中国巨石 26H1业绩高增长 26H2更可期

太阳#26H1粗纱量价齐升：2026上半年玻纤及制品销量约170万吨，其中Q2销量约86万吨，同比增长约8万吨，粗纱端行业供需格局逐步改善，价格稳中有涨，2026年Q2华东地区缠绕直接纱2400tex均价约3741元/吨，同比上涨约87元/吨，环比提升约196元/吨，公司持续优化产品结构，热塑等高端产品占比超过80%，整体盈利较为稳定，我们测算Q2粗纱吨净利超过900元。 太阳#电子布延续高景气度： 上半年公司电子布销量5.44亿米，其中Q2销量约2.7亿米，同比增长约14%，今年年初以来，电子布景气度持续上升，电子布价格逐月上涨，以重庆国际电子布为例，截至8月初，7628电子布均价约10.1元/米，较年初实现翻倍以上增长，薄布及超薄布涨幅更大。巨石电子布产能全球第一，25年销量超过10亿米，26年预计将达到12亿米；同时公司积极扩张电子布产能，当前淮安基地一期3.9亿米电子布已全部投产，未来计划在淮安基地新建年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布生产线，以及拟在桐乡基地新建年产2.5亿米电子布，届时投产后公司电子布产能近20亿米，此外，公司积极推进特种电子布的产品的认证，下半年有望实现突破，进一步丰富电子布产品品类。 太阳当前电子布-CCL-PCB涨价链条传导顺畅，随着下半年需求旺季的到来，电子布的供需缺口或进一步显现，市场锚定的含税价格或进一步上修到15元/米（以7628电子布为例），27年的业绩弹性将进一步抬升。我们认为，电子布在高端PCB里成本占比较低， AI需求拉动明显放量，织布机短缺、电子纱短缺以及电子布低库存的现状持续，头部电子布业绩或持续上修，当前依旧看好产业趋势向上。