中期策略会公司交流纪要之宏和科技-调研纪要

摘要：1）一季度消费电子市场销量和价格 都处于底部，二季度电子布市场有量上的 修复，其中极薄布产品的复苏较好，高端 市场修复明显。2）公司 5，040 万米项目已 于 5 月末达产，总产量提升至 1.7-1.8 亿米。3）公司目前超薄布和极薄布约占产品结构 50%，薄布占比约 30-40%，厚布占比5-10%。随着市场复苏，公司会压缩厚布 和薄布的比例，超薄布和极薄布是未来发 展重点。纪要内容还请内部掌握，勿外传会议时间：6 月 15 日 10：00-11：00 会议地点：线上电话交流参会领导：董秘 孙总，证代 陶总一、 近期经营情况1. 今年4-5月和6月目前公司电子布的销 量、价格情况？和 2023Q1 相比是否有变 化？2023Q1 消费电子市场销量和价格都处于 20 年来的底部。行业来看，2023Q2 相比 2023Q1 在销量和价格上没有起色，仍在底部，电 子布产业链也没有明显的扭转性行情。公 司方面，2023Q2 相比 2023Q1 的变化：1）有量方面的修复，量在价先。2）高端极薄 布产品的复苏较好，主要应用于高端 IC 封 装基板材料。高端材料有明显增长，订单 修复情况相比低端材料更好。2. 2022Q4 公司电子布销量同比和环比都 有较明显增长，且销量创下 2 年里的新高，请问是什么原因？公司注意到 2022 年市场环境持续恶化，电 子产品和网络建设都低于预期，所以及时 调整市场竞争策略和价格策略。市场行情 佳时公司会确保毛利率和利润空间，而不 是以低价取胜。但是电子布市场不是处于 小周期，而是加速下滑的大周期，公司采 取跟随市场变化的策略，维持加工率，摊 平成本。公司产品品质高，以市场价投入 市场，下游客户会倾向采购公司产品。3. 公司海外市场的订单情况如何？很多海外头部公司通过保税或者其他方式 在国内市场销售。公司产品有差异化竞争，但和海外公司还是比成本。目前日韩和台 湾地区有相对领先的技术应用，国内公司 调整战略，在尝试切入高阶产品领域的发 展阶段，未来仍需终端扶持和资金投入。二、 产能情况1. 公司公告今年 6 月 5，040 万米电子布募 投项目可以达产，当前项目的进度？以及 新项目产品的订单和销售情况？今年 1 月启动 5，040 万米电子布募投项目，产品的导入爬坡是渐进的过程。目前市场 在低谷，公司确保黄石工厂正常运营，内 部资源倾斜，注重项目投入。截止今年 5 月 30 日项目已实现达产，公司一方面确保 满开，另一方面积极导入超薄布和极薄布 的产品。截止今年 6 月 15日，已完成 20 微米以上产品的导入，超薄布产品占比总产能规模 48%。公司将持续精进品质和技术，全产承销，等待行业景气回朝。2. 公司之前交流的时候分享过产品结构 是薄型以下的产品占比超 80%，厚型以上产 品占约 5%，中间特殊类产品占比约 10%。在今年的特殊行情下厚布的占比是否有提 升，现在产品结构里各类型占比大概是多 少？厚布占比约 5%-10%左右（占比增加是由于 公司维持客户关系，提高加工率，不是公 司发展重点）。薄布占比约 30%-40%，市场 需求量大，流通速度快。超薄布和极薄布 约占 50%。随着市场复苏，会压缩厚布和薄 布的比例，将超薄布和极薄布占比增大。3. 公司有没有今年全年的销量或者收入 的指引？公司销量内部有既定目标，营收方面因为 市场剧烈波动，目前没有准确的目标。产 量方面，在 5，040 万米项目达产后，总产量可达 1.7-1.8 亿米。无论市场行情如何 变化，这个产量是可以实现的。三、 成本变化情况1. 公司在季度披露的主要经营数据公告 里主要原材料的价格变动数据，是仅考虑 外购部分的电子纱还是也包含了公司自产 的电子纱？23Q1 电子纱平均进价环比 22Q4 或者同比 22Q1 都有明显降幅，主要是行业 价格下降还是采购的品种有所调整？披露的数据也包含了公司自产的电子纱。公司自产的电子纱为了确保原材料的稳定 性。公司定位是生产大部分超细纱和极细 纱，以及少量粗纱。粗纱和少量细纱会向 外采购，公司和同行有竞争也有合作。2. 今年天然气价格降幅有 20%左右，能源 价格的压力是否已经有所减轻？电价今年 的情况如何？天然气方面，制造型企业没有感受到明显 的能源成本下跌，华东市场天然气的价格 没有根据国际石化能源的价格调整。电力方面，国家发改委的话加大了电力市 场改革力度，目前平均电价（包括峰谷低 谷）约 8.3-8.4 元/千瓦时，相比于 20222023 年初出现一天生产，一天在途，一天 卖出的极端情况。能源成本压力没有减轻，上游制造企业被迫承压。）3. 电子布 5，040 万米募投项目投产后，公 司生产效率提升带来的降本空间大概有几 个百分点？公司十几年来持续提高生产效率，降低成 本，目前没有很大降本空间。公司已采用 最先进的磁悬浮技术降低功耗能耗。公司 产线规模的提升会有小部分降本，但幅度 不大。4. 综合考虑上述成本方面降本、今年的价 格情况以及各项费用率情况，预计今年的 毛利率同比会有什么变化？ 公司发展核心在超薄布和极薄布，这两部 分会带来 2-4 成的毛利。随着之后市场修复、新产品涌现、贸易壁垒打破、芯片行 业技术突破等因素影响，行业可以回到正 常的景气周期。目前对毛利率是有信心的。四、行业供需1. 今年以来各项消费的复苏都不及预期，消费电子也是需求未见明显修复。我们看 到行业数据其实电子布厂商也是普遍亏损，而且也持续了较长时间。想请教公司是否 有了解到行业内电子布产线停窑的情况？如果需求一直未见好转，当前的普遍亏损 还能持续多久？各工厂处于观望状态，在制定错峰停窑的 计划。目前已有 2-3 家公司有明确的停窑/ 冷修计划。电子玻纤行业一旦投产之后，在景气周期一般是不能停产的，不论窑龄 是 8 年还是 10 年，除非遇到不可抗力因素，供给端主动去产能。消费类电子目前在近 20 年间行业的最低谷，底部会维持的时间取决于行业复苏程度、终端消费品是否有爆品、国家政策相关引 导等。近期 AI、芯片市场受到关注，截至2023Q2 市场没有较大反转，仍然对此持观 望状态。2. 国内电子布厂商已经普遍亏损持续了 一段时间，想请问中国台湾还有日本同行 的厂商经营情况如何？有没有出现类似出 清的情况？公司主要竞争对手是日本和台湾的客户，不是国内市场。海外市场滞后于国内市场 下滑，且海外产品线相对高端，衰退曲线 更慢。日本的电子玻纤行业头部日东纺集 团原预亏 8 亿元，在上个月底调整亏损金 额为 5 亿元，但行业不景气。台湾企业中 90%处于亏损状态。电子玻纤市场衰退是全 球性的，是终端消费不振带来的连锁反应。五、近期热点1. 苹果上周开发布会推出了 MR 产品，受 到市场的关注度比较高。硬件上是否有突 破？MR 头戴设备对减重的要求应该是非常 高的，也属于高端消费电子，是否会采用公司这边的高端电子布产品？是否有签新 订单？苹果 MR 产品对硬件、显卡、芯片等有高要 求，配套材料属于高端。3D 渲染等功能对 产品性能和穿戴类特性都有要求，市场应 用和产品定位都属于高端类。和手机不同，苹果 MR 产品偏奢侈小众，不是普适型的消 费电子。公司与苹果产业链有长期合作，苹果组装后的产品会给富士康、比亚迪等 厂家，根据不同市场定位进行铺货处理。2. AI 和算力的技术进步传导到具体应用 比如数据中心、芯片的放量，再传导到基 材电子布上大概需要多长的时间？比较先 进的算力技术所需要的电子布是否也会是 高端的产品？AI 对于现在是一种可以展望的场景。学习 型芯片的技术对于整个生态建设是影响的，好比苹果推出的 iphone4 对生态的影响。AI 并不是孤立的概念，它必须依托于底层 的数据中心（数据积累，窗口发送），需 要海量的数据来让系统生态具备学习的能力，逐步进化。AI 发展的底层逻辑是信号 传输交互，会采取类低轨的芯片技术，地 面部分采用 5G 甚至 6G 信号传输，最终实 现终端交互。从技术层面目前可以实现，但是产品性能和底层逻辑仍然需要发展。在发展的过程中可能会产生爆点，成本性 能都在资本和科技加持下有重大突破。AI 产品对于传输稳定性，场景变化的要求 是极为苛刻的。对散热、信号传输、阻抗 等的高要求会带动高端材料的需求增长，公司能发挥更大的优势。目前公司对 AI 发 展方面没有时间上的预估，继续观望行业 趋势。六、其他1. 公司最新的研发进展，比如之前提到过 的 6G 方向、或是性能提升方向，还有 CTE 材料等方向的研发成果？材料的建设目前在小中试阶段，实验室阶 段的产品已经送给下游客户，特别是材料 评估单位进行评估。公司研发有收获也有 阻力，材料从实验室走向中试充满挑战，对于未来更大规模的产业化也在摸索过程 中。