盈利能力企稳，未来两年总产能有望突破70万吨

该研报分析了尚太科技2026年半年度报告，显示上半年营收45.10亿元同比增长33.11%，但归母净利润4.00亿元同比减少16.60%。二季度营收和净利润环比均有所增长，毛利率和净利率环比净利率企稳提升。报告指出，公司盈利能力受大宗产品价格波动及石墨化外协成本影响下滑，但预计随着负极产品价格传导完成将触底回升。

负极材料赛道正经历价格传导和产能扩张阶段。尚太科技具备全链条自主可控生产体系，未来两年总产能预计突破70万吨，满足国内外动力电池和储能电池需求。硅碳负极材料已稳定量产出货，同时公司加大硬碳负极研发投入，布局钠离子电池新兴赛道，显示行业向高端化、多元化发展。

研报重点分析了尚太科技的盈利能力企稳修复情况、产能扩张计划及前沿材料布局。公司二季度盈利能力环比改善，预计触底回升。山西四期、五期项目及马来西亚海外基地有序推进，未来产能将大幅提升。此外，公司硅碳负极材料已稳定出货，并加大硬碳负极研发投入，布局钠离子电池新兴赛道。

当前动力电池市场呈现供需两旺态势，但价格波动影响盈利能力。尚太科技等龙头企业通过全链条自主可控生产体系、产能扩张及前沿材料布局应对市场变化。未来两年总产能预计突破70万吨，满足国内外动力电池和储能电池需求，显示行业持续增长但竞争加剧。

研报提示的风险包括需求不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、政策风险及技术路线变化。需求端受终端应用市场影响，行业竞争激烈可能导致价格战，原材料价格波动直接影响生产成本，政策变化可能影响行业发展方向，技术路线变化则涉及企业研发投入方向。