PTA&MEG早报

大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询资格证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 前日回顾1每日提示234今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货低开震荡，市场商谈氛围一般，现货基差走强。贸易商商谈为主，个别聚酯工厂递盘。个别主流供应商出货在09+350~400成交。8月货在09+350~420附近商谈成交，个别在09+450或者01+585~600成交，价格商谈区间在6225~6340。9月上在09+250~295附近商谈成交。今日主流现货基差在09+373。中性 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：近期PTA前期降负装置陆续重启，PTA供需将从去库逐渐转为平衡附近，在低库存情况下，即使供应恢复，下游环节有可能提升安全库存，短期市场流通性偏紧维持。后续伴随部分下游聚酯装置降幅降负，偏紧格局或有所缓和。关注上下游装置变动。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：周四，乙二醇价格重心冲高回落，市场商谈尚可。夜盘及上午乙二醇波动较为剧烈，场内多空消息交织，市场心态较为敏感。午后乙二醇维持窄幅震荡，现货主流成交围绕09合约升水410-420元/吨展开。中性 2、基差：现货5736，09合约基差350，盘面贴水偏多 3、库存：华东地区合计库存30.1万吨，环比减4万吨偏多 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：波斯湾内的数条乙二醇浮仓仍在停泊中，曼德海峡通行同样受阻，面临高额的船运成本部分沙特西海岸货源分流至海外市场，9月乙二醇进口量回升空间十分有限。8至9月乙二醇基本面延续去库，现货流动性依旧面临收紧，短期乙二醇价格偏强运行为主，后续关注美伊进展以及聚酯负荷变化。 PX每日观点 PX： 1、基本面：从供给端看，华东某工厂一条100万吨PX装置目前已重启出产品。华东另外一工厂一条200万吨PX目前已经重启出产品，另外一条200万目前预计下周后半周左右重启。px开工率逐步提升，供给逐步回归，px期货价格下跌。从需求端来看，虽然随着px供给的增多，ta的开工率也会逐步回归，但目前px端供给还是偏少，且ta端利润仍然处于较高水平，一定程度上支撑价格。中性 2、基差：现货8667，11合约基差403，盘面贴水偏多3、库存：期末库存419.12万吨，环比减少27.16万吨偏多4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多5、主力持仓：净多多增偏多6、预期：近期px和pta库存均比较紧张，但PX开工率已经在逐步回归中，预期短期内px供给会有所好转，但成本端原油回归时间目前仍不确定。若原油迟迟不归，会对聚酯链气氛产生一定压制，px端，ta端以及聚酯端px的开工率都难以进一步回复。 影响因素总结 市场主要利好 1.地缘风险溢价维持高位，霍尔木兹海峡供应担忧持续。美伊围绕海峡谈判陷入僵局，伊朗高级官员称除非美方满足条件否则海峡不重新开放，美国总统特朗普则宣称美国"完全控制"该水道，双方立场趋于强硬。霍尔木兹海峡船只通行量降至极低水平，8月13日胡塞武装袭击沙特阿美Jazan炼厂，IEA估计全球市场本季度面临日均180万桶供应缺口，成品油供应偏紧推动汽柴油价格升至历年同期高位。 2.油价周内一度连续上涨，累计涨幅超10%。8月10-12日WTI连续三个交易日上涨，从78.18美元/桶升至83.27美元/桶，累计上涨5.09美元；布伦特同期从83.55美元/桶升至88.98美元/桶，累计上涨5.43美元，地缘供应担忧主导市场情绪。 3.成品油需求相对稳健，炼厂开工率维持高位。8月7日当周美国炼厂产能利用率为96.2%，处于高位；美国柴油出口创历史新高接近日均200万桶，推动柴油期货上涨，产品端提供一定支撑。 影响因素总结 市场主要利空 1.EIA商业原油库存意外暴增1742.3万桶，创逾三年来最大单周增幅。截至8月7日当周，商业原油库存增至42441万桶，远超市场预期的减少140.5万桶；库欣原油库存大增161.1万桶至2256.6万桶。主因原油出口疲软叠加进口激增114.1万桶/日至733.9万桶/日（2024年11月以来最高），短期供应压力显著。 2.主要机构下调全球石油需求预期。OPEC将2026年全球石油需求增长预期下调至58万桶/日；IEA预计今年全球消费将萎缩160万桶/日，高于上月预测的100万桶/日，需求疲软迹象加重市场担忧。 3.成品油消费明显走弱。8月7日当周，美国原油产品总消费下降33.5万桶/日至2063.5万桶/日，馏分油消费环比大降12.26%至345.8万桶/日，成品汽油消费下降6.7万桶/日至896.4万桶/日，需求端支撑转弱。 PX供需平衡表 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PX价格 PX经济效益 PX开工率 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差 PTA基差 MEG月间价差 MEG基差 现货价差 库存分析 涤纶库存 聚酯上游开工 聚酯下游开工 PTA加工费 MEG利润 利润测算不代表实际以观测趋势为主 数据来源：Wind、Mysteel 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!