亚朵 ATAT.O 2026年第二季度业绩交流会

2026年第二季度收益电话会议总结

中国消费市场及公司战略

• 中国消费市场在酒店和零售领域呈现结构性分化，同质化产品和服务面临压力，而提供差异化体验和强大品牌价值的企业表现出更强韧性。
• 酒店业正从规模扩张转向高质量发展，竞争焦点从供应增长转向产品创新、服务能力和运营效率。
• 零售市场消费者关注产品质量，重视产品是否符合生活方式和个性化需求，持续投资于质量和差异化体验的品牌更有机会赢得消费者认可。
• 公司坚定推进“中国体验品牌引领卓越”新三年战略，在酒店和零售业务上持续取得突破，巩固经验优势，增强品牌势能，推动长期健康、可持续增长。

酒店业务

• 第二季度，集团综合单日入住率（ADR）保持稳定增长，运营超过18个月的成熟酒店价格略低于去年同期。
• 公司坚持质量优先原则，严格控制项目选择和开业标准，第二季度新开酒店101家，截至第二季度末运营酒店数量达到2175家，项目储备保持在健康水平。
• 酒店渠道方面，中央预订系统（CRS）渠道持续稳定运行，跨销售行业份额为61.5%，企业协议下的销售监督比例为20.4%。
• 各品牌进展：
  • 亚朵：中高端市场领先优势明显，亚朵3.6版本实现产品体验与投资回报平衡，第二季度经营业绩向好，中高端品牌矩阵包括亚朵和亚朵生活方式，不断扩大市场空间。
  • 清生活：3.3版本进入系统优化和大规模实施阶段，聚焦睡眠和早餐等核心体验，第二季度ROA超过34%，展现业务韧性，一线城市标杆项目实施顺利，品牌基础稳固。
  • 萨赫：向上突破，品牌哲学取得进展，重新定义高端生活方式标准，第二季度ROA超过1000元，运营层面提升精细管理水平，扩展健康和保健场景。
• 公司未来将继续坚持做正确的事情，以用户体验为中心，赋能组织，让真实体验中的温暖持续下去，穿越周期并长期建设。

零售业务

• 第二季度，亚朵零售收入达到15.75亿元，同比增长63%。
• 类别结构方面，从单一重磅产品驱动模式逐步发展为多元化产品矩阵，枕头类别保持领先优势，被子类别快速增长，床和睡衣等新类别销售业绩出色。
• 公司围绕品牌产品构建供应链和内容理念的系统能力，形成强大竞争模式：
  • 品牌能力：亚朵品牌深入人心，睡眠产品用户信任度持续增长。
  • 产品研发能力：关注用户真实睡眠需求，持续迭代，建立从单一产品突破到品类延伸的研发能力。
  • 供应链能力：重塑行业供应链体系，多个工艺精度超越行业标准，建立质量控制体系，实现一致可靠的产品交付能力。
  • 内容创意和用户连接：通过场景和体验的内容表达，精准传达产品价值，加深品牌与用户之间的情感联系。
• 近期推出核心品类迭代升级，包括深度睡眠枕头Pro 4.0和深度睡眠热调节Comfort Pro 3.0，基于ATOUR STAR深度睡眠标准，将用户良好睡眠感觉转化为科学、可验证、可持续和优化的产品标准。
• 未来将继续坚持长期主义发展理念，深耕零售业务，专注于用户需求，推动产品矩阵创新和迭代，提高核心品类市场份额，加强品牌价值，巩固用户首选和值得信赖的睡眠产品地位。

会员体系

• 截至2026年第二季度末，亚朵注册会员数量已达到1.2亿。
• 会员资格不仅是酒店和零售业务的坚实基础，也是长期保留用户、培养用户价值的平台。
• 公司构建更精细的人群操作系统，专注于用户核心需求，通过分层运营和精准外展，为不同人群提供匹配的权利和体验，加深与用户的互动，建立更持久的关系。

财务状况

• 2026年第二季度：
  • 净收入增长41.4%，酒店业务收入同比增长32.8%，零售业务收入同比增长63.2%。
  • 酒店业务毛利润增长18.7%，零售业务毛利润增长57.4%。
  • 净利润率汇总为15.9%，主要归因于品牌认知度投资和在线渠道有效发展。
  • 技术和开发支出占1.6%，调整后EBITDA增长率为16.0%。
  • 截至2026年6月30日，现金及现金等价物总额为39亿元人民币，净现金37亿元人民币。
• 全年预期：
  • 总净收入将比2025年全年增长30%。
  • 酒店业务维持全年新开店目标，全年关闭约80家门店。
  • 零售业务全年收入增长指导目标上调至40%。
• 净利润率指引：
  • 全年净利润率将略有下降，主要受收入结构变化和有效税率上升影响。
• 股东回报：
  • 继续按照既定战略和速度执行，累计回购金额已超过1.5亿美元，股息方面也持续稳步执行。

QA环节

• 酒店开业和签约：行业供应放缓，但公司更注重高质量供应，特许经营商更关注品牌长期竞争力，公司维持全年开店目标，全年关闭约80家门店。
• 下半年业绩：优质住宿市场长期需求持续上升，短期受天气因素影响，但整体趋势稳定恢复，市场应关注行业积极调整趋势和优势品牌抗周期能力。
• 酒店需求结构：企业需求客户群日益多样化，核心企业、大学和研究机构成为新机遇，休闲需求关注住宿体验价值，入境旅游市场逐步复苏。
• 零售业务增长：增长源于品牌系统能力的持续积累和改进，公司不追求短期热点或折扣销售，而是专注产品创新和品牌建设，全年零售收入增长指导目标上调至40%。
• 财务指引：全年净利润率将略有下降，主要受收入结构变化和有效税率上升影响，继续执行股东回报计划，累计回购金额已超过1.5亿美元。