西部策略盘前观点分享（2026.08.20）

发布时间：2026-08-20 一、AI总结内容 各位早上好，本次分享涉及A股、美债等市场核心观点，具体如下： 1. A股下跌主要因分子端AI恐慌，而非仅美债利率；A股当前处于存量博弈状态，公募新发规模收缩、杠杆资金反弹力度不足，难寻增量资金，跌幅或超海外市场。 2. 美债财政部宣布单轮回购规模从20亿美元翻倍至40亿美元，本质为信号意义，此次美债利率下降源于空头获利平仓，长期压力仍存；美联储暂停短债购买的百亿量级动作远超此次回购规模，或利好黄金、利空美元。 3. 中长期坚持看多港股互联网，认为当前跌势为加仓时机；其他资产的中期买点或在九月，建议让子弹再飞一会儿。 二、音频原文（转写） 各位朋友们，早上好。那么大A呢扑街，一方面呢是利率问题，另外一方面呢来自于内资对AI的信心。实话说，A股的这个跌幅不能把锅都甩到美债利率上，因为一方面A股的跌幅远超其他市场，另外一方面呢，美债利率其实并没有带动美元走强，因而实际上人民币资金的成本变化是有限的。很大程度上，呃，A股的下跌其实来自于分子端对AI的恐慌。 那A股和海外市场最大的区别在于 A股短期经常在存量市场和巨型的增量市场之间反复横跳。目前呢，公募新发的规模明显缩小，而杠杆资金呢，本轮的反弹力度也不足，导致每一轮反弹的博弈情绪都非常重。也就是你现在还仍然处在那个存量市场当中，跌幅呢也天然的比海外市场更大。短期呢，我们其实也找不到相应的增量资金进场。 对于呃美债市场而言呢，昨晚美债市场终于缓了一口气啊，财政部呢宣布扩大回购。操作的规模听起来规模不小啊，叫翻倍。但实际上还是信号意义为主。因为规模呢，也就是从单轮二十亿变成单轮四十亿。 因而这一次美债利率的下降可以理解为空头获利平仓。一个结果。那么我们稍微拉长视角去看呢，美债利率的压力呢仍然会比较大。我不认为在这个位置，这种信号弹能够让市场满足，尤其是目前全市场洋洋洒洒各种看空美债的文章和报告出台，更不要说美联储其实也同步宣布了暂停对短债的购买。 其实这个量级好歹还有一百亿，我觉得要远远的大于啊财政部宣布扩大回购操作的这个规模，因为你也就增加二十亿这个位置之上呢。财政部失去了联储的支持，他就必须用实际行动来回应市场。你要么去改数据，要么想办法降通胀，比如说推动中东降温。那ANYWAY其实都是利好黄金利空美元啊，因而我们一方面去看多有色，另外一方面依然坚持看多这个战略，看多港股互联网啊。 最近呢其实跌了下来，我觉得又到了加仓的一个位置啊。这个是我们中长期看好的一个方向啊，其实是一个呃怎么说长期的一个。呃，压住。那对于其他资产而言呢，我仍然认为九月其实才会到中期的买点。 现在仍然需要让子弹再飞一会儿，目前有些事情其实还谈不上结束。甚至。啊，有些事情还没有开始。