今日早评

2026年08月21日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-原油】新华社援引美国财政部长贝森特20日表示，美国政府将加大对伊朗经济施压，并威胁对伊朗实施“前所未有的经济孤立”措施；Kpler数据显示，周三通过霍尔木兹海峡的大宗商品货轮共计9艘，与前一日持平；联合组织数据倡议(J0D1)公布数据显示，沙特阿拉伯6月原油日均出口量增加至399.3万桶，从从5月创纪录的低点每日平均343.4万桶回升。6月份沙特阿拉伯原油日产量增加至712.2万桶，5月日产量为656万桶。评：美国和伊朗就建立和平协议的谈判已完全陷入僵局，美国方面称将对伊朗采取史无前例的经济孤立，原油继续上涨。整体上，海峡封锁时间越长对油价向上的驱动就会持续，再加上全球成品油普遍吃紧，供应不足带来的焦虑和不安就会越来越明显。短多交易为佳。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 姓名：夏磊邮箱：xialei@nzfco.com期货从业资格号：F03095349期货投资咨询从业证书号:Z0020160 【短评-焦煤】本周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为68.2%，环比增0.7%。原煤日均产量153.2万吨，环比增1.6万吨，原煤库存408.0万吨，环比增1.7万吨，精煤日均产量63.2万吨，环比增0.0万吨，精煤库存165.4万吨，环比减15.4万吨。评：当前焦煤现货供应紧张背景下，盘面近月拉涨升水现货，提前计价了现货的涨价预期,而下游钢厂及焦企均处于亏损状态，焦煤涨价向下游传导困难，钢材的未来需求前景也并不乐观，焦煤因供应紧张引发的供需矛盾能否向远期蔓延还有待观察，关注焦煤产量恢复情况、钢厂生产节奏。 电话：400-822-1758 【短评-瓶片】本周聚酯瓶片产量34.29万吨，较上周减少0.57万吨；产能利用率降至71.12%，较上期下滑1.19个百分点；2026年7月中国聚酯瓶片出口49.89万吨，较上月下滑0.81万吨，或-1.59%。2026年1-7月累计出口量370.68万吨，较去年同期减少11.44万吨，跌幅3%。评：前期高加工费带来的高产出压力，正通过集中检修的方式逐步消化，但本次供应收缩为行业被动对冲淡季的手段，下游饮料包装市场步入传统淡季，需求端向上弹性有限。整体上，聚酯瓶片加工费下探年内新低，地缘风险扰动存在底部支撑，行业集中检修对冲淡季压力，但需求端持续偏弱，多空力量相互拉扯下，短期交易为佳。 【短评-短纤】本周期中国涤纶短纤产量为13.79万吨，环比下滑0.69万吨，环比降幅为4.77%。周期内综合产能利用率平均值为70.54%，环比下滑3.51%；其中常规短纤产能利用率均值为74.42%，环比下滑4.32%。周内部分企业产量稍有缩减；截至8月18日，涤纶短纤加工费报481.19元/吨，已跌破2022年9月5日516.07元/吨的历史低位，刷新近十年加工费新低。评：地缘局势反复波动直接扰动国际能源价格，从源头抬升聚酯原料成本。虽短纤现货价格被动跟随，但却无法完全消化原料的上涨幅度，成本上涨的压力没有充分向下转嫁，直接造成加工空间被快速挤压。整体上，短期涤纶短纤或维持成本强、需求弱的震荡博弈格局，行情更多跟随原料端波动，价格上行空间受终端订单约束。低位短多交易为佳。 【短评-菜粕】据Mysteel调研数据显示：截至2026年08月20日，沿海油厂菜粕库存为2.55万吨，较上周减少0.26万吨；华东地区菜粕库存4.60万吨，较上周减少1.99万吨；华南地区菜粕库存为4.5万吨，较上周减少0.30万吨；华北地区菜粕库存为12.86万吨，较上周减少1.36万吨；全国主要地区菜粕库存总计24.51万吨，较上周减少3.91万吨。评：当前菜粕库存处于历年中等偏高水平，多数油厂库存压力可控，整体供应充裕。需求端水产养殖正值旺季，刚需支撑较高，国内菜粕市场呈现供需双旺格局。短期来看，菜粕受美豆及豆粕带动偏强运行，但涨幅受制于自身供应充裕及远期供应趋于宽松预期，操作上建议观望为主，注意回调风险。 【短评-棕榈油】AmSpec数据显示，马来西亚2026年8月1-20日棕榈油出口量为807592吨，较上月同期的854823吨下降5.5%。船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为459907吨，较7月1-15日出口的456722吨增加0.7%。评：国内方面整体而言，尽管周度库存略有回落，但较去年同期仍呈现显著增长态势，供应相对充裕，且未来到港压力将继续增加。近期原油及天气影响推升生物柴油价格。棕榈油2701合约突破前期高点之后，止盈压力较大。短期仍是弱现实强预期逻辑，操作上建议低多交易为主，注意大幅回调风险。 【短评-鸡蛋】8月20日全国鸡蛋市场蛋价弱势下跌，主产区鸡蛋均价5.15元/斤，较8月19日下跌0.02元/斤；8月20日全国主销区鸡蛋均价5.15元/斤，较8月19日下跌0.02元/斤评：现货方面，全国主产区蛋 价大稳小动。当前全国主产区蛋价仍在中秋上涨区间，下周进入学校开学备货，预计蛋价仍有上涨预期。操作上可尝试短多进场。 【短评-铁矿石】8月10日-8月16日全球铁矿石发运总量3258.8万吨，环比增加57.6万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2708.7万吨，环比增加140.2万吨。澳洲发运量1846.5万吨，环比增加49.2万吨，其中澳洲发往中国的量1450.6万吨，环比减少99.9万吨。巴西发运量862.2万吨，环比增加91.0万吨。澳洲巴西19港发运总量2609.5万吨，环比增加99.5万吨，澳洲发往中国量环比减少141.8万吨。评：钢厂盈利率止降、铁水企稳回升，铁矿刚需有支撑，港口仍存罢工扰动，航运费价格高位运行，皆对矿价构成支撑，短期预计价格震荡为主，中期在供需宽松背景下维持震荡偏弱观点，关注铁矿逢高做空的机会。 【短评-螺纹钢】据Mysteel，截至8月20日当周，螺纹产量180.38万吨，较上周减少2.17吨，降幅1.19%；厂库178.15万吨，较上周减少6.33万吨，降幅3.43%；社库504.7万吨，较上周减少9.45万吨，降幅1.84%；表需196.16万吨，较上周增加1.85万吨，增幅0.95%。评：一方面，煤矿虽陆续复产，但实际出煤增量有限，库存始终处于低位，近日炼焦煤价格强势上涨，成本端对钢价支撑增加。另一方面，淡季钢材需求表现仍不稳定，低价资源成交尚可，高价资源成交不佳，短期钢价反弹乏力。综合来看，钢材库存已连续两周下降，供需矛盾有所缓解。随着高温天气逐步消退，一旦下游工地加快施工，需求边际回升，钢价或有望震荡偏强运行。 【短评-铝】据海关总署数据显示，7月国内原铝进口18.5万吨，环比增10.8%，同比减25.4%；出口3.2万吨，环比减17.9%；净进口15.4万吨，环比增19.4%，同比减25.9%。1-7月累计净进口132.6万吨，同比减3.3%。评：宏观层面，美伊在霍尔木兹海峡问题上存在分歧，双方未就谅解备忘录达成一致，地缘风险仍未消除。供应端，阿联酋AlTaweelah铝厂已有18%电解槽重启，复产节奏较预期提速，中长期存在供应修复预期，目前海外铝库存仍偏低。需求端，传统消费淡季尚未结束，铝棒社会库存累库，铝锭去库速度亦放缓，出口窗口缩窄。综合来看，供应修复预期与淡季需求压制上方空间，前期供应紧缺溢价回吐，预计铝价短期震荡偏弱运行。 【短评-棉花】USDA公布，8.13当周26/27年度陆地棉出口净销售为20.9万包，前一周为90.5万包；对华陆地棉净销售-0.5万包，前一周为2.8万包。截至8.18日美国棉花产区处于中度及以上干旱（D1+）的比例44%，上周为40%，去年同期为22%。评：USDA出口数据显示，上周美棉新棉销售热度回落，但仍高于近5年的同期均值13.8万包。对华净销售转负，反映出高价及关税政策不确定下中国买家的观望态度。美棉旱情加速恶化，天气升水主导盘面，内外棉延续同步走高。预计郑棉短期高位震荡，需注意回调风险。 【短评-铅】WBMS数据显示，6月全球精炼铅供应短缺2.13万吨，上半年累计供应缺口19.06万吨。6月全球铅矿产量38.91万吨，1-6月累计234.79万吨。评：WBMS数据显示全球精炼铅上半年存在供给缺口，但国内外库存压力尚未有效消化。供应端，原生铅冶炼厂开工率下滑，北方部分大型炼厂计划于8月底开启年度检修。再生铅开工率小幅回升，因铅价上涨亏损减少，部分炼厂主动增产，但整体开工率仍偏低。需求端，蓄电池开工率小幅回升但仍显著低于往年同期，7月出口铅酸蓄电池出口数据环比同比双降，终端消费拉动不足，国内社库持续累库。供应端检修减产、废电瓶成本支撑叠加宏观情绪回暖给铅价带来短期向上驱动，但基本面上供需宽松格局不改，预计铅价短期偏强震荡，向上空间或有限。 【短评-三十年期国债】Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.3BP报1.384%；7天期上行0.5BP报1.39%；14天期持平报1.4%；1个月期持平报1.4175%。评：资金面边际上升，长债在关键位置处面临短期回调。债市经过政治局会议定调之后，基本面预期反向修复行情或告一段落，长端债市短期上涨动力不足，关注经济基本面数据是否进一步恶化，进而关注长端收益率曲线交易机会，长债待回调到位后，关注继续收益率曲线长端修复机会。 【短评-黄金】美国财政部长贝森特密集释放政策信号，覆盖从近期市场热点美国债市到伊朗问题。在美国长期国债收益率重新走高之际，贝森特表示，财政部单次长债回购规模可能超过40亿美元，并强调财政部拥有强大的工具箱。评：由于美债收益率持续走高，美国财政部释放出增加回购规模的信号，最终导致美元成为风险点释放窗口，增加了黄金的多头力量。贵金属短期不宜过分看多，关注沃什讲话及美联储加息预期，贵金属震荡偏多，短期面临回调压力。 【短评-锌】据SMM沟通了解，截至本周四(8月20日)，SMM七地锌锭库存总量为27.04万吨，较8月13日增加0.61万吨，较8月17日增加0.04万吨，国内库存增加。评：供应端，矿紧格局持续，国产矿及国外进口矿TC持续下跌，原料端存在约束。目前来看8月精炼锌产量预计环比增长4%以上，锌锭生产未受到实质性冲击。需求端，下游开工率相对稳定，消费淡季影响仍在，锌价走高后下游采购存在畏高情绪，现货成交偏弱，国内社会库存整体偏高。综合来看，矿端偏紧提供下方支撑，但国内高库存与现货疲弱制约上方空间，预计短期锌价高位震荡。 【短评-白银】美联储表示，主席沃什将于8月28日美东时间10:00（北京时间22:00）在堪萨斯城联储举办的2026年杰克逊霍尔经济政策研讨会上发表主旨演讲。美国8月费城联储制造业指数由前值41.4升至47.4，创2021年以来新高，远超市场预期的24.8。就业分项指数升至2022年4月以来最高，价格、新订单、出货量均较7月水平有所下滑。评：在9月议息会议之前，沃什重要的一次和市场沟通的机会。美国制造业指数走高，但是经济依然面临下行压力。白银被动跟随黄金波动，关注突破震荡区间后的回踩支撑是 否有效，如果支撑有效，白银或迎来反转行情。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司