机械行业2021年8月策略：把握高景气赛道，聚焦细分行业隐形冠军

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 机械设备 [Table_IndustryInfo] 机械行业2021年8月策略 超配 （维持评级） 2021年08月02日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 把握高景气赛道，聚焦细分行业隐形冠军  7月行情回顾 7月份市场情况整体上涨。机械行业（中信分类）指数上涨0.33%，跑赢沪深300指数7.48个pct。从市盈率看，机械行业TTM市盈率约为34.55倍。从市净率看，机械行业市净率约为3.13倍，整体处于历史较低位置。从细分行业看，半导体装备/新能源汽车装备/光伏装备涨幅靠前，电梯装备/船舶海工/检测服务涨幅靠后。  8月专题：把握高景气赛道，聚焦细分行业隐形冠军 当前时点，国内疫情完全控制，伴随着新冠疫苗的研制成功及推广接种，短期看2021年海内外经济复苏共振，制造业趋势持续向好，中国制造业更充分受益，长期看中国制造业逐步崛起，行业内优秀制造企业已经逐步从进口替代走向出口替代，具备全球竞争力，看好中国高端制造崛起。综合考虑行业赛道、公司竞争力和估值水平，我们持续看好长期胜出概率大的优质龙头公司，长期推荐检测服务行业、成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司和产品型公司，当前建议关注需求高景气细分子行业比如培育钻石、工业自动化、检测服务、激光装备、锂电装备等。本月策略重点讨论公司中国电研，央企背景、技术积累深厚且员工股权激励充分，将深度受益于长坡厚雪的检测服务赛道和高景气度锂电装备行业，公司有望加速成长。  行业重点推荐组合 重点组合：华测检测、广电计量；奥普特、柏楚电子、恒立液压、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、国茂股份、克来机电；浙江鼎力；杭可科技；黄河旋风、中兵红箭、天地科技、中国电研；“小而美”组合：谱尼测试、苏试试验、银都股份、华荣股份、凌霄泵业、伊之密、纽威股份、江苏神通、瑞华泰、联赢激光；8月重点推荐：中国电研；奕瑞科技；汉钟精机。 重点推荐组合7月表现+1.42%，中信机械/沪深300指数+1.42%/-7.15%。  行业观点：重点关注优质赛道中长期胜出概率大的龙头公司 1）商业模式好、增长空间大的检测服务行业：重点推荐华测检测、广电计量、谱尼测试、苏试试验、中国电研，关注国检集团、电科院。 2）成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司：重点推荐奥普特、汉钟精机、恒立液压、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、国茂股份。 3）成长阶段或高景气度的产品型公司：重点推荐黄河旋风、克来机电。 4）景气度高的专用/通用装备行业：重点推荐联赢激光、杭可科技、伊之密、天地科技、弘亚数控等。  风险提示： 宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、疫情反复冲击。 相关研究报告： 《机械行业2021年中报业绩前瞻：中报行情展开，关注高景气赛道》 ——2021-07-30 《机械行业双周报（7月第2期）：结构性机会，关注高景气赛道》 ——2021-07-26 《机械行业双周报（7月第1期）：培育钻石需求爆发式增长，关注高景气细分子行业》 ——2021-07-14 《机械行业2021年7月策略：把握高壁垒赛道 ， 重 点 关 注 数 字 化X探 测 器 》 ——2021-07-08 《机械行业双周报（6月第2期）：培育钻石/工 业 机 器 人 行 业 持 续 高 景 气 》 ——2021-06-24 证券分析师：吴双 E-MAIL： wushuang2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519120001 联系人：田丰 E-MAIL： tianfeng1@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.41.6J/20S/20N/20J/21M/21M/21上证综指机械设备 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 长期赛道视角看机械行业 ............................................................................................. 5 本月重点关注中国电研：厚积薄发的电器综合性检测龙头 ........................................... 7 引领电器领域的综合性检测龙头 .......................................................................... 7 检测业务厚积薄发，锂电装备业务或迎来爆发式增长 ........................................ 15 7月行情回顾 .............................................................................................................. 21 7月机械板块重点推荐组合表现 ......................................................................... 21 7月机械板块上涨0.33%，跑赢沪深300 7.48个点 .......................................... 22 7机械板块TTM市盈率略有上行 ....................................................................... 23 7月机械子行业半导体装备、新能源汽车装备涨幅靠前 ..................................... 23 行业数据跟踪：工业机器人/培育钻石需求持续向好 .................................................. 25 工程机械：7月挖掘机销量预计同比下降3.19%，景气度略受影响................... 25 工业机器人：21年1-6月产量同比+69.80%，持续向好 ................................... 27 培育钻石：6月需求持续高景气 ......................................................................... 28 风险提示 .................................................................................................................... 30 分析师承诺 ................................................................................................................ 31 风险提示 .................................................................................................................... 31 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 31 pOwOmRoOvNtMwOyRoMrPnN7N8Q6MpNpPoMqRiNnNyQjMoOoM9PnPqRxNrQnMMYmNrQ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：机械行业按特性分类及示例 ............................................................................... 6 图2：中国电研2021Q1营收同比+39.30% ................................................................. 8 图3：中国电研2021Q1归母净利润同比+10.86% ...................................................... 8 图4：2020年中国电研营业总收入构成 ...................................................................... 8 图5：2020年中国电研总毛利构成 .............................................................................. 8 图6：2016-2020年质量技术服务业务营收CAGR 20.75% ........................................ 9 图7：2016-2020年质量技术服务业务毛利率稳中有升 ............................................... 9 图8：2020年威凯检测营业收入同比+10.36% ............................................................ 9 图9：2016-2020年威凯检测净利润CAGR达33.71% ............................................... 9 图10：中国电研净利率近年来持续提升 .................................................................... 10 图11：中国电研期间费用率维持较低水平 ................................................................. 10 图12：2017-2020年公司经营性现金流净额良好 ...................................................... 10 图13：中国电研科研层次 .......................................................................................... 11 图14：公司三大业务的技术关联性和技术成果转化路径 ........................................... 12 图15：公司股权结构 ................................................................................................. 14 图16：中国检测市场历年规模近10年CAGR 14.51% ............................................. 15 图17：国内检测机构历年数量近7年CAGR 10.16% ............................................... 15 图18：民营机构检测营收近7年CAGR 27.48% ............................................