中金九龙仓置业1997HK及九龙仓集团4HK 1H26中期业绩电话会

九龙仓置业及九龙仓集团2026年中期业绩电话会总结

一、核心要点

九龙仓置业（1997.HK）

• 业绩表现：经常性核心基本净利润派息率从65%提至90%，中期股息增42%至94港元。
• 财务状况：净负债200亿，净负债率11%，平均借贷成本3.5%，89%为外币债务。
• 核心业务：香港投资物业及酒店核心收入59亿，商场（海港城等）收入占59%，写字楼出租率93%，酒店业务稳健。

九龙仓集团（4.HK）

• 业绩表现：核心基本净利润增6%，中期股息加特别息后每股40港元。
• 财务状况：净现金86亿，平均借贷成本3.1%。
• 核心业务：内地IFS等投资物业占基本净利润67%，香港住宅项目（山顶一号等）售价高，存货68万平米。

二、业绩后问答

九龙仓置业问答

1. 香港零售：下半年将增长，7月零售改善，人民币升值支撑；租金派付稳定，海港城等表现好，时代广场招新推进。
2. 马可波罗酒店重建：年底定方案，重建需2028年启动，ROI等在测算；重建总成本约50-60亿港元，不含地价。
3. 融资成本下降：89%为外币债务，银行因财务健康给予低利差。

九龙仓集团问答

1. REITs计划：无发REITs计划，内地商场受区域竞争及新商场影响，成都长沙项目有压力，在观望政策；不会系统性提派息比例，派息政策因两家公司资金需求不同而异。
2. 投资重点：近期投资重点为香港住宅，内地住宅待政策明朗；香港豪宅市场未受跨境政策明显影响，股票市场反应更敏感。

三、风险与关注

1. 香港零售复苏不及预期，内地商场竞争激烈。
2. 马可波罗酒店重建成本及时间不确定。
3. 内地住宅政策不明朗，九龙仓集团发展业务受资金波动影响。