东吴电新 雷赛智能26H1预告 业绩大超市场预期 AI投资驱动 三年战略升级红利期已至
#事件： 公司发布2026年半年度业绩预告，预计实现营业收入13.83~14.23亿元，同比+38%~42%，归母净利润1.84~1.96亿元，同比+55%~65%，扣非净利润1.80~1.92亿元，同比+55%~65%，扣除股份支付成本的归母净利润2.19~2.32亿元，同比+70%~80%。其中，26Q2预计实现收入8.57~8.98亿元，同比+71%~79%，归母净利润1.12~1.24亿元，同比+78%~97%，扣非净利润1.10~1.22亿元，同比+76%~94%。公司收入利润实现大幅增长，业绩超市场预期。 #核心下游高景气带动订单大幅增长、内部降本维持利润率稳定、全年高增确定性强。工控行业中美贸易战缓和后制造业信心恢复，前两年被压制的需求集中释放，同时AI投资带动半导体、3C等行业需求超预期。公司步进&控制卡起家，深耕电子、3C等行业，相应下游市占率领先，并持续拓展半导体、锂电等行业。今年以来，公司订单大幅增长，同时在原材料价格大幅上涨的情况下落实“两提两降”策略，行业&客户&产品&方案走高端化路线，持续降低管理&生产&供应链成本，毛利率水平稳定。全年看，3C&电子&半导体等核心下游持续高景气，我们预计净利润有望同增50%+。 #人形机器人业务厚积薄发、打造第二增长曲线。公司机器人业务定位是核心零部件、组件和解决方案提供商，无框力矩电机25年交付超过12万台，同增20倍以上，并获得智元机器人“优秀供应商伙伴”&星海图“产业链·远航伙伴奖”，在建产能200万台，预计26年可超百万台。行星关节模组、谐波关节模组以及高自由度灵巧手研发成功并实现批量供应，目前已经获得数十家主流机器人客户订单，并开始规模化供货。 玫瑰投资建议：我们上修公司归母净利润至3.95/5.85/8.08亿元，同比+75%/+48%/+38%，对应现价PE分别为46x、31x、22x，机器人业务空间广阔，维持“买入”评级。 爆竹风险提示：行业竞争加剧，下游需求不及预期，原材料价格波动。