资产配置与比较月报（2024年3月）：权益企稳后仍具配置价值，关注出海、科技、内需三主线

根据您提供的内容，以下是关于权益企稳后资产配置的总结：

总量研究与资产配置

1. 政策与宏观经济展望

• 两会定调：两会提出积极进取的政策导向，强调科技创新的重要性。GDP增长目标设定为5%左右，反映出实现这一目标的挑战性，但也体现了政策的积极姿态。超长期特别国债的推出，旨在支持重大战略和重点领域安全，并可能增加对科技相关产业的投入。

• 外需稳定：全球制造业PMI在2月份回到荣枯线水平，美国和东盟的制造业活动呈现正面趋势，韩国出口增长显著，这为国内企业出海提供了有利环境。

2. 权益市场分析

• 市场企稳：在政策支持和市场预期下，权益市场出现超跌反弹，特别是小盘股表现出更强的反弹力，反映了估值修复的需求。

• 债市动态：债券市场在经济修复预期偏缓的情况下表现稳定，长债收益率短期内可能面临上行压力，尤其是随着经济数据的公布和年报的陆续发布。

3. 大宗商品与贵金属

• 大宗商品价格：短期内大宗商品价格可能面临压力，尤其是在国内需求方面存在不确定性，以及公用事业相关商品需求相对稳定的情况下。
• 贵金属：黄金等贵金属价格受到避险需求和海外降息预期的支撑，显示出较强的运行态势。

4. 资产配置策略

• 主线关注：在权益领域，重点关注两会政策的实施细节，以及中字头、出海、科技、内需等三大主线。
• 行业聚焦：制造业出海、新质生产力、大规模设备更新和消费品以旧换新成为关注焦点，涉及化工、汽车、医药、TMT等多个行业。

5. 风险提示

• 国内政策执行效果低于预期、地缘政治引发的通胀上升、全球金融市场不稳定和中美关系不确定性均为潜在风险点。

结论

权益市场在政策支持和经济数据的双重作用下展现出企稳迹象，但仍面临内外部因素的复杂影响。资产配置上应聚焦于政策导向明确的领域，如出海、科技、内需等，同时关注行业层面的结构性机会，特别是制造业升级和消费领域的创新。需要注意的是，市场波动性仍然存在，投资者应保持警惕并关注政策变化和全球经济动态。