上调至“买入”评级:基于布鲁可1H26业绩表现,公司长期增长逻辑逐步得到验证,上调至“买入”评级。主要增长逻辑包括:
- 海外市场扩张:1H26海外收入同比增长228.5%,占比提升至20.6%(2025全年目标为11%)。
- 更均衡的IP结构:前六大IP收入贡献从去年同期的89%下降至1H26的78%。
- 提升成人向产品占比:1H26成人向产品收入同比增长124%,收入占比提升至25%(1H25为15%)。
- 新品类拓展:新品类积木车1H26收入达1.85亿元,占整体收入10%,证明公司拓展新产品的有效性。
整体来看,公司出海趋势持续向好,估值仍有提升空间。