康农种业（920403）：超强厄尔尼诺预期升温，优质种业公司有望受益

2026-08-20 财通证券 SoftGreen

核心观点：超强厄尔尼诺事件可能影响全球气温和降水，导致农产品减产和结构性涨价，尤其是糖、棕榈油、橡胶、棉花等品种。中国玉米、水稻、小麦短期受影响有限，但可能在2026/27种季面临极端天气冲击。优质种业公司康农种业有望受益，其品种研发储备丰富，大单品推广进度有望受厄尔尼尼诺事件催化，高毛利品种占比有望提升。
关键数据：康农种业2025年完成玉米新品种审定19个，其中国家审定玉米品种9个；淮海夏播区域核心品种种植表现持续良好，制种成本延续下降。预计2026-2028年公司营业收入分别为4.34/4.87/5.45亿元，归母净利润分别为1.07/1.21/1.39亿元，对应PE分别为21.8/19.2/16.8倍。
研究结论：维持“增持”评级，认为超强厄尔尼诺事件将推动农产品价格上涨，公司作为优质种业公司有望受益于品种推广和业绩增长。
风险提示：存货减值风险、应收账款减值风险、品种迭代风险等。