北交所投资价值分析：卡位产业链关键环节，汇聚细分赛道隐形冠军

2026年08月22日 北交所 证券研究报告 北交所投资价值分析：卡位产业链关键环节，汇聚细分赛道隐形冠军 投资评级领先大市-A维持评级 摘要 市场格局：扩容提质，机构增配 截至2026年8月3日，北交所上市公司332家，总市值/流通市值分别达到7688.68/4443.382亿元，已形成支持机构建仓、调仓及组合配置的市场基础。2025年板块营业收入/净利润分别为2261.15/143.91亿元，ROE达到7.97%，基本面延续修复趋势。2026Q2，公募基金持有北交所股票市值74.14亿元，重仓股中包含北交所公司的公募基金达到192只，其中非主题基金占比74.48%，北交所资产正逐步进入公募基金常规配置范围。 板块定位：专精特新汇聚，差异化制度构筑成长平台 2026年新股中专精特新企业占比95.92%、北证50成分股中专精特新企业占比达到72%。制度层面，投资者适当性门槛强化风险保护的同时对流动性形成约束，权限衔接、基金产品扩容有助于拓宽资金参与渠道。30%涨跌幅、做市商制度、转板机制则从价格发现、流动性供给和企业成长路径等方面提升市场运行效率，进一步巩固北交所培育细分行业龙头的差异化定位。 汪磊分析师SAC执业证书编号：S1450525050002wanglei10@sdicsc.com.cn 卢璇分析师SAC执业证书编号：S1450525060004luxuan@sdicsc.com.cn IPO全景：北交所成为A股上市数量主力 截至2026年8月3日，北交所完成46单IPO，占A股总数50%以上，同比增长5倍多，超2025年全年总量；6月单月受理95家，创历史新高，呈现月末集中放量态势。审核周期从2025年的442天压缩至2026年1-7月平均368天，发行阶段仅55天，为各板块最快。半导体、工业机器人、汽车零部件、医疗器械四大赛道贡献近半数新股，且截至8月3日的新股平均净利润1.29亿元，为存量公司的3.3倍。打新市场方面，首日收盘平均 涨幅296.95%，上市5日仍达232.56%，单位中签收益均值5,423.14元，打新配置价值凸显。 徐奕琳分析师SAC执业证书编号：S1450525110003xuyl2@sdicsc.com.cn 相关报告 安监高压下煤价中枢 获 支撑，关注煤电一体业绩与估值弹性2026-08-18消费达峰定调，煤炭步入质效并举的新周期2026-08-11资金扩容+公司回购，北交所估值修复可期2026-08-02板块行情震荡回调，融资优化与增持回购提振信心2026-07-26煤电淘汰范围扩容，电煤消费影响整体可控2026-07-20 北证50：指数成分持续优化，被动资金扩容驱动估值修复 依托季度样本调整，北证50持续优化行业结构，2022年以来工业、信息技术合计权重由42%升至近60%，不断提升半导体材料、高端装备等硬科技赛道权重。板块盈利基本面扎实，盈利企业占比高于双创板块。当前估值处在近年低位，配置价值凸显。北证50指数基金规模持续扩容，ETF落地进程有望提速。北证50作为板块流动性核心载体，资金增配有望收窄流动性估值折价。 广发北证50成份指数基金：规模第一，费率占优，超额显著广发北证50成份指数基金由广发基金发行，紧密跟踪北证50成份指数。截至2026年二季度末，基金合并规模达10.11亿元，位 居同类北证50被动指数产品首位。费率层面，基金管理费、托管费分别为0.50%和0.10%，A/C/F三类份额销售服务费分别为0.00%/0.30%/0.01%，综合费率优于同类产品。跟踪表现方面，基金净值走势与业绩基准高度拟合，日均跟踪偏离度稳定控制在±0.02%区间，年化跟踪误差仅1.78%，远优于合同约定的4%上限。在紧密跟踪指数的基础上，基金通过转融通证券出借、优化交易执行等策略增厚收益。截至2026年8月3日，广发北证50成份指数A、C份额相对业绩基准的累计超额回报分别为15.03 %、13.63%，长期业绩优势突出。 风险提示：流动性风险、政策及制度变化风险、北证50指数基金及ETF发展不及预期风险、上市公司经营与盈利不确定性风险。 内容目录 1.市场格局：扩容提质，机构增配...............................................51.1.总量突破300家，独立市场基础夯实.....................................51.2.先进制造集聚，基本面边际改善.........................................61.3.公募持仓抬升，指数配置扩容..........................................102.板块定位：专精特新汇聚，差异化制度构筑成长平台............................132.1.“专精特新”底色鲜明，聚焦产业链细分关键环节...........................132.2.差异化制度设计，互联互通拓展估值空间................................143. IPO全景：北交所成为A股上市数量主力......................................163.1.发行提速与审核提效，北交所领跑A股扩容..............................163.2.新兴产业高度集中，新股盈利显著优于存量..............................173.3.高中签收益与高首日涨幅共振，打新配置价值凸显........................204.北证50：指数成分持续优化，被动资金扩容驱动估值修复.......................224.1.资产结构提质，估值处于历史低位......................................224.2.场内场外工具协同发力，流动性估值折价有望缓释........................234.3.广发北证50成份指数基金：规模第一，费率占优，超额显著...............264.3.1.同类规模第一，费率具备比较优势.................................264.3.2.紧密跟踪指数，A/C份额较基准获超额收益.........................275.风险提示..................................................................29 图表目录 图1.北交所成立至今上市公司总数（单位：家）..................................5图2. 2021-2026.8.3北交所总市值规模及增速.....................................6图3. 2021-2026.8.3北交所流通市值规模及增速...................................6图4. 2021-2026.7北交所日均股基成交数变化.....................................6图5. 2021-2026.7北交所日均股基成交额变化.....................................6图6.北交所开市以来各行业申报企业数量对比（单位：家）........................6图7.北交所开市以来申报企业行业分布（单位：%）...............................7图8.截至2026年8月3日北交所专精特新企业占比（单位：%）....................7图9.截至2026年8月3日北交所上市公司市值分层（单位：%）....................7图10. 2021-2025年北交所总营业收入表现........................................8图11. 2021-2025年北交所平均营业收入表现......................................8图12. 2021-2025年北交所总净利润表现..........................................8图13. 2021-2025年北交所平均净利润表现........................................8图14.2025年北交所不同盈利增速区间包含公司家数（单位：家）...................9图15. 2025年北交所营业收入同比增速结构（单位：%）............................9图16. 2025年北交所归母净利润同比增速结构（单位：%）..........................9图17.主要板块营收规模及增速对比............................................10图18.主要板块归母净利润规模及增速对比......................................10图19. 2021-2025年主要板块ROE对比（单位：%）................................10图20. 2021Q4-2026Q2公募基金持仓北交所市值规模及增速变化.....................11图21. 2021Q4-2026Q2公募基金配置北交所比例（单位：%）........................11图22. 2026Q2重仓北交所基金中非主题基金占比（单位：%）.......................12图23. 2026Q2重仓北交所基金结构（单位：%）...................................12图24. 2026Q2重仓北交所的各类基金数量对比（单位：只）........................12 图25.我国主板、创业板、科创板、北交所上市要求对比..........................14图26.北交所新股发行中专精特新占比..........................................14图27. 2026上半年IPO数量占比（单位：%）.....................................16图28. 2020年至今北交所IPO数量与募资净额....................................16图29. 2026年6月IPO受理数量占比（单位：%）.................................17图30. 2026年各月北交所IPO从受理到上市平均天数..............................17图31.2026年北证50各板块市值（单位：亿元）.................................22图32.创业板、科创板、北交所盈利企业情况....................................22图33.北证50指数...........................................................22图34.北交所估值结构对比（单位：个）........................................23图35.北交所估值结构对比（单位：%）.........................................23图36.2025年至今北证A股&科创板&创业板市盈率中位数走势......................23图37. 2024年至今北证50市盈率走势..............