申万家电7月金股海尔智家盘中大涨近4近期多次强Call持续看好高端化

【申万家电】7月金股海尔智家盘中大涨近4%，近期多次强Cal，持续看好：高端化与全球化双引擎，估值严重低估，配置正当时 卡萨帝引领高端市场：国内高端家电份额超40%，以旧换新政策显著收益标的，持续提升产品均价与毛利，对冲行业需求疲软，Q1卡萨帝+22%，二季度以来持续双位数增长。 自主品牌全球化：海外收入占比超50%，坚持自主品牌建设，欧美市场本土化供应链与品牌矩阵（GEAppliances、Cand 【申万家电】7月金股海尔智家盘中大涨近4%，近期多次强Cal，持续看好：高端化与全球化双引擎，估值严重低估，配置正当时 卡萨帝引领高端市场：国内高端家电份额超40%，以旧换新政策显著收益标的，持续提升产品均价与毛利，对冲行业需求疲软，Q1卡萨帝+22%，二季度以来持续双位数增长。 自主品牌全球化：海外收入占比超50%，坚持自主品牌建设，欧美市场本土化供应链与品牌矩阵（GEAppliances、Candy），北美本土化率80%，不惧关税影响，增强抗风险能力。 场景化与数字化战略升级：智慧家庭解决方案：从单品销售转向“全屋场景”模式，通过三翼鸟平台提供定制化方案，提升客单价与用户粘性（场景方案客单价超传统家电4倍）。 数字化降本增效：供应链与渠道改革推动费用率持续优化，2020-2024年归母净利率从5.4%提升之6.9%显著改善，经营现金流提升显著。 行业复苏与政策红利：存量换新驱动：国内“以旧换新”政策落地，公司冰箱、洗衣机等优势品类（市占率第一）受益明显，25年2-5月空调安装卡同比增长15%/40%/40%＋/50%＋，逐月加速。 盈利预测与估值：25-27年盈利预测215/248/285，同比+15%，对应PE10.8/9.4/8.1倍，25-26年分红承诺不低于 50%，当前白电整体估值分位数13%，公司估值处于近5年底部，严重低估，维持“买入”评级。