国泰海通通信 中际旭创点评销量大幅提升 新产

[玫瑰]经营符合预期，出货量大幅增加。市场普遍预期Q275-78，最终实现79，数字略超预期。Q2扣非经营利润为73.74亿元，与归母差距主要为投资带来的公允价值变动收益约5.37亿元。若考虑Q2仍有约3亿元财务费用（汇兑损失主导），扣非还原回去76亿+，经营符合预期。境外销售光模块1685万只，销量同比增长132%；境外收入395亿元，均价在2350元，可以看出800G贡献占比较高，同时1.6T也开始有所带动。随着下半年行业景气度进一步抬升，预期Q3Q4有望持续加速提升。 [玫瑰]新产品序列完善，27-28年贡献长足增长。根据半年报，公司在OFC2026现场演示12.8T8xDR8XPO模块、6.4T4xDR8NPO模块、基于TFLNMZM的1.6TOSFP2xLR4模块、800GLR2轻相干光模块等，预计新产品有望为未来几年的高速成长带来长足动力。 [玫瑰]供应链体系不断优化，产能扩建协同推进。公司上半年围绕光电芯片、无源器件、PCB等物料进行多种维度方式形式完善采购体系，提前锁定产能。此外，公司全球化产能在协同推进，包括苏州、铜缆、成都、台湾、泰国等地均设有生产基地。