有色金属日报

2026-8-21 铜 有色金属小组 【行情资讯】 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 原油价格走强，美债收益率回升，铜价下探回升，昨日伦铜3M合约收盘跌0.07%至14041美元/吨，国内沪铜主力合约收至107190元/吨。昨日LME铜库存增加3950至239925吨，增量主要来自亚洲仓库，注销仓单占比下滑，Cash/3M升水维持偏高。国内电解铜社会库存较周一基本持稳，保税区库存回升，上期所日度仓单下降0.4至5.3万吨。华东地区现货升水期货350元/吨，盘面回落成交环比改善。广东地区铜现货升水期货150元/吨，库存偏低基差报价抬升。国内铜现货进口亏损扩大至2000元/吨以上。精废铜价差报4380元/吨，维持偏高。 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 【策略观点】 中东冲突升级忧虑持续，美国财政部宣布增加长债回购规模，情绪面边际改善。产业上看铜精矿供应维持紧张，以现货为原料的铜冶炼企业盈利状况继续恶化，对铜价构成较强支撑。精炼铜端美国铜关税预期维持，中国和LME库存相对偏低，期货市场结构维持强势。在此背景下铜价预计维持高位震荡，建议重点关注美国精炼铜关税是否落地。今日沪铜主力运行区间参考：106000-108000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13900-14200美元/吨。 刘显杰从业资格号：F03130746交易咨询号：Z00241340755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 有色金属表现分化，供应增加预期压制铝价调整，昨日伦铝3M合约收盘跌1.62%至3185美元/吨，沪铝主力合约收至23520元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少0.4至61.9万手，多头继续减仓，日度仓单减少0.5至28.5万吨。铝锭社会库存较周一减少逾1万吨，铝棒社会库存较周一小幅增加，昨日铝棒加工费抬升，交投一般。国内华东地区铝锭现货贴水期货10元/吨，下游买盘改善。昨日LME铝锭库存持平于24.7万吨，注销仓单比例持平，Cash/3M维持贴水。 【策略观点】 中东冲突忧虑仍在，美国财政部计划增加长债回购规模，情绪面边际有所改善。产业上看中东地区电解铝恢复进度快于预期，强现实弱预期格局维持。国内下游开工率继续下滑，随着铝价回落，铝材加工费趋于反弹，铝水比例预计维持高位，铝锭库存有望继续去化，并支撑铝价震荡企稳。沪铝主力合约运行区间参考：23400-23700元/吨；伦铝3M运行区间参考：3120-3220美元/吨。 铅 【行情资讯】 周四沪铅指数收涨0.06%至15938元/吨，单边交易总持仓12.05万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期涨5美元/吨至1889.5美元/吨，总持仓17.44万手。SMM1#铅锭均价15750元/吨，再生精铅均价15675元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价9300元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.39万吨，内盘原生基差-190元/吨，连续合约-连一合约价差-10元/吨。LME铅锭库存录得41.86万吨，LME铅锭注销仓单录得4.86万吨。外盘cash-3S合约基差-45.74美元/吨，3-15价差-143.2美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.258，铅锭进口盈亏为367.35元/吨。据钢联数据，8月20日全国主要市场铅锭社会库存为7.51万吨，较8月17日减少0.2万吨。 【策略观点】 铅精矿显性库存延续去库，原生铅开工率边际下滑。铅废料库存小幅抬升，再生铅开工率维持绝对低位。蓄企开工率边际回暖但仍低于往年同期。铅锭进口窗口维持开启，国内铅锭工厂库存边际下滑。8月CPI数据符合市场预期，美联储政策拐点尚未明确，原油价格波动会持续改变加息预期，预计铅价维持偏弱运行。 锌 【行情资讯】 周四沪锌指数收涨0.09%至25347元/吨，单边交易总持仓24.75万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期涨1.5美元/吨至3693.5美元/吨，总持仓25.88万手。SMM0#锌锭均价25295元/吨，上海基差-30元/吨，天津基差-95元/吨，广东基差-100元/吨，沪粤价差-70元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.51万吨，内盘上海地区基差-30元/吨，连续合约-连一合约价差-35元/吨。LME锌锭库存录得9.51万吨，LME锌锭注销仓单录得0.71万吨。外盘cash-3S合约基差94.36美元/吨，3-15价差128.35美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.023，锌锭进口盈亏为-4960.73元/吨。据钢联数据，8月20日全国主要市场锌锭社会库存为24.66万吨，较8月17日增加0.05万吨。 【策略观点】 锌精矿显性库存下滑，锌精矿TC加速下跌，国内锌矿维持紧缺。锌锭社会库存仍维持高位，国内精炼锌过剩格局未改，出口利润进一步扩大前，分流海外紧平衡能力有限。伦锌注册仓单下滑，Cash-3S价差进一步抬升，结构性风险抬升。8月CPI数据符合市场预期，美联储政策拐点尚未明确，原油价格波动会持续改变加息预期，短期锌价或将出现回调。中长期看，LME市场结构性风险结束后，价格有望回归偏弱基本面，但需密切跟踪伦锌月差回落、出口放量两大拐点信号，不宜过早博弈。 锡 【行情资讯】 8月20日，沪锡主力合约收报426250元/吨，较前日上涨1.39%。现货升贴水报600元/吨，较前日持平。SHFE仓单报5424吨，较前日减少167吨。LME锡库存报5430吨，较前日减少130吨。印尼交易所月累计成交量最新可得数据为1905吨。 【策略观点】 锡价止跌反弹。海外宏观方面，美联储会议纪要整体偏鹰，多名官员保留进一步加息的政策倾向，高利率预期对锡价估值形成压制。当前宏观环境对锡价影响中性偏空，但美国通胀边际降温及经济数据走弱限制美债收益率的上行空间，宏观压力暂未形成单边驱动。基本面来看，SHFE仓单减少167吨，LME库存减少130吨，境内外库存同步去化，对锡价形成直接支撑。现货升水维持600元/吨，显示下游采购仍以刚需为主，现货尚未出现明显紧张。供应端，缅甸矿山恢复节奏和印尼出口仍存在不确定性，原料供应偏紧继续支撑中期价格。预计锡价维持高位震荡，国内主力合约参考运行区间41.5-44.0万元/吨，伦锡3M合约参考运行区间48500-54500美元/吨。 镍 【行情资讯】 8月20日，沪镍主力合约收报129190元/吨，较前日上涨0.90%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升水50元/吨，较前日下降50元/吨；金川镍现货升水均价1550元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报65.8美元/湿吨，较前日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报28美元/湿吨，较前日持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1127元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 镍价震荡反弹。海外宏观方面，美联储7月会议纪要显示，多名官员认为通胀风险仍偏向上行，通胀未能持续回落将需要进一步加息。会议纪要整体偏鹰，强化了高利率维持时间较长的预期。当前海外宏观环境对镍价影响中性偏空，美元及美债收益率存在上行压力，对有色金属估值和风险偏好形成压制；美国消费通胀边际放缓则限制了加息预期的进一步扩张。基本面来看，进口镍升水回落，金川镍升水持稳，现货市场没有跟随盘面明显转强。镍矿及高镍生铁价格保持稳定，成本端暂时缺乏方向性驱动。全球精炼镍供应宽松格局仍未改变，本轮反弹主要体现为低位修复，持续上行动力有限。预计镍价维持区间震荡，短期沪镍主力合约参考运行区间12.4-13.2万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.47-1.63万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 8月20日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报150680元/吨，较上一工作日下跌350元/吨（-0.23%）。其中电池级碳酸锂晚盘市场均价报151100元/吨，较上一工作日下跌350元/吨；工业级碳酸锂晚盘市场均价报148100元/吨，较上一工作日下跌350元/吨。广期所碳酸锂主力合约收盘价152160元/吨，较前日上涨1.00%，持仓量321562手，较前日增加5953手。贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-300元/吨，较前日持平。锂辉石精矿CIF中国指数均价报2135美元/吨，较前日持平。 【策略观点】 碳酸锂盘面止跌反弹，但现货价格继续回落，呈现明显的期强现弱格局。主力合约由较MMLC现货指数贴水370元/吨转为升水1480元/吨，期现价差单日扩大1850元/吨。贸易市场升贴水及锂辉石价格均保持不变，说明今日反弹主要来自资金情绪和对旺季去库的预期，现货成交尚未形成同步正反馈。供给方面，锂盐厂集中检修仍对短期产量形成影响，但部分产线逐步恢复，8月整体产量预计环比增加，供应收缩程度弱于前期市场预期。需求方面，电池及正极材料排产维持高位，刚性采购继续支撑库存去化，但下游对15万元/吨以上原料的追涨意愿偏弱。现实端仍处于去库阶段，但后续去库速度预计逐步放缓。综合来看，供应检修和旺季需求支撑价格下方，但产量回升、现货走弱及盘面重新升水限制上涨空间。当前行情进入预期与现实反复博弈阶段，预计碳酸锂维持宽幅震荡，今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间149000-156000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年08月20日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.17%至2677元/吨，单边交易总持仓57.54万手，较前一交易日增加0.84万手。基差方面，山东现货价格维持2695元/吨，升水主力合约32元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持361美元/吨，进口盈亏报-332元/吨。期货库存方面，周四期货仓单报24.3万吨，较前一交易日减少3.6万吨。矿端，几内亚CIF价格维持71美元/吨，澳大利亚CIF价格维持66.5美元/吨。 【策略观点】 几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌。氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局仍难以改变。短期建议观望为主。AO2610合约参考运行区间：2600-2700元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策。 不锈钢 【行情资讯】 周四下午15：00不锈钢主力合约收14300元/吨，当日+0.28%(+40)，单边持仓14.16万手，较上一交易日-8636手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14550元/吨，较前日+50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14600元/吨，较前日持平；佛山基差50(+10)，无锡基差100(-40)；佛山宏旺201报9600元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。 【策略观点】 上周，不锈钢市场整体呈震荡下行态势。受台风天气影响，华中地区发运不畅，市场交易活跃度持续低迷。现货方面，青山集团下调300系代理限价，幅度达300–500元/吨，进一步加剧了市场抛压。原料端价格波动整体有限，贸易商报价虽有松动，但尚无实际成交跟进。短期来看，生产成本仍对现货价格形成底部支撑，然而社会库存去化速度缓慢，现货价格上方依旧承压。综合而言，不锈钢多头氛围明显消退，库存呈现累积趋势，不过下方空间相对有限，预计短期行情以震荡运行为主。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金价格冲高回落，主力合约收盘涨0.02%至22945元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓下滑至2.41万手，成交量1.08万手，量能收缩，仓单减少0.04至2.0万吨。AL2610合约与AD2610合约价差650元/吨，环比缩窄。国内主流地区ADC12均价环比持平，进口ADC12报价持稳，下游逢低刚需采买为主。库存方面，国内主要市场铝合金锭库存增加0.4至1.9万吨，铝合金锭厂内库存较