申万宏源家电海尔智家高端创牌穿越周期数字化变革释放效率红利

2026-08-20 未知机构健康🧧

海尔2026年盈利预期持平或微降，全年利润预计约190亿。中长期收入增速预计为中个位数到中大个位数，利润增速预计为大个位数到10%。当前估值约11倍，2026年、2027年分红率将提升至60%以上，未来将主动控制资本开支以提升股东回报。

高端品牌卡萨帝在2025年万元级以上冰洗及空调市场市占率达40%~70%，利润贡献远高于营收。

渠道数字化改革依托日日顺推进统仓统配提效，带动空调份额连续5年提升。

2025年海外收入1500亿，占总营收半数，99%以上为自有品牌，当前净利率约6个点。相较美的、格力，海尔中长期收入增速预计为中个位数到中大个位数，利润增速预计为大个位数到10。

配置价值较高，适合绝对收益资金、保险OCI账户、大体量私募资金配置。

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