高级用户推动拼车增长

+1 312 364 8753rschackart@williamblair.com拉尔夫·施萨克特，CFA 2026年第二季度共享出行、外卖及微出行服务消费者调查洞察 请参阅第28至30页的重要披露。分析师认证信息位于第28页。William Blair或其关联公司与其研究报告涵盖的公司进行或寻求进行业务往来。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，从而影响本报告的客观性。本报告并非旨在提供个人投资建议。此处所述的观点和建议未考虑个别客户的状况、目标或需求，并非针对特定证券、金融工具或策略向特定客户提出的建议。本报告的接收者必须就其中提到的任何证券或金融工具做出其自身的独立决策。 引言..................................................................................................................................................................3 2026年第二季度，我们的团队继续在网约车、外卖和微出行行业收集专有调研数据，重点关注消费者使用模式、价格动态和竞争定位。本报告旨在传达我们消费者调研数据在这些行业中揭示的关键趋势，并提供关于消费者与这些平台互动方式如何随时间演变的增量洞察。在本轮调研报告中，我们扩展了数据集并优化了部分输入，特别是在微出行调研中，以更好地反映消费者认知和采纳的更具代表性的观点。因此，与先前时期的几项比较有效地“重置”为更成熟的交通出行和网约车行业。向前看。总体而言，我们相信我们的发现仍然大体上证实了我们的假设，并突出了盈利能力、差异化和参与持久性作为关键驱动因素。 拼车调查要点 1.共享出行接受度依然强劲，尽管与本次调查的前一版本相比，其增长可能正在放缓。2. 随着市场整合，优步保持品类领先地位，同时对自动驾驶汽车（AV）的接触日益增多。 送餐服务调查要点3.不断上涨的价格和宏观经济敏感性可能正在边际上影响网约车使用。 1.外卖订餐仍然高度习惯化，尽管其参与度在边缘有所放缓（在一个季节性较弱的季度）。 2.DoorDash 成为本次迭代中最常用的食品配送平台，超越了 Uber。我们调查的一部分 3.篮子扩张和新的垂直领域正在支撑消费。 微型交通调查要点 1. 对微型交通工具的认知度正在提升，但普及程度仍处于早期阶段，且受限于其可用性。 网约车使用率依然强劲，尽管与本次调查的前一版本相比，其增长可能正在放缓。 根据我们的调查数据，拼车使用仍然非常普遍且已深深融入消费者行为，同时，核心用户群不断扩大，持续推动着用户参与度。然而，我们最新的调查数据显示，未来的增长预期正在趋于温和，越来越多的消费者期待使用率的稳定，而非持续增长。我们认为，这是该类别成熟过程中的自然发展——新增增长将越来越依赖于现有用户群的高参与度。 • 就总体采用情况而言，展1显示，65%的受访者在过去12个月内使用过网约车服务，展2显示，其中70%的用户至少每月使用一次。这意味着大约有45%的受访者每月使用网约车服务。 根据展品3，与该报告的前一版本相比，每月出行次数有所增加（假设“21+”代表每月约23次出行）。分布趋势向更频繁的使用转移，更多受访者每月进行11至15次出行，而6至10次出行区间则从47%下降至38%。这表明正在形成一个更深度融入日常出行习惯的强力用户群体，其每月活跃平台消费者（MAPC）为6.1次，并在2025年增长了4%；根据典型的季节性规律，我们预计Uber在该指标的季度环比增长率将在第二季度上升，这与展品3中第二季度出行次数的增加相符。 • 在展位4中，我们随后询问了月度拼车用户，他们预计未来12个月的使用情况会如何变化，并且增长预期似乎有所缓和。我们认为，回答的分布情况回归现实，只有57%的受访者预计未来12个月拼车使用量会增加，而这一比例在2025年为78%。在第二季度，39%的受访者预计他们的使用量将保持不变。此外，只有4%的受访者认为未来12个月的使用量会减少，这对拼车行业的规模化发展是一个积极的信号。 • 在那些仍预期展位5中使用量会增加的人群中，预计的出行次数平均值约为11.2次，比2025年多两次。因此，前用户群体（ex-users）正在增长且使用频率越来越高（如展位3所示）。预期增加的人数较少，但对这些服务的使用持显著更乐观的态度。总体而言，虽然较少消费者预期其使用量会发生剧变，但常规使用者的比例却在上升。 随着市场整合，优步保持品类领先地位，自动驾驶汽车敞口不断扩大 2026年第二季度的调查结果显示，继续巩固了优步作为主导网约车平台的地位，并突显了Lyft作为明确的第二名的地位。尽管本季度数据趋于正常，订阅采用仍然是参与度的重要驱动力。此外，对自动驾驶汽车（AV）等新兴技术的兴趣和实验在短期内可能被高估，但可能代表对该类别更长期的利好。 • Uber仍然是使用最频繁的网约车服务提供商，展6中72%的受访者声称主要使用它。这与彭博第二衡量对2024年美国Uber市场份额的约76%估计相符，并且我们认为这些数据反映了Lyft（美国第二大网约车服务提供商）采用率更高，达到16%。本次网约车调查收集的数据，与2025年收集的数据相比，更能反映美国市场的份额分布。本季度的迭代 • 展示7询问最频繁使用Uber的受访者（月度用户或非月度用户）是否订阅了Uber One，考虑到该服务的性质，"是"的响应率在78%左右趋于正常化，我们认为这更能反映真实的采用率。这意味着大约三分之一的受访者订阅了Uber One或未订阅。我们将2025年的96%响应率标记为异常高，且毫不奇怪—— • 与此前的调查版本不同，鉴于投资者的兴趣，我们纳入了一些与自动驾驶汽车（AV）相关的问题。为了更好地了解自动驾驶汽车服务的采用情况，我们询问了截至2026年第一季度占公司预订量超过50%的受访者，在过去12个月内是否使用过网约车服务，以及是否乘坐过自动驾驶汽车。根据第8号展板，超过一半的受访者表示乘坐过自动驾驶汽车，但我们在看法上认为这一数据可能被高估了。第9号展板对高回复率提供了一些解释，因为几乎所有受访者声称使用过特斯拉的自动驾驶汽车网约车服务。我们认为，这些受访者中的大多数是将特斯拉车辆的自动驾驶功能与其在德克萨斯州几个市场运营的自动驾驶出租车服务混淆了。排除特斯拉后，我们认为第9号展板为Waymo（谷歌）、WeRide和Zoox（亚马逊）等服务的采用情况提供了一个良好的衡量标准，其中Waymo因其覆盖了美国11个主要都市区而成为该类别的领导者。我们认为，这一趋势信号非常强劲，表明美国范围内基于自动驾驶的出行服务意识正在增强，并且正在增加试验。 司机和乘客都注意到了不断上涨的油价和价格趋势。根据“价格上涨与宏观敏感性可能影响网约车使用”边缘调查数据显示，价格上涨的现象似乎正在发生，并且可能正在促使消费者重新思考使用行为。 • 与本次调查的前一版本一致，超过95%的受访者认为拼车价格一直在上涨，如图10所示。在图11中，当被问及价格上涨在多大程度上构成阻碍时，64%的受访者表示“很大程度上”或“很多”，与本次调查的前一版本结果相似。然而，正如我们之前的报告所述，在价格上涨时，消费者调查中的回答往往比较极端，可能与他们的实际行为并不一致。我们认为，这种回答并不构成使用率的快速变化，因为拼车服务提供的便利性在我们看来超过了任何不断上涨的成本顾虑。此外，如图1至图5以及Uber的财务报告所示，即使油价上涨，拼车服务的使用率也持续攀升。 • 在我们看来，网约车和外卖服务通常被视为可比较的消费平台，两者都提供低成本、订阅制的便利服务。我们的调查数据显示，这一观点似乎得到了证实：2026年第二季度超过95%的网约车月度用户同时也使用外卖服务，这与本调查前一版本的展12中的数据一致。在两个版本的调查中，当被问及在经济衰退时减少使用网约车和外卖服务的可能性时，回答的分布似乎有所不同，见展13和展14。这两个展示似乎都强化了网约车和外卖类别具有可支配性，并且如果经济出现下滑，使用量会下降这一事实。虽然现在还太早来判断任何重大趋势，但2026年第二季度的回答似乎更为集中，超过一半的受访者表示他们非常可能会减少对这些服务的使用。 尽管在（一个季节性较弱的季度）中，用户参与度有所缓和，但外卖服务仍然高度依赖用户习惯 。 外卖服务持续展现出强劲的普及率和重复使用率，相比网约车，有更大比例的消费者每月使用这些服务。然而，2026年第二季度的数据显示，订购频率出现适度下降，且未来增长预期放缓。我们认为这可能是季节性因素、成本上升以及宏观不确定性增加的综合作用，同时部分边缘用户参与度有所减弱。 根据第15号展品，在过去的12个月中，67%的我们的外卖调查受访者使用过外卖服务。根据第16号展品，在去年使用过外卖服务的受访者中，82%声称每月使用这些服务。这相当于大约55%的总调查受访者每月使用外卖服务，比我们的网约车调查结果高出10个百分点。如果我们字面理解，这意味着外卖服务是更习惯性的消费者服务。 如展览17所示，2026年第二季度，外卖用户的月均订餐量约为每户7.8份。与2025年此前的调查相比，平均值减少了近2份。我们注意到，第二季度通常是外卖服务提供商的淡季，因为消费者会参加更多活动、更频繁地旅行，并且由于天气更宜人，会更多地选择堂食。 • 表18中的结果与我们的网约车调查中表4的结果相似，均显示出类似的保留态度，这可能与相同的宏观环境有关。未来使用预期——预计这些服务的使用将保持平稳，这代表了情绪上的重大转变。当在表19中询问人们预估外卖订餐量的潜在增长时，我们发现这一预期已显著缓和，近半数的月度食品外卖用户预计... 预计在未来12个月内增加使用外卖服务的用户，预计未来平均每月将订购约11.4顿餐。这比本次调查的前一版本略有增长，并且比展17中的平均月用户多约3.5顿。这表明，随着外卖服务融入他们的日常生活，习惯性外卖用户仍然高度投入。 在本轮我们的调查中，DoorDash超越Uber，成为最常用的食品配送平台。 根据我们对外卖平台的调查反馈，DoorDash似乎正成为使用频率最高的外卖平台，其市场份额正在缩小，在某些情况下甚至超越了Uber。订阅渗透率仍然很高，尽管与2025年我们上次调查的版本相比，其已趋于正常。 • 2026年第一季度声称最频繁使用DoorDash平台。与本次调查的前一版本相比，图20反映出美国受访者偏好的食品配送服务发生了变化，第二季度月度用户中近半数 根据第21项展品，73%的月度食品配送用户已订阅服务，或比2025年的结果低约20个百分点。我们并不认为订阅量正在减少，因为Uber仍在以每年约50%的速度增长Uber One。相反，我们认为是用户为拼车购买了Uber One会员。我们相信这些结果反映了一种更正常的分布，并预计大部分月度用户要么付费订阅食品配送服务，要么通过 • 当被问及展22中这些月度用户订阅了哪些服务时，我们发现DashPass和Uber One会员之间的差距已缩小，这与这两家提供商之间的一些重叠相比，表明部分2025年的Uber One会员……这反映了展20中观察到的情绪，但由于Uber One仍然是最受欢迎的食品配送订阅服务，因此程度较轻。此外，那些主要为了拼车功能订阅的人仍然认为DoorDash的订阅产品足够有价值，愿意为两个服务付费。 篮子扩张和新的垂直领域正在支撑消费。尽管订单频率有所缓和，但大多数用户的购物篮规模保持稳定或有所增长。这些变化有助于在宏 观敏感性提升的情况下维持整体消费并加深用户对食品配送平台的参与度。此外，向杂货配送和普通消费品（除食品外）领域的拓展也能促进购物篮规模的扩大。 • 2025年，多家外卖服务商正扩大其零售和便利性服务。2026年第二季度，外卖订单的购物篮规模持续增长或保持稳定，如图23所示。本季度的数据