财报点评电子布高景气助力26H1业绩高增长，26H2更可期

核心观点
中国巨石2026年上半年业绩高增长，主要受益于玻纤粗纱量价齐升和电子布高景气度。玻纤下游需求增加推动销量提升，行业供需格局边际改善；电子布因AI发展需求旺盛，价格持续上涨，公司产能全球领先且持续扩张。此外，公司加速风电项目建设，助力绿色低碳发展。

关键数据

• 2026上半年收入111.6亿元（同比增长22.5%），归母净利润29.33亿元（同比增长73.87%）。
• 玻纤及制品销量约170万吨（同比增长12万吨），Q2华东地区缠绕直接纱均价约3741元/吨（同比上涨87元/吨）。
• 电子布销量5.44亿米（同比增长约12%），价格翻倍以上，公司淮安基地新增产能3.9亿米/年已点火，计划再建5万吨电子纱及3.2亿米电子布生产线。

研究结论
上调公司盈利预测（2026-28年归母净利润77.1、140.9、161.9亿元），对应EPS 1.93、3.52、4.04元，PE分别为21.5、11.8、10.2倍，维持“增持”评级。

风险提示
电子布需求不及预期、新增产能投产不及预期、粗纱供需失衡价格下跌、能源价格大幅上涨。