核心观点与关键数据
银龙股份2026年半年度业绩报告显示，公司Q2营收和业绩增速修复，业务结构优化，海外表现亮眼。2026H1公司实现营业收入15.91亿元，同比增长7.96%，归母净利润2.41亿元，同比增长40.35%。其中，预应力材料业务营收12.39亿元，同比增长6.99%；混凝土制品产业营收3.09亿元，同比增长45.07%，营收占比提升至19.42%。境外营收5.01亿元，同比增长62.07%，主要得益于“设备+技术+材料”模式的出口业务在海外标志性工程中的应用。
盈利能力提升
2026H1公司整体毛利率为29.13%，同比增长4.87pct。预应力材料产品毛利率为21.48%，同比增长4.04pct；混凝土制品板块毛利率为58.65%，同比增长9.09pct。净利率为16.58%，同比增长4.33pct。混凝土制品板块营收占比提升和盈利大幅改善为驱动公司整体盈利能力持续修复的重要因素。
订单储备与未来展望
公司订单储备充足，预应力材料领域高端合同占比提升，技术含量和附加值高的合同承接占比稳步扩大。混凝土制品板块参与多个高铁轨道板项目供货，高端智能化装备业务表现亮眼，向泰国、印尼等国家出口相关设备和模具，并参与海外重点高铁项目建设。新能源领域预应力材料业务以及新能源投资业务稳步发展，有望逐步提升营收业绩贡献规模。
投资建议与预测
预计公司2026-2028年分别实现营业收入35.68亿元、39.88亿元和44.44亿元，同比增长11.3%、11.7%和11.4%；归母净利润为5.38亿元、6.53亿元和7.83亿元，同比增长47.1%、21.5%和19.9%；PE分别为11.5倍、9.5倍和7.9倍。给予公司“买入-A”评级，2026年15倍PE，6个月目标价9.26元。
风险提示
宏观经济大幅波动，下游需求不及预期，订单获取不及预期，海外业务拓展不及预期，CRTSIII型高铁轨道板需求测算不及预期，盈利预测不及预期，原材料价格上涨，行业竞争加剧，新能源业务不及预期。
