圆通速递2026年半年报点评：26Q2实现归母净利17.97亿，同比+84.6%

快递2026年08月21日 圆通速递（600233）2026年半年报点评 强推（维持）目标价：24.81元当前价：17.50元 26Q2实现归母净利17.97亿，同比+84.6%，AI应用规模化落地赋能高质量发展 公司公告2026H1业绩：符合此前业绩预告区间（17.2-20.2亿） 华创证券研究所 1、财务数据 证券分析师：吴一凡邮箱：wuyifan@hcyjs.com执业编号：S0360516090002 1）2026H1公司实现收入388.9亿，同比增长8.4%。实现归母净利31.75亿元，同比增长73.4%，其中快递业务实现归母净利润33.6亿元，同比增长69.3%。 证券分析师：吴晨玥邮箱：wuchenyue@hcyjs.com执业编号：S0360523070001 2）26Q1公司实现归母净利13.8亿，同比+60.8%，扣非净利13.4亿，同比+65.8%。其中快递业务实现归母净利润14.48亿元，同比增长52.9%。 26Q2公司实现收入201.25亿，同比增长6.9%。实现归母净利17.97亿，同比+84.6%，其中快递业务实现归母净利润19.13亿元，同比增长84.3%。 证券分析师：张梦婷邮箱：zhangmengting@hcyjs.com执业编号：S0360526030003 2、经营表现： 1）业务量：2026H1业务量162.78亿件，同比+9.5%，市占率16.2%，同比提升0.7pct；26Q2业务量86.4亿，同比+6.8%，市占率16.4%，同比提升0.4pct。 证券分析师：梁婉怡邮箱：liangwanyi@hcyjs.com执业编号：S0360523080001 2）单票快递收入：2026H1单票快递收入2.17元，同比-1.04%（-0.02元）。26Q2单票收入2.11元，同比-0.6%（-0.01元），环比-0.14元。 证券分析师：卢浩敏邮箱：luhaomin@hcyjs.com执业编号：S0360524090001 3）单票成本：2026H1单票快递成本1.9元，同比下降6%；其中26H1单票运输成本0.36元，较去年同期下降0.01元，降幅2.41%，单票中心操作成本0.26元，较去年同期下降0.01元，降幅3.47%。 联系人：刘邢雨邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 4）单票利润：2026H1单票归母净利0.20元，同比+58%（+0.08元），单票快递业务净利0.21元，同比+0.08元；26Q2单票净利0.21元，同比+0.09元，环比+0.03元；单票快递归母净利0.22元，同比+0.09元，环比+0.03元。 公司基本数据总股本(万股)342,401.64已上市流通股(万股)342,401.64总市值(亿元)599.20流通市值(亿元)599.20资产负债率(%)33.11每股净资产(元)10.8512个月内最高/最低价22.38/15.16 AI应用规模化落地，科技赋能高质量发展。公司持续推进大模型、数字孪生、机器视觉等前沿技术在业务全链路的落地应用，深化人工智能与组织管理、业务场景的深度融合，全面推动公司智能化升级。通过依托智能监控和AI错分告警系统实时规范建包、拆包等现场操作，优化车型配置和设备工艺，强化破损前置预防和拦截修复，截至26H1圆通快件遗失率同比下降近38%，客户重复进线率同比降幅超18%。 投资建议点：继续强推快递板块，“反内卷”下，公司有望享受价格弹性及龙头市占率提升。1）盈利预测：基于当前业绩表现及行业反内卷持续推进，我们维持原预测2026-28年归母净利为65.3、75.0、83.1亿，对应EPS分别为1.91、2.19及2.43元，对应PE分别为9、8及7倍。2）目标价：考虑行业增速和公司地位，给予圆通2026年净利润13倍PE，对应849亿市值，对应目标价24.81元，较现价约42%空间，强调“强推”评级。 风险提示：行业价格战超预期，业务量增速显著低于预期。 相关研究报告 《圆通速递（600233）2026年半年度业绩预增点评 ：26H1归 母 净利 润 预计同 比 增 长69.3%到85.7%，反内卷弹性持续兑现，继续强推》2026-07-01《圆通速递（600233）2025年报及2026年一季 报点评：26Q1业绩同比增长60.8%超预期，反内卷下业绩弹性持续验证，继续强推》2026-04-23《 圆 通 速 递 （600233）2025年 三 季 报 点 评 ：25Q3单票归母净利0.135元，环比提升0.015元，继续看好反内卷下公司价格弹性》2025-10-29 资料来源：Wind，公司公告，华创证券 资料来源：Wind，公司公告，华创证券 附录：财务预测表 交通运输组团队介绍 研究所联席所长、基础设施及能源材料研究中心负责人：吴一凡 上海交通大学经济学硕士。曾任职于普华永道会计师事务所、上海申银万国证券研究所。2016年加入华创证券研究所。2025年获：证券时报·新财富杂志最佳分析师交通运输仓储行业第三名；第七届新浪财经金麒麟最佳分析师交运物流行业第三名；第十九届卖方分析师水晶球奖交通运输行业第三名；上证报最佳分析师交运仓储行业第三名；21世纪金牌分析师交通物流行业第三名；第十三届Wind金牌分析师交通运输行业第二名；第十三届Choice最佳分析师交通运输行业第一名。2019-24年新财富最佳分析师交通运输仓储行业第四名。 联席首席分析师：吴晨玥 厦门大学会计学硕士。曾任职于安永咨询战略与交易咨询部。2021年加入华创证券研究所。 资深分析师：梁婉怡 浙江大学金融硕士。曾任职于国联证券研究所，2023年加入华创证券研究所。 分析师：卢浩敏 南京大学工学硕士。曾任职于光大证券研究所，2024年加入华创证券研究所。 研究员：张梦婷 华东师范大学金融硕士，曾任职于浙商证券研究所，2026年加入华创证券研究所。 助理研究员：刘邢雨 天津大学金融硕士，2025年加入华创证券研究所。 助理研究员：郑旭雯 上海财经大学金融硕士，2026年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。华创证券研究所