早6点速递 巴比食品中报 新店符合预期 老店承压

公司26Q2收入/净利润/扣非净利润4.72/0.87/0.64亿元，同比变动+1.40%/-7.43%/+3.32%。其中26Q2门店收入同比增长1.62%，门店数量净减少21家至5869家，平均单店收入同比下降2.10%。 玫瑰1、#新店型符合预期：26Q2新店型净开240家至380家，且截至6月底新店型单店收入保持传统店型2倍。预计2026年新店型净开600-700家目标实现概率大。 玫瑰2、#老店承压：26Q2老店数量净减少261家，闭店率仍较高。26Q2老店同店收入预计下降中个位数左右，预计主要源于25Q2外卖补贴基数略高。 玫瑰3、#展望2026H2： （1）26Q3承压，主要源于25Q3外卖补贴带来的基数压力最大，即使考虑新店型拉动，预计26Q3平均单店收入仍略承压。（2）26Q4预计环比明显改善，主要源于外卖补贴基数压力减少，且新店型拉动效应提升。 玫瑰4、#盈利预测： 预计公司2026-2027年收入19.24/22.20亿元，同比增长3.5%/15.4%；净利润2.80/3.24亿元，同比增长2.6%/15.6%；对应PE估值17/15倍，股息率5.8%+。