万国数据2026年第二季度财报及8月投资者电话会议纪要

发布时间：2026-08-16 一、核心要点 1. 会议概况：万国数据（GDS Holdings Limited）2026年第二季度财报电话会议及8月16日投资者电话会议，披露战略、财务、运营数据，提及美国1995年私人证券诉讼改革法案安全港条款，公司无更新非审计财务信息义务。 2. 运营数据：2026年上半年新预订417兆瓦，单季260兆瓦；上半年新获600兆瓦预留容量，预计年底超1000兆瓦；年初积压订单450兆瓦，年中增至757兆瓦，预计年底超1000兆瓦；上半年净迁移145兆瓦，2026年预计装机迁移235兆瓦，2027年翻倍以上，2028年继续提升，2026年预订目标拟翻倍至约500兆瓦，2027年移动量预计近700兆瓦，多数集中在下半年，2028年显著加速，2027年GPU相关项目占比提升。 3. 财务与资本指引：2026年上调全年资本支出指引至100亿元人民币（此前90亿元），项目层面融资60%债务、40%股权；调整后EBITDA上半年同比增长约12.7%；公司有约200亿元现金，维持5.5-6倍项目杠杆率。 4. 业务布局与进展：新建产能几乎全在新市场，存量市场仅少量未获批或预订项目；正在推进中伟数据中心项目及Creit资产注入，处于监管审核阶段；客户方面既有超大型客户需求稳定，新兴AI客户需求增长，上半年预订量一半来自成熟市场、一半来自包括内蒙古在内的新市场。 5. 业务定义与需求：预订量指合同承诺，预留是客户锁定未来场地安排，预留转换为实际预订确定性极高；2025年起预订量大幅增长，2026年二季度持续；2026年四季度数据中心客户迁移量预计同比降3%，明年降幅或相似，因客户区位组合变化、需18个月左右完成 legacy 合同过渡调整。 二、风险与关注 1. 新兴AI客户仍处合作初期阶段，其需求后续释放存在不确定性。2. legacy合同过渡调整存在时间要求，可能影响短期数据中心客户迁移量。3. Creit资产注入仍处于监管审核阶段，进展存在不确定性。三、后续关注点 1. 中伟数据中心项目及Creit资产注入的监管审核进展。2. 2026年剩余季度及2027年数据中心预订、迁移的实际完成情况，尤其是GPU相关项目的进展。3. legacy合同过渡调整对后续迁移量的实际影响。