电子布巨石宏和26H1业绩高增电子布公司策略会交流要点

电子布行业研报总结

业绩高增验证涨价弹性，景气持续兑现

• 巨石科技：2026年H1归母净利润27.8-31.2亿元，同比+65~85%；单Q2归母净利润约16.9亿元，同环比+76%/+33%。
• 宏和科技：2026年H1归母净利润3.3-4.1亿元，同比+280~364%；单Q2归母净利润约2.3亿元，同环比+304%/+63%。

策略会交流要点更新

中国巨石

• 产能与库存：织布机储备充足，Q3产量继续环增；当前布库存极低（总库存<1周，薄布0库存）。
• 价格与成本：8月E布继续调涨，成本优势突出，盈利弹性最大。
• 扩产计划：Q2淮安一期5万吨爬坡产量有限，Q3环比增长。

国际复材

• 产品结构：二代布加速放量，8-9月有调价预期，薄布/细纱占比提升。
• 产能规划：募投3600万米6月起分批投产，特种布产能增加；二代布年底可展望200万米/月。
• 扩产计划：7.6万吨老窑下半年冷修后增加超/极细纱产能。

中材科技

• 扩产路径：三期共9400万米扩产规划清晰，一期3500万米Q3点火、Q4出量。
• 定增进展：已报会，预计8月上旬拿批文、Q3完成发行。
• 产能释放：T布新小池窑月产10-20万米。

E-glass纱紧缺逻辑

• 产能瓶颈：电子纱池窑建设周期1.5-2年，除巨石淮安5万吨外无其他扩产计划，明年产能零新增。
• 价格传导：纱涨幅略高于布，挤压外购纱织布盈利空间，纱厂掌握话语权。
• 产能预测：26-28年普通电子纱有效产能增速仅8.5%/5.5%/2.1%，逐年下滑，景气周期可看更长。

风险提示

• 需求不及预期
• 涨价不及预期