百亚股份2026年半年度业绩交流会

发布时间：2026-08-21 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 上半年营收18.7亿元，同比增长6%；净利润1.8亿元，同比下降4.8%；核心拖累为五省营收两位数下滑，二季度利润承压。 2. 产品结构：优点卫生巾营收18.2亿元，同比增7.7%；中高端大健康、益生菌、有机品类增速高于整体，占比提升带动毛利率。 3. 渠道结构：电商营收6.6亿元，同比增11.2%，二季度增速28.4%；线下营收11.8亿元，同比增4.1%，未达年度预期，五省之外的华东、华南增长较好，中部区域压力大。 4. 销售费用7.6亿元，同比增18.7%，费率40.7%，同比增4.3个百分点，其中3个百分点为会计周期影响，剩余因高费率的电商及非五省收入占比提升。 二、业务问题与调整 1. 五省下滑原因：传统经销商渠道因新渠道崛起（即时零售、折扣店等），原有经销商高库存运作模式失效，发货端受影响，公司转向以动销为主、调整渠道结构，新渠道盈利能力不低于传统渠道。 2. 非五省增长分化：华东华南增速高但受市占率提升需更多资源投入影响，增速放缓；中部区域消费力弱，公司计划补充中低端价格带产品应对竞争；整体非五省未来规划保持30%左右增速，重点倾斜华东华南。 3. 电商：二季度增速回升，天猫上半年增速持平微降，抖音同比微降，毛利提升源于产品链接、正品调优动作；新渠道占线下营收三成，即时零售进入全国TOP3，趋势向好。 4. 产品规划：益生菌在五省占比60%、非五省占比85%，大健康产品向益生菌外延展，有机卫生巾占上半年整体卫生巾营收约10%。 5. 原材料：二季度核心材料价格同比涨约35%，影响毛利1.5-2个百分点；7-8月价格已较二季度高点下降，后续下降趋势确立。 三、战略调整与展望 1. 组织与渠道调整：2026年下半年持续优化，适配渠道变化，计划三季度后非五省增长恢复；新渠道投入按趋势布局，非按省份划分，即时零售、折扣店等为发力重点。 2. 电商展望：2026年保持双位数增长，利润维持盈亏平衡。 3. 营销与激励：下半年将优化双11等节庆打法，大健康新品按线上测试后线下推出；回购用于股权激励，暂无明确时间表，激励机制在完善中。 4. 董事长复盘：上半年未达标原因包括战略落地不足、营销迭代滞后、组织活力不够，下半年将从创新破局、战略解题、组织赋能三方面突破，坚持长期主义。四、风险与关注 1. 五省渠道调整期间利润承压，经销商新旧切换可能影响收入波动。2. 区域竞争加剧，需持续投入应对头部品牌阻击，产品补充进度影响非五省竞争力。3. 原材料价格波动仍存不确定性，需关注下半年成本对利润的影响。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加百亚股份2026年半年度业绩交流会，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明 本次会议服务于邀请参会的广大投资者会议音频及文字记录的内容，仅供参会者内部使用，不得公开发布。白亚股份未授权任何媒体转发，本次会议内容未经允许授权的转载转发，均属侵权白亚股份将保留追究其法律责任的权利。百亚股份不承担因转载转发而产生的任何损失和责任。市场有风险投资需谨慎提醒广大投资者谨慎做出决策。 在会议开始前，我们提示各位投资者在主讲嘉宾发言结束后将留有提问时间，下面有请公司领导发言。谢谢。好的，哎。各位投资人晚上好啊呃，我是白股份董秘张黎嗯，欢迎大家参加呃，我们公司26年那个半年报的业绩交流会公司，今天我们同时参会的有我们董事长冯总呃销售曹总包括我们线下的那个线下销售的负责人。 那个啊杨总啊，今天下午我们一起和大家交流啊，那个下面呢？我就先把整个公司半年报的整体情况向大家做一个介绍，然后随后我们再进入呃，那个问答交流环节啊，就是我们今天下午刚刚发了公司的半年报，就是从今年上半年来看吧就是公司实验营业收入是18.7亿元，同比增长呃六个点呃，净利润1.8个亿是同比是下降的啊，就是下降了4.8啊，今年上半年尤其是二季度吧。其实呃利润下滑的主要主要因素还是我们五省的营收，其实就是和我们的自己的预期是有差距的，就是五省是有两位数的那个下降，这个是对公司呃上半年利润，尤其是二季度利润是最直接的影响对。 如果是就简单拆分一下，就如果从产品上来看其实呃上半年呃优点卫生巾呃，实验营业收入18.2亿，然后同比增长7.7就是嗯，包括我们的大那个大健康益生菌啊，有机为主的大健康包括我们酷刑，其实整体的增速是比我们呃整体的增速要更快一些的啊，就是他就这这些中高端品的那个收入占比也在提升啊，这个也也支持了我们整个的毛利率的。嗯嗯，向上如果从渠道上来看呢，就是整个上半年我们的电商业务是逐步的。 在恢复中，嗯，就上半年实现实现营业收入6.6亿元啊，较上年同期增长了11.2，当然如果单看二季度的话，呃就是20多个增长，呃，大概是28.4左右啊，如果看线下渠道来说就是整个上半年实现现在营业收入11.8亿，较去年同期增长了四点，一就是其实整个线下来说整体啊。他是没有没有达成我们的呃年度的呃年度的预期的呃，如果是拆分拆分两块来看就川渝川渝伞，我们的五省其他会受到一些渠道渠道变化，包括一些库存结构的影响，就是上半年营收同比下滑了差不多十个点左右有五审之外呢，其实呃区域之间业绩是有分化像华东华南基本上都还是在保持不错的一个呃，一路增长，而中部就是从从河北到湖南这整个中部一线，其实嗯整体压力会会大一点。 嗯，公司上半年的销售费用就是7.6亿，比去年同期嗯，增长了18.7嗯费比到了40呃四40.7，其实是比去年增加了大概4.3个百分点。嗯，这个有两方面的因素吧，第一个就是说，呃，如果从两级同比来看它这个费用的税率的变化是有会计依度在的，包括一季度也有啊，大概影响税率，今年上面来看，大概有三个点左右就就扣除这3个点，其实其他的一些呃增长的部分，其实主要还是因为呃公司的营收营收结构是有变化的，你像呃相对费率更高一点的电商和无损之外的一些啊，省份就他这些这一部分的收入占比是呃相较去年同期是增加的，它也也带来了公司整体的销售费率，呃就是是有所呃，上升就是细节问题，我们可能下来再再问他交流的时候啊，那个啊，那个再来沟通以上是公司今年整体上半年的整体情况。 呃，我们接下来就进入呃交流环节主持人。感谢领导的分享，下面播报提问方式，欢迎大家进行提问。大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问。 谢谢大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢下面有请电话尾号4361的投资者进行提问。请优先提供您的姓名和机构名。 请发言，谢谢。诶好啊，感谢管理层的各位领导。那我是申万宏源证券分析师庞莹莹啊，那我这边主要是请教两个线下的问题啊，那第一个呢？就是啊，因为整个上半年我们核心五省收入还是下滑的这样的一个趋势的，那可以麻烦这个领导们帮忙去拆解一下这个五省上半年下滑的。 对于五省收入，这块应该做怎样的一个展望啊，这第一个问题，那第二个的话就是呃，我们现在外围市场这一块的话，二季度也是有一个明显的降速嘛，那可能不同的省份之间，它呃出现了增长的这样的一个方差，那对于啊增长比较慢的几个省份的话，那我们现在呃，在整个这个策略调整上大概是怎样的一个节奏啊。以上是我的两个问题。呃，好的，谢谢，就是五审和呃五审之外，我们就请我们公司呃，线下那个杨总啊来做解答。 好的，您好哈，我是线下的负责人杨文明那我先回答第1个问题，然后就是关于核心无损的。那近年来的话，其实我们核心五险的话一直是就是高库存的。这种运作其实有两方面的考虑，一个是为了抢占经销商资源，另外一个也是为了构建整个行业的竞争壁垒，但这2年其实大家都知道，然后我们在新渠道税尤其是去零售和折扣件，这种快速崛起，反而我们的份额的话，它也在持续提升。所以整个新新渠道的话，我们目前的话是大多以新开商来负责运营，那我们原有的这种经营商因为渠道的整个的下滑以及覆盖的萎缩的话就是新商短期内，其实我们不能像原来的商那样，然后在渠道上去。 压货所以公司在发货端，从短期来看是受到了影响的，但是公司优先做了一些经营策略的调整，就是主要还是以动销为主，加大了在动销端端的投入。同时的话，我们也推动了整个渠道结构的调整，那公司在无损上，最终我们表现出来在整个的上半年，以及科2在动销和示范例。上整体是向好的，然后整个尼尔森的趋势也是向好的，所以整个五省的话，呃短期内的话可能我们看上去受规模的影响，利润在承压。 但是从从整个长期来看，我们还是以渠道结构调整为整为主，然后新渠道的整个盈利能力的话，我们是不低于就是整个传统渠道的。是关于无损的。那接下来我回复一下关于外围哈就是呃，我们整体外围的话其实刚刚张总，然后在开场的时候也有讲到，就是我们整个华东和华南的整个区域的话是保持较高的，增速的啊。在东部地区的话，我们整个增速在放缓，然后有部分省区的话其实没有达到我们整整个预估的整个增长那主要有三方面的整个原因第一个是我们资源的投入，侧重就是从之前的话，我们整体的市占的话其实已经来到了高个位数。 从之前第一个阶段，我们从零到一的快速铺试，然后进入到了我们现在呃新增的整个运营阶段，所以我们需要匹配的费用和整个团队的的资源是更多的，所以今年的话，我们在资源上做了一些侧重，还是侧重了华东和华南这种经济基础和容量比较大的区域，那第二个从产品价格带来看的话，整个公司在发展阶段的话，我们的产品整体还是向高端就是偏偏向高端的，那在中部的话，呃，尤其是华北这些地方的话话我们整个的话相对消费力比较弱的市场的话，其实我们呃在整个中高端占一定份额的情况下，那我们下一个阶段还要做一些产品。 矩阵的整个补充主要是中低端的，然后价格带的整体的呃补充来提升我们的整体的呃产品的竞争力，那第三个的话就是竞争因素，在公司规模非常小的时候，就是本地的大品牌，对我们重视度还不够，呃，就没有那么大，然后在我们规模大到一定的就是规模过后，其实头部品牌都会重点来狙呃阻击我们那其实整个竞争压力的话 ，较之前的话其实也是偏大的呃，所以第一个方面的话就是我们在资源投入上特别做了调整。 第二个产品上，我们根据不同的区域要做一些举证的补充。第三个是从竞争来说，我们的承压，然后其实是在加大的呃以上，那对未来的话其实我们的整整个在呃发展的整个展望的话，就整体的话，我们还是以目标保持30%左右的增长，然后来做规划，那第二个我们还是重点聚焦华东和华南做资源做倾斜。第三个我们会去嗯，在产品上向下，然后做延展，然后弥补整个更广的价格，带来带动市场的整体。 呃发展呃以上诶，好好感谢杨总感谢哎，感谢张总非常清楚啊，我我想再追问一下就是呃外围这边呃很很清晰，那像五省的话就是像下半年的话是处于一个持续的去库和渠道调整的状态，还是说下半年会能够逐步去止跌的这样的一个趋势啊？呃，其实其实这个肯定都是同步，同步在进行就是你呃，就像刚才杨总说的，因为渠道变化比较快，我们新渠道一般来新商来做的就是老商呢，原有的我们的操作那个运经营方式就是高库存运作啊，就是他他的市场份额减了，对就是可能，然后呢，就是我们需要就是找到一个平衡，让新商能够接替呃老张就是他那个渠道下滑的部分所对应的缺口啊，我就是就这样可以维持一个呃比较好的一个状态，对这个是肯定是在过程中啊好的好的啊，感谢张总感谢杨总啊，我这边没有其他问题了。 下面有请电话尾号5821的投资者进行提问，请优先提供您的姓名和机构名。请发言谢谢下面有请电话尾号5821的投资者进行提问。请优先提供您的姓名和机构名。请发言，谢谢嗯，感谢提问机会。 呃，我是浙商轻工的朱远西，然后我这边有两个问题，想请教一下管理层嗯，第一个呢就是想问一下我们目前呃整个益生菌系列在核心零省份外围省份，目前的一个占比情况达到了什么样的水平？然后以及未来，我们是否有一些可能跳脱出整个大健康啊，或者益生菌之外的这样的一些新品的一些规划？然后第二个问题呢？就是也想问一下原材料这一边因为整个呃二季度可能多多