华创交运近期航运板块表现较好继续看好油散集特运投资机会

【华创交运】近期航运板块表现较好，继续看好油散集特运投资机会 1、油运：绕航效应推动VLCC运价上行，继续看好油运上行景气 VLCC大西洋运价持续上行。截至8/19 VLCC西非、美湾航线运价收于17.4、14.6万美元/天，延布、阿曼、西迪基里尔航线运价收于29.8、15.4、14.4万美元/天。 曼德海峡通行风险加剧，绕航效应开始兑现。受胡塞武装禁运威胁，沙特原油通过曼德海峡的通航量在8月上旬降至接近零点，被迫通过SUMED管线大幅向地中海端转运。8月第一周，地中海端的Sidi Kerir码头装载量飙升至2.4 Mbd的历史新高，其中约700 kbd的流量被反向送往亚洲市场，导致航程增加约50天。 此前我们测算，若沙特Yanbu港口原油（按500万桶/日货量估算）绕航苏伊士运河，出口至远东或催生约148艘VLCC海运需求。近期部分VLCC运力自大西洋调整至Sidi Kerir验证绕航效应，大西洋运价也随之抬升。 需求端边际向好，7-8月国内成品油出口、国内炼厂开工率及原油进口环比有所改善。 地缘紊乱背景下，我们继续看好“贸易重构+补库”驱动油运大周期来临： 若美伊局势迎来缓和，当前石油库存处于历史低位，未来库存的回补甚至扩容及伊朗油转向合规市场带来需求增量，进口来源趋于分散化拉长平均运距，老旧船潜在面临拆解有望共同支撑油运市场紧张的供需结构，长锦商船扫货VLCC是市场中不可忽视的供给和格局逻辑。 继续推荐#中远海能H/A、#招商轮船、#招商南油。 2、集运：近期美线、东南亚航线、南美航线等运价表现超预期，马士基、赫伯罗特电话 会上修全年业绩指引，年内行业供需维持紧平衡，股息率可观，推荐#中远海控、#锦江航运，关注#海丰国际。 3、干散：BDI指数淡季不淡，供给增速有限，需求端铁矿发运仍有增量，西芒杜投产拉长运距，后续厄尔尼诺天气或对旺季运价形成催化，推荐#海通发展、#太平洋航运。 4、推荐#中远海特，受益于汽车风电出口高景气，兼具成长+红利属性。 近期我们召开油运、集运、散运专家电话会，如需交流欢迎联系华创交运卢浩敏