2Q26科技板块录得近6个季度市值占比最大幅度增配，其余板块普遍环比下降。主要GICS行业板块中，科技行业占比27.1%，环比+4.2pct，同比+3.4pct，逆转1Q26首度减配，占比与单季增配幅度均为近六个季度最高；金融板块占比11.7%，环比-0.7pct，同比-2.3pct，环比、同比延续回落。除科技外，仅工业板块守住上季增量，其余主要板块环比普遍回落：能源板块为本季最大单季减配，基本回撤1Q26的全部增量；材料板块同步回落；医药、必选消费、公共事业等板块仓位进一步走低，通信、可选消费板块延续减配趋势。
标普500 2Q26 EPS +47% YoY，为2Q21以来最高单季增速，其中能源（+135%）与通讯服务（+111%）增速最高，信息技术（+68%）亦较1Q26加速。科技行业配置与关注清单持仓占比双双创样本期新高，资金重回集中配置。科技行业配置占比27.1%（环比+4.2pct/同比+3.4pct），录得近六个季度最大单季增配；样本机构合计关注清单持仓市值占总投资组合比升至30.3%（环比+3.5pct/同比+3.1pct），超过3Q25前高28.9%并创八个季度样本期新高，组合总市值环比+16.3%至约24.8万亿美元。
Mag 7资金流向延续分化：谷歌获Berkshire连续第二季加仓（合计约61百万股、占其组合权重9.3%），微软、苹果减持扩大；英特尔连续六季获增持，甲骨文由最大流出转为最大流入，网络安全标的持续获加仓。剔除口径因素后，谷歌净买入63.2百万股，为本季Mag 7中最大净买入标的；英伟达净买入38.5百万股居次，上季最大单家卖方Blackrock转为净买入13.1百万股；亚马逊净买入37.3百万股，Capital Group增持12.3百万股。微软剔除口径因素后净卖出约42.3百万股，连续两季为Mag 7最大净流出标的；苹果剔除口径后净卖出约26.7百万股，T Rowe Price单家减持48.8百万股（-22.6%）为最大卖方；Meta净卖出约11.8百万股，结束上季的净流入，FMR单家净卖出19.8百万股为最大卖方。英特尔（INTC US）连续六季获净买入（累计约306百万股），FMR增持34.9百万股、Wellington增持14.2百万股，Blackrock转为减持22.6百万股。博通（AVGO US）剔除口径后净买入18.6百万股，FMR（+20.1百万股）、Blackrock（+11.5百万股）领衔，对冲基金类型机构Arrowstreet减持10.1百万股（-54.1%）。AMD（AMD US）剔除口径后净买入约19.8百万股，结束上季净流出。Marvell（MRVL US）剔除口径后净卖出约48.3百万股，为本季关注清单内最大单股抛售。高通（QCOM US）遭FMR单家减持71.5百万股（较其上季末持仓-58%），为本季全清单最大单家卖出，剔除该单家与口径因素后其余机构净买入约64.4百万股，Blackrock（+21.6百万股）、T Rowe Price（+12.1百万股）。美光（MU US）剔除口径后净卖出约16.0百万股，卖压较上季（-33.9百万股）收窄，Capital Group（-11.5百万股）、FMR（-5.4百万股）延续减持，T Rowe Price逆势加仓9.3百万股（+156%）。台积电（TSM US）连续两季小幅净流出（-6.3百万股、-6.6百万股）。
SaaS及其他板块：甲骨文由最大流出逆转为板块最大净买入，派拓网络连续六季获增持，CrowdStrike买盘放量。甲骨文（ORCL US）净买入30.9百万股，由上季板块最大净卖出转为最大净买入，买方分布广泛：Capital Group增持7.3百万股（+21.8%），Citadel、Qube Research、Point72等对冲基金一致增持。网络安全标的连续两季获整体增持，派拓网络（PANW US）剔除口径因素后净买入17.3百万股，连续六个季度录得净流入，CrowdStrike（CRWD US）剔除口径后净买入11.8百万股。Snowflake（SNOW US）剔除口径后净买入约14.0百万股；Robinhood（HOOD US）剔除口径后净买入约17.0百万股；Datadog（DDOG US）净买入12.0百万股。Palantir（PLTR US）整体净买入21.9百万股几乎均来自口径因素，剔除后基本持平。Intuit（INTU US）净卖出约28.4百万股，为本季板块最大净流出，T Rowe Price单家减持18.0百万股（较其上季末持仓-52.9%）、Wellington减持4.9百万股（-89.3%）。Salesforce净卖出24.9百万股居次，较上季（-3.1百万股）显著扩大。ServiceNow转为小幅净买入约5.9百万股，结束此前连续五个季度、累计54.5百万股的净流出。T Rowe Price本季在板块内换仓特征明显：减持Intuit、Palantir与Cloudflare（NET US）的同时，回补ServiceNow、Snowflake、Datadog与Robinhood。
关注清单外新标的发掘：SpaceX上市首季获建仓约700百万股，AI电力与矿企转型算力标的延续结构性增持。SpaceX获投资顾问与对冲基金合计净买入703.8百万股，为清单外最大且唯一的投资顾问、对冲基金与银行类型机构同步前五大买入；电力侧NuScale获投资顾问连续六季增持、幅度为历季最大，公用电力与铀燃料标的连续八季获净买入，矿企转型HPC类（TeraWulf、Core Scientific等）延续流入。长期获增持的诺基亚、AT&T与劳埃德本季首度集中兑现，富国银行、摩根大通连续八季遭净卖出。
机构配置由上季的兑现涨幅重回向科技核心资产集中，标的筛选延续盈利兑现与估值消化的主线。我们上季度报告中对于谷歌、亚马逊的推荐获得市场验证，微软Q4FY26公布强劲业绩表现后市场反应积极，基于头部云厂商业绩展现出AI相关投资ROI持续提升的趋势且估值水平相较盈利增长仍具吸引力，我们仍维持对于谷歌、微软、亚马逊的推荐，并建议关注软件板块中Datadog估值回调后的投资机会。
