（YoY+98.5%）。 证券分析师：岳阳邮箱：yueyang@hcyjs.com执业编号：S0360521120002 证券分析师：姚德昌邮箱：yaodechang@hcyjs.com执业编号：S0360523080011 2026Q2公司预计实现归母净利润128~138亿元（YoY+86%~101%），中值133亿元（YoY+93.5%）；扣非归母净利润124~134亿元（YoY+84%~99%），中值129亿元（YoY+91.5%）。 云计算业务：AI服务器需求延续高景气，公司产品结构优化驱动业绩高增。云计算业务方面，2026H1公司产品结构持续优化，经营效益同比大幅提升；云服务商AI服务器营业收入同比增长超过230%，AI相关产品成为公司主营业务的核心增长引擎。公司在主要客户的市场份额稳步提升，与大客户联合研发设计的下一代产品进展顺利，预计下半年逐步进入量产阶段。 公司基本数据 总股本(万股)1,984,409.23已上市流通股(万股)1,984,409.23总市值(亿元)13,797.60流通市值(亿元)13,797.60资产负债率(%)61.38每股净资产(元)8.8812个月内最高/最低价81.05/25.92 通信及移动网络设备业务：高速互联需求持续释放，800G以上数据中心交换机维持高增长。通讯及移动网络设备方面，公司紧抓AI算力机遇，依托前沿技术储备及产业链优势推进战略布局；随着数据中心高速互联成为保障算力高效释放的关键基础设施，公司800G以上数据中心交换机出货量同比增长1.4倍。整体板块经营稳健，客户需求持续释放，产品出货保持良好态势。 投资建议：AI算力需求持续释放，头部客户下一代产品预计下半年逐步进入量产阶段，公司有望继续受益。高速互联方面，800G以上数据中心交换机出货量保持较快增长，网通业务有望受益于AI数据中心网络升级。我们预测公司2026~2028年归母净利润为645.97/868.66/1094.91亿元。维持“强推”评级。 风险提示：AI服务器新品量产进度不及预期；下游客户需求不及预期；市场竞争加剧。 相关研究报告 《工业富联（601138）2026年一季报点评：AI服务器&交换机齐发力26Q1业绩高增》2026-04-30《工业富联（601138）2025年报点评：AI服务器 &交换机齐发力，2025年业绩符合预期》2026-03-11《工业富联（601138）2025年业绩预告点评：AI服务器&交换机齐发力，25Q4业绩高增》2026-02-01 附录：财务预测表 电子组团队介绍 首席研究员：岳阳 上海交通大学硕士。2019年加入华创证券研究所。 联系首席分析师：熊翊宇 复旦大学金融学硕士，3年买方研究经验，曾任西南证券电子行业研究员，2020年加入华创证券研究所。 半导体小组组长、资深分析师：吴鑫 复旦大学资产评估硕士，1年买方研究经验。2022年加入华创证券研究所。 高级分析师：高远 西南财经大学硕士。2022年加入华创证券研究所。 高级分析师：姚德昌同济大学硕士。2021年加入华创证券研究所。 分析师：张文瑶 哈尔滨工业大学硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：蔡坤香港浸会大学硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：卢依雯 北京大学金融硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：张雅轩 美国康奈尔大学硕士。2024年加入华创证券研究所。 研究员：董邦宜 北京交通大学计算机硕士，3年AI算法开发经验，曾任开源证券电子行业研究员。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：王可轶 香港科技大学集成电路设计硕士。2026年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所