1H26业绩概览:华润啤酒归母净利润为51.69亿人民币,同比下滑10.7%,基本符合市场预期。剔除一次性特殊项目(固定资产减值、一次性员工补助及投资搬迁协议相关收益)后,核心EBIT同比下降4.3%至68.01亿,核心EBITDA同比下降4.1%至79.97亿,略低于市场预期,主要原因是毛利率与政府补贴同比降幅较大。公司收入同比增长1.2%,基本符合预期。尽管净利润下降,但净经营现金流为67.3亿人民币,同比增长5.6%,显示公司较强的现金流能力。啤酒业务收入表现依然处于行业领先。