期市早餐8.20

大家早上好，欢迎来收看我们的晨会。 昨天的话大家也看到了，就是出现了一个比较大的行情，那就是股市的集体的下跌，尤其是科技股大幅的下挫。 那么昨天晚上我去看，整体美股的表现也一般也一般。 当然今天早上韩国股市也涨了三个多点，所以整体看大概率今天的股市会有一定的反弹，但是反弹力度应该不会特别强，不会出现被这种阳包阴的这种状态，大概率也有一定概率是高开低走的。 因为昨天是什么让海外市场出现一个刺激呢？就是美国财政部，你这回购扩大规模，扩大一辈子40亿美元的逆回购，对吧？那么他回购国债为什么呢？首先就是这个国债收益率特别高，特别高会导致大家更愿意去买国债，而不愿意去流入其他市场，比如说特别是股市，这个事儿在昨天出现了一个收率大幅拉升的情况，出现了一个非常大的一个刺激，导致全球抛售股市。 那么美股先跌，传导到亚洲市场，美国财政部这个事儿我们去看，实际上它是一个发债的机构。 正常情况下去买这个美国国债应该是美联储应该要做的。 但是恰恰美联储现在是非常不愿意去真的去加息的。 这个卧实目前的状态是，因为他觉得他他他昨天的这个会议他也说了，就说我想降低美联储的这个会议的频率，一年原来八次，我说降到6次，为什么呢？因为他要看多看看数据，说白了他这里心里也没有底。 如果加息会造成什么样的恶果，他也知道，目前状态他既不敢加息也不敢加息。 那么好，那只有怎么了？只有财政部现在开始动手去救市了，财政部个扩大了一倍40亿美元，那正常情况下20亿美元的这个收购，它是一个目前这个阶段是正常的一个收购的流程。 那这次扩大到40亿，正常情况下，财政部是不会去拿这个手续收的，为什么呢？因为他们的权责还是比较分明的，但是历史上已也出现过财政部把这个手收出来的一种状态，所以现在他有这么一个动作以后，确实是对这个美元指数造成了比较大的一个影响。 美元指数变化了以后，其实受力最大的是贵金属，所以贵金属出现了昨天出现了跳高以后的大涨。 但是股市股市它就是有一个建立一个小水花，也就是说短期的这种波动性，短期的这种反弹力度也不够强，也无法干预长期的走势。 所以我们要注意就是这个事儿，它是到底最多影响的是什么？现在看最多影响的是美元指数，影响的是贵金属，而不是股市。 股市现在还没有办法再通过这么一次刺激的情况下完成扭转的局面，所以可想而知，今天大概率是反弹的。 但是后面后面依旧有很大的压力，这个是股市的一个状态。 第二个就是我们去关注伊朗的局势，可以非现在非常明确的几条信息。 第一条，伊朗和美国他们有最大的矛盾是无法调和的这就导致的。 果就是海峡是很难出现完全开放，当然伊朗和阿曼达成了个协议，对吧？他是要搞一个新的航道，但是美国会从中作梗，所以这一条航道是不安全的，不安全，海峡依旧是不安全的。 那么整体的流量也不稳定，有的时候突然高一些，有时候突然低一点。 那么其他国家就会想办法，比如伊拉克他会就想办法了，对吧？我通过陆路的输油管道去运输，这个在短期内没有办法解决整体的供应问题。 但是如果说长期一直是海峡这种状态的话，那么可以想象未来有可能其他的通路扩大体量以后，会解决掉一些问题。 但是目前这个阶段会影响到什么呢？会影响到整体全球能源的供应。 所以我们看油价大跌以后，又从涨起来，回落以后它又涨起来，现在有一些持续压不住的状态。 并且我们也看到了，哪怕是我们国家的一些本来签的长协的一些订单，也因为这种问题导致了不稳定，可能我们有些理由也拿不到。 所以为什么我们看到最近国内的原油的价格要比海外市场走的更强一点，是在这里。 因为之前我们的供应链相对来说是更畅通一点，所以这个外围的油价更强，当然我们交割上面还有一些其他的因素。 还有一个就是现在看这个能源化工这个板块，它其实是确实是有分化，强的一些品种还在不断上涨，弱的品种有一定回撤。 比如说这个PT这个PX这条产业链，聚酯这条产业链中乙二醇特别像，乙二醇特别强。然后这个PTAPX比较弱，它是呈现这样的一个剪刀差的一个过程。但是整体的化工结构是重心往上走的，所以我们去关注，目前看就是能源化工板块还是有一定韧性的，有一定韧性的。那么我们再去看一下重点的一些品种，重点品种当中我们第一个说的是贵金属珀白银，对吧？那么我们刚才也讲了，就是说这个刺激因素会让贵金属价格刺激上涨，所以贵金属其实在最近的这这这个月，八月份这个月，整体是一个明显往上走的一个状态。即便是昨天整个市场普跌的状态下，我们可以看到，贵金属回落的幅度其实不大，特别是黄金回落幅度不大。而稍微这么一点刺激把贵金属拉起来，所以贵金属的价格依旧是要去高看一线的，规定是高看一线。第二个是这个农产品。我们刚才看到最近大家也可以刷了很多关于厄尼诺等等这因素的新闻，对吧？那么这个事儿其实在五月份就是厄尔尼诺。变出变成二尼诺的状态的时候，就已经开始炒作了。炒了一波，炒了一波后没上去。又因为其他的这个海峡问题，通胀的问题，然后又打下来了。然后最近八月份，整一个我们就看农产品整一个板块是着往上突。国内秃的不是最狠的，国外秃的才是狠。我们去看国外什么这个糖，对吧？糖外围的糖其实涨了，已经涨了很多很多了。但是国内相对来说因为库存的问题或者说剪刀差的问题，导致价格会偏弱一点。像这个游脂板块，我们如果说大家没有特别关注外这个远月合业的话，你再去翻一下05的这个中流远月。8月8月份这一轮上涨，远月涨的其实要比01涨的多，零一才是这几天才开始涨，元月其实之前就已经开始上涨，而且目前已经创新高了。它主要是厄尼诺对于远期的产能影响影响更大，在在近期的影响没有那么大，所以远期的这个价格在开始拉伸。而节点其实恰恰是出在九一换月的时候，中流也好或者说橡胶也好等等这些因素。它是出现九一换月的时候开始价格出现转折往上走。因为九月份它的供应它基本上已经确定了，所以供应来说它影响没有，压力没有，就是支 撑力度没有那么强。它一旦完成换运以后，这个市场重点往远位一推，这个资金往远位多头一往一推，然开始增扎。同时我们看到一些外资企位，其实在最近几大农产品当中也增加了非常大的一个头寸，大家可能会值得关注一下。而且厄尼诺这个事儿应该大概率不会出现，只是涨那么一波行情就结束了。创新高以后，这个价格回落还是有去承接的一个机会了。我觉得整体的涨幅其实现在还不是特别大。我们知道农产品的周期一旦启动以后，它不会说一周两周就行情结束了，这个跟化工板块不太一样，这个需要注意。另外就是我们关注欧线，欧线很有意思，就是九月合约非常确定性的，你的价格和现货要做回归。你现货的价格这么高的情况下，你两千多块钱，两千出头的价格是远远不够的。所以每一天欧线09合约都在上涨，都在上涨，它对回归的价差。如果09合约是做天定性，做阴领合约，是赌这个未来的一些不确定性。我们看到10合约的价格离09合约的价差离现货的价格差距非常之大。这也是为什么第一轮上涨或者第一轮回调以后，我一直跟大家聊，欧现在这个位置的点位，它是非常具有性价比的。因为欧线说白了就是通往欧洲的这条航线，对吧？那么航线的这个价格是由航司的报价所决定，那么航司的报价它为什么会涨价？来源于一个风险事件。比如说你欧霍木斯海峡和红海地区，特别是红海地区这边有这个风险事件，那么他会提高它的报价，去防止一些突发事件，他要承担一定的风险。第二个就是这个货物的繁忙程度，如果说这个客人特别多，对吧，那么我这个物流整总共就这么多这个船对吧，我有我供应有限，那么你谁出价高我就给谁，对吧，是这样的一个逻辑。那么10合约天然贴水的一个状态，是主要是那个时候是淡季。就说你八月份是还是旺季，到9月份是一个转折期，那么十月是个淡季，那正常的价差是有一定价差是很合理的。但是这个之前的价格还计价了一些什么呢？计价了海峡开放以后所带来的供应缓解的一个计价。 所以这个欧线10会比较弱。 但是我们知道中东现在的局势可以表现出来是短期，即便你到10月份也解决不了的问题，可能到年底都不一定解决。 因为我们知道之前俄乌战争打了这么多年，他一直没有解决。 那么你可以想象海峡方面有没有这种可能性，它的持续时间远超我们之前的判断，不是说几个月就解决了。 因为中伊朗和美国目前看是无法调和。 既然无法调和的情况下，大家都僵着，我该咋办就咋办。 所以伊朗他率先行动去和阿曼签署协议，我就先开辟我的航道，我该收钱我收钱，我该怎么走怎么走。 美国他又答应，但是他又没有那么多的弹药，他又即便有弹药他也打不下来，那这种状态下他只能各走各的，所以其他的中东国家也在想办法再从其他渠道去。 可以看到红海的航线上面的船只开始增加，特别是往往北走，因为北面是安全的，整体的这个货流上面对于报价是有提升的作用，可以想象十月份的报价不会报这么低。 我们可以看到整体来说未来的这个特别是还有最近这个炒作天气的红农产品，对吧？大家可能也担心未来可能不够，那么可能会在前期增加一些采购。 造成了一个需求端的淡季可能表现不淡的状态。 供应端出现一个非常大的一个变数的情况下，那么它的航线航司的报价就不会报的很低，所以10合约还是有很高价值，特别是随着时间推，现在是9 8月底了，八月下旬九月合约一旦到期后，10就变成了最近的一个合约，对吧？所以大家可以想象，这类品种还是有很高的价值。 好，我们看一下大家的这个提问跟大家聊一聊。 对橡胶的走势你可以从两个维度角度考虑。 一个维度叫做厄尼诺的推升效应。 厄尼诺推效我们可以看，正常情况下，按照原来的这个橡胶的需求端的仅靠需求端的考虑，这个价格是不应该往这么往上走的对吧？因为需求端我们去看轮胎对吧？轮胎特别是最近半钢胎这些数据，它表现的并不好，再加上从就是从长结构来看，房地产基建的表现平衡不好的况会影响到重卡的需求。 也就是说你其实轮胎需求是下滑的，但是恰恰是供应端前期是降雨，所以导致说这个产区他卖的这个胶水价格会比较高。 虽然胶水价格在前期是有一定降价，但是整体来说同期对比来说还是非常高的这是一个问题。第二个问题，我们可以看到泰国南部整体的降水是累计降水偏少。那么这种情况下，可能会影响后面的产量，所以短期供应上有一定扰动，长期有一定担忧。所以橡胶的价格目前看是一个非常典型的，是突突往上走的一个状态。我们看01和101和05的这个价差其实并不大。那么正常情况下，橡胶往往是被被做成一个反复被空头套的一个品种。所以这种情况下远约应该是远远是深水对吧？远远深水，然后近月是一个贴水的一个状态，那么他每次都都要远远去套，每次都远远去套。但是现在情况是近源它是一个平水的状态。其实对于远远去套的这方面的这种动作来说，它其实是没有什么获利的一个筹码的。所以正常情况下，目前情况下市场的短期情绪也好，或者说天气炒作也好，会让下胶的价格继续往上推，巨昂推。尽管我们看需求方面没有那么好，所以整体来说我们看到最近的橡胶它是往上凸的。第二个就是合成橡胶，合成橡胶的现在问题就是丁二烯这方面供应确实是有问题的，包括原油对于整一条比亚橡胶这一条产业链的影响。可以看到这个合成橡胶的价格其实是最近表现非常强的。那么合成橡胶的强也会推升天然橡胶的一个走势，是这样的一个状态。皮皮呀。P最近也是非常强势，我们可以看到其实这个塑化最近的段时间还是走势非常稳定的。那整体来是突破了一个前期的一个高点，我们可以画一个通道线，那基本上通道打到通道线上沿的概率是非常高的。现在它是一个短的那种短平的那种上涨，走的会比较慢。那么我们可以看到它这里是突破了一个前期的这个高点，对吧？那么前期高点我们做一个防御，那么整体来说大概率会顶到区间的上沿。这里的区间上业基本上也是这里的平台上演左右，所以这个地方才会有压力。短期可能还有继续的往上的一种结构性的一个上行的一种状态。红枣，我不知道有多少人还在去做红枣，我们其实我们去看红枣的价格确实是下跌趋势，对吧？它好像趋势线是突破了，但是它是平的突破。 但平的突破情况下，有一定概率它只是跌的特别太低了，八千多确实低了。但是从需求端的考虑，没有什么太多的支撑，没有什么太多的支撑。即便后面有价格反弹，我觉得你向上的这个高度，你也很难说它能够反弹到哪里。我个人觉得这个价值不是很大，价值不是很