公司首次覆盖报告：品牌渠道双变革释放红利，数字化巩固时尚龙头地位

太平鸟是一家国内中档休闲服饰行业的时尚领军企业，顺应行业品牌年轻化、电商多元化布局、迁移购物中心的变革趋势，在利好国货的竞争格局下，有望进一步抢占绫致时装市场份额。短期看，直营店效提升、加盟规模扩张，长期看，数字化平台助力产品周转、内部协同，业绩有望持续稳定增长。我们预测2021-2023年归母净利润为10.1/12.8/15.6亿元，对应EPS为2.12/2.68/3.27元，当前股价对应PE分别为17.8/14.0 /11.5倍，首次覆盖给予“买入”评级。