印度食品配送：拼车公司进入食品配送领域的威胁

互联网软件与服务聆听我们的见解汇丰环球研究播客了解更多Sagar Desai*印度股票普拉特·马赫什瓦里*，CFA分析师，印度水泥，IT和汽车中银证券和资本市场（印度）私人有限公司 prateek.maheshwari@hsbc.co.in +9198 1937 0718受雇于汇丰证券（美国）公司非美国附属机构，并未根据FINRA法规注册/合格分析师，印度水泥，IT和汽车汇丰证券及资本市场（印度）私人有限公司 sagar.desai@hsbc.co.in +91 83 6919 9927报告发行方：汇丰证券和资本市场（印度）私人有限公司Yogesh Aggarwal*印度研究主管汇丰证券及资本市场（印度）私营有限公司 yogeshaggarwal@hsbc.co.in +91 22 2268 1246查看汇丰环球研究：https://www.research.hsbc.com ◆◆◆ FD行业增长不太可能达到20%甚至二十几岁我们在讨论这个超本地化（XI）——不确定性可能占主导不为过去的报告，例如(2025年5月12日)和卡路里注意(2021年8月4日)，我们认为，行业增长的一个显著部分很可能来自现有客户的订单频率增加。总客户群不太可能从当前水平显著扩大（展示3 & 4）。AOV增长也不太可能，因为通货膨胀被现有客户的增量订单规模较小所抵消。在未来几年实现超过1%的AOV年复合增长率，是估计的最大上行风险。行业GOV的共识估计到2030财年约为200亿美元，在当前背景下，这相当于今天印度的2W行业规模，并且比印度一年内销售的所有耐用消费品规模大50%。. 来源：汇丰银行估计，注意：HH = 家庭我们的自下而上的方法导致每天约12m订单。当前市场已经达到每天约6m订单。我们预测未来几年将实现低至中 teens 的增长，主要受订单频率增加的推动 重要披露自2015年3月23日起，汇丰银行根据以下标准分配评级：上下波动是目标价格与股票价格之间的百分比差异。在此日期之前，汇丰银行的评级结构是根据以下标准应用的：信息披露附录分析师认证股票：股票评级和财务分析依据目标价基于分析师对股票实际当前价值的评估，尽管我们预计市场价要反映这一点需要六至十二个月。当目标价高于当前股价20%以上时，该股票将被归类为买入；当其高于当前股价5%至20%之间时，该股票可能被归类为买入或持有；当其高于和低于当前股价5%之间时，该股票将被归类为持有；当其低于当前股价5%至20%之间时，该股票可能被归类为持有或减持；当其低于当前股价20%以上时，该股票将被归类为减持。我们的评级会在任何“实质性变化”（覆盖的开始或恢复、目标价格或估计的变化）时与这些区间重新校准。汇丰银行及其附属公司，包括本报告的发行人（“汇丰银行”）认为，投资者购买或出售股票的决定应取决于其个人情况，例如投资者的现有持股、风险承受能力和其他考虑因素，并且投资者在进行投资决策时应运用各种纪律和投资期限。评级不应单独使用或依赖作为投资建议。不同的证券公司使用各种评级术语以及不同的评级体系来描述他们的建议，因此投资者应仔细阅读每个研究报告中所使用的评级定义。此外，投资者应仔细阅读整个研究报告，而不能仅凭评级推断其内容，因为研究报告包含有关分析师观点和评级依据的更完整信息。一只股票如果其历史波动率超过40%，或者上市时间不到12个月（除非它处于波动率较低的行业或部门），或者分析师预期存在重大波动，则被归类为波动性股票。然而，我们未考虑波动性的股票实际上也可能表现出类似行为。历史波动率被定义为过去一个月的每日365天移动平均波动率的平均值。然而，为了避免频繁更改评级产生误导，股票的波动率必须朝着40%基准点任一方向移动2.5个百分点，其状态才会改变。对于每一支股票，我们根据其国内市场或战略团队根据策略设定的区域市场设定的股权成本，设定了要求的回报率。股票的目标价格代表了分析师预期股票在我们业绩展望期内将达到的价值。业绩展望期是12个月。要被归类为增持，股票的潜在回报率，即当前股价与目标价格之间的百分比差异，包括在指示时预测的股息收益率，必须在接下来的12个月内（或对于被归类为波动*的股票为10个百分点）超过要求的回报率至少5个百分点。要被归类为减持，股票预期在接下来的12个月内（或对于被归类为波动*的股票为10个百分点）将低于其要求的回报率至少5个百分点。介于这些区间的股票被归类为中性。以下为主要负责本报告的分析师、经济学家或策略师，包括任何作为报告某个部分或数个部分的作者而列名的分析师，以及在任何公司分拆估值中被列为子公司的覆盖分析师的分析师，证明其对所涉证券或发行人的意见、在其列名为作者的各部分中表达的任何观点或预测，以及在此处表达的任何其他观点或预测，包括在研究报告封底表达的任何观点，准确地反映了其个人观点，且其部分或全部报酬未直接或间接与本研究报告所包含的具体建议或观点相关：Yogesh Aggarwal、Prateek Maheshwari、CFA和Sagar Desai 5 6无论何时，或者在什么时间范围内，这份分析的更新将何时发布尚未确定。额外披露截至2025年3月31日，汇丰银行发布的所有独立评级分布情况如下：长期投资机会的评级分布www.research.hsbc.com/A/披露所有其他客户：报告中标明了日期。1 本报告日期为2025年6月11日。2 本报告中包含的所有市场数据截至2025年6月10日收盘，除非另有日期和/或特定时间3 汇丰银行已建立程序，以识别和管理与其研究业务相关的任何潜在利益冲突。汇丰的分析师及其参与研究准备和传播的其他员工，其运营和管理汇报线独立于汇丰的投资银行业务。投资银行业务、主要交易业务和研究业务之间已建立信息隔离程序，以确保任何机密和/或价格敏感信息都得到适当处理。对于汇丰银行发布的非独立评级分布情况，请参阅可在以下网址获取的披露页面http://www.hsbcnet.com/gbm/financial-regulation/investment-recommendations-disclosures.为了上述分配的目的，在从上一个评级模型过渡到当前评级模型期间，使用以下映射结构：在我们的上一个模型中，超重=买入，中性=持有和超轻=卖出；在我们的当前模型中，买入=买入，持有=持有和降低=卖出。关于两个模型下的评级定义，请参阅上述“股票评级和财务分析依据”。某些司法管辖区（如美国、欧盟、英国等）施行的经济制裁法规，可能禁止受这些法规约束的人员进行特定类型的投资，包括通过交易或交易特定发行人的证券、行业或地区的证券。本报告不构成关于任何此类法规的建议，也不应被解释为诱使违反此类法规进行证券交易。非美国分析师可能不是汇丰证券（美国）公司的关联方，因此可能不受 FINRA 规则 2241 或 FINRA 规则 2242 对与目标公司通信、公开露面以及分析师持有的证券交易的限制。买55%（其中14%在过去12个月内接受了投资银行服务）握39%（其中11%在过去12个月内使用了投行服务）卖出6%（过去12个月内提供投资银行服务的8%）要查看汇丰在过去12个月内发布的所有独立基础评级/建议的列表，以及我们发布非基础建议季度分配的地点（仅适用于固定收益和货币研究），请使用以下链接访问信息披露页面：对于本报告中提到的任何公司的披露，请参阅该公司最新发布报告www.hsbcnet.com/研究可在此处获得汇丰私人银行客户如有关于其他研究报告的问题，应联系其客户关系经理。如需了解产生本报告所使用的专有模型更多信息，请联系撰写分析师。4 您不得将本文件中的任何数据用作参考，其用途包括（i）确定贷款协议或其他金融合同或凭证项下的应计利息或其他应付金额，（ii）确定金融工具的买入、卖出、交易或赎回价格，或金融工具的价值，以及/或（iii）衡量金融工具或投资基金的表现。汇丰银行及其附属机构将不时以主账户或代理账户的身份向客户买卖其所覆盖的汇丰研究报告中提到的公司股票/工具，包括股权和债务（包括衍生品），或作为证券/工具中的做市商或流动性提供者。分析师、经济学家和策略师的部分薪酬是根据汇丰银行的盈利能力来确定的，其盈利能力包括投行业务、销售与交易以及主交易收入。 www.research.privatebank.hsbc.com/披露 HSBC 私人银行客户： 1. 本报告于2025年6月11日凌晨00:47格林尼治标准时间由作者制作并签署。生产与分销披露为了查看此报告首次发布的时间，请访问 https://www.research.hsbc.com/R/34/7KQcJbl 上的披露页面。 8免责声明截至2024年12月7日的法人实体：汇丰银行 plc；汇丰欧洲大陆；汇丰欧洲大陆 SA，德国；汇丰银行中东有限公司，汇丰证券和资本市场（印度）私营有限公司汇丰证券（美国）公司对其非美国外国附属机构编制的此研究报告内容承担责任。本报告所含信息在任何情况下均不得被视为投资建议，且并非针对接收者的需求量身定制。所有在美国接收和/或获取本报告并希望就其中讨论的任何证券进行交易的美国人均应与汇丰证券（美国）公司在美国进行交易，而不得与其非美国外国附属机构（本报告的发布方）进行交易。汇丰墨西哥公司，多银行金融机构，汇丰金融集团，由墨西哥财政部和公共信贷委员会和墨西哥国家银行和证券委员会（CNBV）授权和监管。在巴西，本文件由汇丰银行 SA（“汇丰巴西”）及其附属机构分发。根据巴西证券交易委员会第20/2021号决议的要求，涉及(i)汇丰巴西和/或其附属机构；以及(ii)负责撰写本报告的分析师的潜在利益冲突，已在上方标有“汇丰与分析师披露”的图表中说明。如果您是汇丰财富与个人银行业务（“WPB”）的客户，包括全球私人银行，您只有满足以下条件才有资格接收此出版物：(i)您已获得适用的汇丰法律实体的批准，以接收相关的研究出版物；(ii)您已同意适用的汇丰实体的条款和条件以及/或访问研究的相关客户声明；以及(iii)您已同意该汇丰实体通过您访问研究出版物提供的任何其他网络银行、在线银行、手机银行和/或投资服务的条款和条件（与(ii)共同构成“条款”）。如果您不符合上述资格要求，请忽略此出版物，如果您是WPB客户，请通知您的客户关系经理或致电相关的客户热线。此出版物的分发是您同意的条款的汇丰实体的唯一责任。接收研究出版物严格受条款和任何其他适用于出版物提供的条件或免责声明的约束，这些条件或免责声明可能由WPB建议。本文件由汇丰证券及资本市场（印度）私营有限公司（\"汇丰\"）仅为其客户提供信息而签发。汇丰证券及资本市场（印度）私营有限公司注册为\"研究分析师\"（注册号：INH000001287）、\"商人银行家\"（注册号：INM000010353）和\"股票经纪人\"（统一注册号：INZ000234533），并受印度证券交易委员会监管。若此文件由汇丰关联方的客户收到，其向收件人的提供受收件人与该关联方之间业务条款的约束。本文件并非，也不应被视为出售任何投资的要约或购买或认缴任何投资的要约邀请。汇丰基于其认为可靠的来源信息编制本文件，但未自行核实；汇丰不作任何保证、陈述或保证，亦不就其准确性或完整性承担任何责任或承担义务。意见表述仅代表汇丰研究部门的观点，并可能无事先通知而更改。研究分析师不时会访问所覆述的发行人。汇丰政策禁止研究分析师从发行人处接受此类访问的差旅费用支付或报销。汇丰及其关联方和/或其董事、高级管理人员及雇员可能在本文件（或任何相关投资）中提到的任何证券（或投资）中持有头寸，并可能不时增加或处置任何此类证券（或投资）。汇丰及其关联方可能作为做市商或在本文件（或相关投资）中讨论的公司的证券中承担承销承诺，可能以主事人身份向或从客户购买或出售证券，也可能为或涉及这些公司执行或寻求执行投资银行业务或承销服务，并可能在这些公司的监事会或任何其他委员会中代表。可从汇丰证券及资本市场（印度）私营有限公司发布的报告中获取关联方详细信息。有关对汇丰证券及资本市场（印度）私