康农种业（920403）：超强厄尔尼诺预期升温，优质种业公司有望受益

超强厄尔尼诺事件可能影响全球气温和降水，导致农产品减产和结构性涨价，尤其是糖、棕榈油、橡胶、棉花等品种。中国玉米、水稻、小麦短期受影响有限，但可能在2026/27种季面临极端天气冲击。这一事件将推动全球农产品市场供需关系变化，对相关品种价格产生显著影响。

康农种业2025年完成玉米新品种审定19个，其中国家审定玉米品种9个。公司拥有丰富的品种研发储备，淮海夏播区域核心品种种植表现持续良好，制种成本延续下降。这些研发成果为公司应对市场变化提供了有力支撑，有望在厄尔尼诺事件催化下加速大单品推广进度。

报告预计2026-2028年公司营业收入分别为4.34/4.87/5.45亿元，归母净利润分别为1.07/1.21/1.39亿元，对应PE分别为21.8/19.2/16.8倍。公司品种推广和业绩增长有望受益于厄尔尼诺事件带来的市场机遇，高毛利品种占比有望提升，未来发展潜力较大。

当前农产品市场面临多重因素影响，包括全球气候变化、供需关系变化等。超强厄尔尼诺事件加剧了市场的不确定性，部分农产品品种价格呈现上涨趋势。中国玉米、水稻、小麦市场短期相对稳定，但长期可能受到极端天气冲击。投资者需关注市场动态，合理配置资产。

研报提示的主要风险包括存货减值风险、应收账款减值风险、品种迭代风险等。这些风险可能影响公司的经营业绩和财务状况。投资者需关注公司风险管理能力，以及市场环境变化对公司经营的影响。