Navios Maritime Partners LP普通单位 NMM 2026年第二季度财报电话会议纪要

00:00:00 我们集装箱船业务，2026年上半年调整后EBITDA较2025年上半年增加1.2亿至4.46亿，主要受收入增长及VESY运营费用减少2百万（因OPEX天数剪辑减少）推动，OPEX日费率较2025年水平高2%，达7174。调整后EBITDA受以下因素负面影响：时间租船及VO费用增加1500万（主要反映承运人退还的额外保险费），以及一般及行政费用增加300万（主要由于2026年上半年欧元兑美元汇率较高）。2026年上半年收入较盈利增加1.21亿至2.33亿。 00:01:00 2026年上半年每股收益分别为8.0942美元。接下来我们来看幻灯片15，我将简要讨论一些关键的资产负债表数据。截至2026年6月30日，现金及现金等价物（包括受限现金和三个月以上的定期存款）为4.69亿美元。此外，我们在2026年上半年通过两个循环交易设施可动用资金为1.56亿美元，期间我们根据新的建筑计划净支付了1.90亿美元，并完成了价值1.23亿美元的四艘船舶出售，在偿还债务后增加了约9900万美元。长期借款（包括当期部分和单一担保债券，已扣除递延费用）增加了1.03亿美元，达到26.6亿美元。 00:02:00 在上半年交付五栋新建筑后，净债务与 巴卡灭菌率提升至30.6%。第16页重点介绍了我们季末的债务结构，我们拥有55个无债务实体，其中包括19个实体保障了我们未使用的循环信贷额度。我们的融资基础多元化，包括日本和中国的租赁结构、超过15个活跃的银行关系，以及330亿美元在奥斯陆交易所交易的优先担保债券。此外，我们43%的债务已固定在平均利率上。 6.3%的利率，而50%则不提供贷款价值覆盖。我们通过将水下船队的浮动运费债务和光船租赁负债的平均利差降至1.7，也部分缓解了较高的利率成本。 00:03:00 我想指出，对于已承诺的关闭率债务，其平均利润率... 我们新的建筑计划是1.5%，我们的成熟度概况是目标导向的，没有... 直至202030年债券到期前，每年均会产生重大价值。最后，在7月份，我们完成了对一栋新建筑“GE满意度”的融资，该建筑根据一份为期10年的租赁合同进行购买，并包含购买选择权，隐含融资金额为6460万美元，固定利率为6%。现在，我邀请纳比奥斯合作伙伴首席交易官文森特·范德瓦莱为您介绍行业部分。文森特，谢谢。请翻到第18页。霍尔木兹海峡的关闭已造成重大的能源和航运冲击，影响了约20%的全球原油和LNG运输。这一中断使油轮可用性紧张，并导致运费急剧上涨。 00:04:00 超大型油轮运费已创历史新高，每日达到602,000美元，且因大部分船队被困在湾内而持续高企。美国、巴西、委内瑞拉和圭亚那向欧洲和亚洲输送的原油数量增加，部分缓解了这一短缺，增加了运往火星的原油量。与此同时，红海再次出现中断，导致沙特原油改由地中海运往亚洲。 00:04:32 更高的燃料成本和供应安全担忧正推动商品和制成品的购买与运输。这已推高了干锁部门的哥斯达黎加型船舶和巴拿马型船舶的运费，并持续支撑集装箱期租运费。乌克兰的冲突以及由于厄尔尼诺现象近期巴拿马运河减载限制，也给大多数船型增加了运力紧张。 00:04:59 在美国和伊朗的谈判陷入僵局，以及霍尔木兹海峡和南红海实际上已关闭的情况下，船舶利用将继续处于高位，为短期内的高运费提供支撑。中期贸易调整将取决于油价维持高位的时间长度，以及煤炭、大米等其他商品的需求是否能够替代LNG，或者化肥供应减少是否会影响今年晚些时候的作物供应。 00:05:29 战略和商业原油及成品油储备将需要重新补充，这将有助于使油轮运费在长期内保持高位。然而，持续的霍尔木斯海峡关闭仍可能引发全球经济放缓或衰退性需求冲击，这可能影响所有航运市场。 00:05:47 请翻到幻灯片20，了解干散货行业的回顾。过去25年间，干散货运贸易的需求增长相对稳定，平均每年约增长4%。目前的订单积压大约占总运费的40%，预计将保持低位，因为新船价格高昂、新燃料法规的不确定性、船舶可用性以及整体市场前景等因素。船队正快速老化，其中39%的船舶 十五岁。由于所有船舶数量远超订单量，中期内供应将受限。 00:06:26 请翻到幻灯片21，未来几年，干散货需求的主要驱动力将是大西洋盆地的铁矿石强劲增长，包括几内亚、巴西和伊比利亚地区的新项目。 00:06:39 最大的新项目是几内亚的Shinando，该项目于去年年底开始装运，预计到今年年底将增至1.2亿吨。去年装运量约为900万吨，从零开始增长。巴西的Bali有三个新项目，总计5000万吨，预计将于2026年底开始出口。利比里亚在2026年增加了1000万吨出口。总而言之，这1.8亿吨均为长距离海运贸易，创造了对额外249艘散货船的需求。根据目前的订单情况，仅227艘船的运力将于今年年底交付，预计未来一年供需将进一步紧张，运费将受益。 00:07:26 总体而言，鉴于稳健的长期需求增长和船舶供应受限，干散货市场前景乐观。请翻到第23张幻灯片，查看油轮行业的回顾。 关于供应方面，我们观察到船队订单量为26%，大约50%的船队已经超过15年船龄，未来几年内，随着所有船舶的交付，订单量将迅速增长，船厂定于5月28日或29日早些时候交付首船，预计未来几年供应将趋紧。 请翻到幻灯片24，美国外国资产控制办公室（OFAC）。欧盟和英国继续制裁俄罗斯和伊朗的石油收入，以及向其运送原油和成品油的船只。美国最近对五家与伊朗有关联的油田和三家成品油进口商实施了制裁，同时制裁了数名涉及运输伊朗货物或协助向伊朗付款的个人和公司。 00:08:31 这些严厉的制裁产生了两大主要影响：这些国家被制裁的石油量在寻找愿意购买者方面更加困难，从而提高了对合规桶的需求以及运输这些石油的非制裁船只的需求。目前已有875艘（其中大部分是超龄油轮）被制裁，该船队总运力已显著减少约15.3%。 00:08:55 根据制裁导致船队老化且规模缩减，而订单簿却相对较低的情况，油轮市场在中期内也呈现出积极态势。 00:09:05 请翻到第26张幻灯片，了解集装箱行业的回顾。新冠疫情过后，集装箱船订单主要针对最大吨位的船只，大型船舶的运力扩张预计将保持高位。9000 TEU船舶的订单占订单总量72%。 或者更多，而订单簿中只有24笔是针对2000至9000的，那么现在最活跃的地方在哪里？要知道到29号为止，50%以上的2000至9000欧盟船队将已使用20年或更久。 00:09:39 舰队中较小规模的船队已很好地定位，能够利用不断变化的贸易模式。如右图所示，由于关税以及发展中国家的高速增长，非主要航线贸易的增长远超传统的、主要前往美国、中国和欧洲的贸易。涉及南半球的银行，这些银行大多由规模较小的船只提供服务，预计随着这种贸易转移的持续，将继续保持健康增长。 00:10:08 总体而言，navis船队的地位在集装箱市场中十分有利，并且持续受益于我们优质航次的长期雇佣。我们的演示到此结束。现在我愿将发言权交给Angeliki Franl，请她做最后评论。Angeliki。 00:10:26 谢谢文森特，正式演示到此结束。我们开始接受提问。谢谢。如果您想提问，请按键盘上的星号一。任何时候想退出等候队列，请按星号二。再次强调，如果您想提问，请按星号一。 00:10:46 我们今天的第一个问题将来自克拉克森证券的Omar noska。您的提问通道现在已开启。谢谢，嗨Angeli，他和团队。 00:10:58 今天的更新很棒，感谢您提供的整体市场评论和公司动态。我想很明显，随着我们对事物的思考，正如您在不同市场所强调的那样，持续存在相当多的不确定性，但您的所有业务板块的运费都非常坚挺，而您一直在利用这一点。您问到当前的干散货船队，因为这似乎是现货需求最集中的地方。或者说，至少您有部分租船船舶是基于指数租期的，只想从您这边了解，在展望这支特定的船队时，您是否有计划继续以当前这种方式部署这些船舶，即基于这些指数。 00:11:41 是申请特许权证，还是开始考虑将这些合同转换成固定利率合同？ 00:11:49 早上好，奥马尔。我认为这是一个很好的观察。我的意思是，基本上，如果你看平流层幻灯片，我们有大约6250天是开放的，而且我们的指数主要是... 逐日来看。我们所见的是一个非常稳固的市场。根据历史标准，我们已经能够以健康的价格，将一个期限为2.5年的非常、非常老的蛋糕（项目/合同）锁定下来。因此，你会看到一些合同收入，因为其水平是合理的。但我们也会保留一部分，这部分也会计入inte（可能指内部或特定项目）。所以，你会看到我们增加了合同收入，Strados可以就近期与此相关的交易带你了解一些情况。 00:12:51 实际上，罗玛，我是说，正如我信你所言，我们今年下半年的约25%的仓位已经挂钩了干散货指数，这非常重要，因为通过指数你可以看到今日现货市场的强度，而我们可以基本捕捉到100%的这种强度。除此之外，我们另外已经固定了另外两艘船。 00:13:12 在较长的使用年限方面，平均大约是两年。正如andrejki所指出的，其中一艘船是20年船龄，我们修理了它两年，使其使用年限延长至2003.5年。这表明市场非常强劲，前景良好，人们认为这个市场至少在可预见的未来都会存在。 00:13:37 是的，明白了。谢谢您提供的信息。那可能就有一个后续问题，我会把（信息）转回去。很明显。很高兴看到股票回购。你们几乎已经耗尽了最初的1亿美元。你们今天宣布启动新的2亿美元回购。只是一个简单的问题。这个新的2亿美元是取代剩余的1亿美元，还是计划在转向新的回购之前先完成1亿美元的剩余部分？ 00:14:05 是的，所以这是在剩余部分之上的，因此在我们达到1亿的目标时，我们提供了可见性，我们获得了约6%的销售额，因此我们能够定位公司，并将回购额翻了一番。 00:14:24 太好了。好的，那谢谢angelii。我会把它传回去。谢谢。谢谢，并且提醒一下，如果您想提问，请现在按键盘上的星号键和数字1。 00:14:41 啊？接下来我们连线克里斯托弗·斯科特·希勒与北极证券，您的线路现在接通。再次连线克里斯托弗·斯科特·希勒与北极证券，您的线路现在接通。 00:15:08 你好anngriki，感谢你回答我的问题，祝贺你又取得了另一个好季度。所以我的问题有点关联到Omar刚才提到的，呃，LCD现在作为他们的呼叫是27.9%。 00:15:24 我知道我当时在想，你能否从何时开始提供一些指导。 00:15:33 您预期在资本配置方面会发生哪些变化？那么，在2亿美元的回购计划中，我们能否合理预期每季度将回购超过1000万美元？ 00:15:51 嗨，克里斯托弗，我能告诉你的事情，就是今天我们回购的数量翻倍了，而我们在进行回购的同时，公司建设也相当显著，我们为公司创造了大量价值。 00:16:08 并且，这次回购的考量因素在于：我们正在更新我们的设施，有一个420万美元的新建筑计划，显著地重建和更新我们的船队，同时我们也在进行去杠杆化，杠杆天数约为27天。 这比我们开始此过程时显著降低了百分之多少？ 00:16:42 因此，我们的回购计划基于公司具备在各类市场条件下灵活运营的能力，并且不会给系统带来压力。这就是我们目前的状况，我们正朝着20%和25%的目标努力。 00:17:16 感谢，接下来我们将从杰弗里与斯蒂芬妮·摩尔那里提出下一个问题。您的提问通道已开启。 00:17:22 早上好。下午好。我是彼得·沙利文，代表斯蒂芬妮·摩尔致电。我的问题主要围绕交易对手集中度，关注到收入积压已达到440亿，并持续至2037年。 00:17:40 你们如何评估积压项中的集中度风险？投资者在评估交易对手质量时应关注哪些指标？然后是所有三个子部门的续约风险？此外，随着你们积压项的扩大，这种情况是否随时间发生了变化？ 00:17