高温天气催化下，旅游、备电消费需求有望抬升：强厄尔尼诺预期升温，关注高温天气下消费机会

社会服务业《关注传统消费筑底机会，拥抱科技与出海》2026.06.01社会服务业《服务消费2035》2026.05.11社会服务业《关注科技应用与低估值珠宝》2026.05.10社会服务业《强现实与低预期共振，板块迎黄金布局时机》2026.05.04社会服务业《服务业迎政策催化，五一出行景气度延续》2026.04.26 本报告导读： 2026年厄尔尼诺风险升温，叠加国内夏季气温偏高预期，高温天气或从出行决策、居民备电需求等维度影响消费场景，相关需求有望释放。 投资要点： 厄尔尼诺大概率发展，高温预期或强化暑期避暑需求。根据NOAA与WMO最新预测，2026年厄尔尼诺形成概率明显提升，且存在中等偏强演化可能。厄尔尼诺通常会推升全球平均气温并增加极端天气发生概率，WMO同时预计2026年6—8月全球大部分地区气温高于平均水平。国内层面，国家气候中心预计主汛期全国大部气温偏高，高温日数偏多，阶段性高温热浪或对居民出游决策产生影响。我们认为，在消费端“避暑、亲子、长线、自然风景”需求叠加下，具备清凉资源禀赋的目的地有望获得更强暑期客流弹性。 历史厄尔尼诺年份清凉目的地客流表现较好，消暑出行呼唤清凉资产。在2004、2009、2015、2018、2023等厄尔尼诺发生年份，新疆、西藏、吉林、长白山等目的地客流增速多数为正。剔除2023年疫情后低基数扰动后，厄尔尼诺发生年份新疆游客增速均值约21.2%，西藏约62.2%，吉林约15.9%，长白山约14.6%。其中2015年新疆、西藏、吉林、长白山游客分别同比增长约23.4%、28.8%、16.5%、11.4%；2018年分别增长约43.2%、31.5%、15.3%、12.5%。 消费级储能：极端天气可能加大局部电力供需波动，消费级储能需求有望受益。厄尔尼诺可能同步放大高温、干旱、强降水等极端事件冲击，高温天气推升空调及制冷设备用电需求，极端天气亦可能提升局部供电中断概率，进而强化居民端对应急电源、便携式储能、阳台光储及户储产品的认知与需求。 风险提示：气候预测不确定性，暑期极端天气影响，居民消费意愿恢复不及预期 目录 1.高温预期抬升，避暑游有望成为暑期旅游主线之一...............................32.旅游消费韧性延续，暑期更看重目的地差异化......................................33.历史复盘：厄尔尼诺年份清凉目的地多数表现较好...............................44.关注长白山等具备清凉资源禀赋的景区资产.........................................55.关注备电需求提升带来的消费级储能机会.............................................86.风险提示..............................................................................................9 1.高温预期抬升，避暑游有望成为暑期旅游主线之一 2026年厄尔尼诺形成概率显著抬升，暑期高温预期或成为旅游板块阶段性催化。根据WMO最新ElNiño/La Niña Update，截至2026年5月中旬，赤道中东太平洋海温距平持续上升，6—8月发生厄尔尼诺的概率达到80%，7—9月、8—10月、9—11月维持厄尔尼诺状态的概率均接近或高于90%。WMO同时指出，多数预测模型显示本轮厄尔尼诺至少可能达到中等强度，并存在偏强可能。NOAA CPC 5月14日发布的ENSO诊断讨论同样将状态列为“El Niño Watch”，预计厄尔尼诺较快形成的概率为82%，并有96%概率延续至2026/27年北半球冬季。 国内高温与阶段性热浪预期为避暑出游提供现实触发。国家气候中心预计，2026年主汛期全国大部地区气温较常年同期偏高，华北、华东、华中、华南、西南地区东部、新疆等地有阶段性高温热浪；其中部分地区气温 偏高1—2℃，河南南部、安徽大部、湖北、江西北部、湖南北部、重庆大部、新疆东北部等地偏高2—3℃，上述大部地区高温日数较常年同期偏多。我们认为，在暑期亲子游、长线游、自然景区游需求集中释放的背景下，高温天气可能放大消费者对“体感温差”的敏感度，进而推动高纬度、高海拔、山地湖泊、森林生态等具备清凉属性的目的地获得更高关注度。 2.旅游消费韧性延续，暑期更看重目的地差异化 旅游消费仍处在韧性释放阶段。根据文化和旅游部数据，2025年国内居民出游人次65.22亿，同比增长16.2%；国内居民出游花费6.30万亿元，同比增长9.5%。从景区端看，2025年末全国A级景区16994个，全年接待游客75.1亿人次，实现旅游收入5544.9亿元。我们认为，居民出游“量”的恢复已具备较好基础，2026年暑期更值得关注的是需求结构变化：在总量增长 趋于常态化后，具备强资源禀赋、强内容辨识度和强体感差异的目的地，更容易承接暑期集中客流。 资料来源：文旅部，国泰海通证券研究 资料来源：文旅部，国泰海通证券研究 从旅游产品属性看，“清凉资产”并不等同于所有山岳景区，而应重点满足三个条件：第一，具备真实体感温差，如高纬度、高海拔、森林覆盖、水体资源等带来的夏季凉爽体验；第二，暑期客流占比较高，能够将高温催化转化为实际接待量；第三，上市公司收入与核心景区客流、交通、索道、区间车、二消业态之间具有较强相关性。因此，具备新疆、西藏、东北等区域资源禀赋的自然景区公司，更适合作为“清凉资产”主线下的重点观察对象。 3.历史复盘：厄尔尼诺年份清凉目的地多数表现较好 2004、2009、2015、2018、2023等厄尔尼诺发生年份中，新疆、西藏、吉林、长白山等清凉目的地客流多数录得正增长。若剔除2023年疫情后低基数扰动，仅观察2004、2009、2015、2018四个年份，新疆游客增速均值约21.2%，西藏游客增速均值约62.2%，吉林游客增速均值约15.9%，长白山游客增速均值约14.6%。其中，2015年新疆、西藏、吉林、长白山游客分别同比增长约23.4%、28.8%、16.5%、11.4%；2018年分别同比增长约43.2%、31.5%、15.3%、12.5%。厄尔尼诺年份，高温、暑期出游需求和清凉目的地客流之间存在一定同步性。 资料来源：新疆统计局，国泰海通证券研究 资料来源：长白山管委会，国泰海通证券研究 资料来源：西藏自治区政府，国泰海通证券研究 4.关注长白山等具备清凉资源禀赋的景区资产 长白山：22℃夏天心智明确，上半年景气度较高，暑期客流弹性有望释放。从客流看，2025年长白山景区全年接待游客367.73万人次，同比增长7.9%，其中7月暑期游客同比增长40%，为全年高峰。2026年1-5月，长白山主景区共接待游客85.25万人次，同比增长25.4%，表现出较高景气度。我们认为，若2026年暑期高温天气持续，长白山凭借“高纬度+森林+火山湖泊+22℃夏天”的鲜明心智，有望在暑期避暑游中继续获得关注。 资料来源：长白山管委会，国泰海通证券研究 大连圣亚：东北室内海洋馆龙头，暑期高温下室内游览优势突出。大连圣亚旗下核心景区主要布局于辽宁大连和黑龙江哈尔滨，均位于东北地区。从历史复盘看，大连市、哈尔滨市在过往厄尔尼诺发生年份游客增速均值高于非厄尔尼诺年份，高温、暑期出游需求与东北清凉目的地客流之间存在一定同步性。业态层面，公司主要景区以海洋馆、极地馆、珊瑚馆等海洋及极地主题展馆为主，具备室内游览、亲子消费、全年演艺等特征；在暑期高温天气下，室内海洋馆/极地馆相较传统室外景区具备更强全天候接待与避暑休闲属性。 资料来源：哈尔滨市统计局，国泰海通证券研究 资料来源：大连市人民政府，国泰海通证券研究 西藏旅游：高原生态资源稀缺，林芝与阿里资源具备长线游吸引力。公司景区资源分布于林芝和阿里片区，其中林芝片区包括雅鲁藏布大峡谷、巴松措、苯日景区，阿里片区包括冈仁波齐、玛旁雍错景区。其高原生态目的地具备稀缺性与清凉属性，可支持暑期内长线游、清凉游需求。 西域旅游：新疆旅游链主属性突出，天山天池资源具备暑期避暑优势。公司所在地新疆旅游总体景气延续，区域游客基数持续扩大；且天山天池具备山地湖泊和高海拔避暑资源，暑期旺季属性明显。 5.关注备电需求提升带来的消费级储能机会 厄尔尼诺下电力供需情况复杂化，居民端备电需求提升。厄尔尼诺现象本质是将高温、干旱、强降水等极端事件的冲击同步放大，使得局部时段、局部区域的电力供需紧张态势更为复杂。主要包含以下三方面： 1）高温天气导致用电需求激增，区域性停/限电概率提升。厄尔尼诺导致高温天气直接推动空调及制冷设备的用电需求激增，形成明显电力负荷高峰，在电网韧性有限或调节能力不足的地区（如美国、日本、欧洲、澳洲及东南亚部分国家），峰值负荷增加可能引发局部停电或限电事件。 2）极端天气下灾害备电需求上升。厄尔尼诺会增加飓风、暴雨、山火及热浪等极端事件的发生频率，或将提升供电中断概率，强化用户对家庭应急电源的认知与需求。 3）极端天气或将推高电力价格波动和峰谷价差，提升储能系统经济性。储能系统在极端天气中经济性亦有一定程度提升。 从历史经验看，厄尔尼诺现象起伏与不同地区电价走势存在部分相关但并非一一对应关系。其传导路径主要在于：厄尔尼诺会改变全球大气环流，带来高温、干旱、暴雨、飓风等极端天气事件，进而影响电力供需平衡。同时，厄尔尼诺并非电价走势的唯一变量，甚至在很多年份并非主导因素。 1）美国：自2013年以来电价平稳上涨，美国电价主要受天然气价格、电网投资等因素推动；厄尔尼诺现象对电价影响较为间接。 2）欧洲：更多受地缘冲突、天然气价格、电价补贴政策和政府价格干预等因素影响。例如2022-2023年欧洲能源危机期间，电价和天然气价格高企核心驱动更多来自俄乌冲突和俄气供应收缩，而非单纯的厄尔尼诺气象因素。 我们认为，厄尔尼诺现象不会必然推高电价，但会间接提升用户对高温停电、电价波动和能源安全的敏感度，从而强化便携储能、户用储能及工商业储能的需求弹性。 安克创新：消费级储能龙头，受能源价格上涨等因素催化业务快速扩张。公司当前布局消费级储能业务，形成便携式储能、阳台光储、户储等子品类，满足不同场景、不同市场需求。我们预计2025年公司消费级储能业务实现收入45亿元，同比增长超50%。根据公司港股招股书，2025年公司便携式储能/阳台光伏储能市场份额分别达10.2%/14.6%，2026年以来受到中东冲突催化，欧洲石油替代需求扩张，阳台光伏储能保持快速扩张。 资料来源：公司财报，国泰海通证券研究测算 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 6.风险提示 气候预测不确定性：气候预测本身具有高度不确定性，若预期的强厄尔尼诺未发生，相关板块的增长预期或将难于实现。 暑期极端天气影响：若暑期极端天气多发，将影响相关景区的客流量及业绩表现。 居民消费意愿恢复不及预期：若居民消费意愿不及预期，则景区、消费级储能板块的收入及业绩将受到一定影响。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公