招商医药 惠泰医疗2026年中报点评 业绩大超预期 pfa放量迅速

玫瑰公司2026年上半年业绩表现强劲，整体营收和净利润均实现显著增长。具体数据如下：

• 整体业绩：2026年上半年实现营业收入15.26亿元（同比+25.75%），归母净利润5.37亿元（同比+26.38%），扣非归母净利润5.29亿元（同比+28.71%）。
• 季度表现：2026年第二季度实现营业收入8.22亿元（同比+26.60%），归母净利润3.08亿元（同比+27.22%），扣非归母净利润3.04亿元（同比+31.84%）。

业务板块表现：

1. 电生理业务：

   • 2026年上半年实现收入3.59亿元，同比增长46.06%。
   • 脉冲场消融（PFA）产品成为核心增长引擎，2026年上半年完成超过7,200例手术，超过去年全年手术量（5,900余例）。
   • 心腔内超声（ICE）导管于2026年初上市，与三维标测系统及迈瑞超声机协同，构筑房颤手术全套解决方案的技术壁垒。

2. 冠脉介入业务：

   • 2026年上半年实现收入7.99亿元，同比增长22.14%。
   • 通路业务保持稳健增长，2026年上半年入院医院数量同比增长超过10%。

3. 外周介入业务：

   • 2026年上半年实现收入2.75亿元，同比增长29.24%。
   • 业务展现出强劲活力，入院医院数量同比增长近30%，受益于集采放量和通路+治疗类产品的双轮驱动策略。

核心观点：

• 玫瑰公司2026年上半年业绩增长主要得益于电生理业务的加速放量，特别是PFA产品的持续高速增长。
• 冠脉介入业务保持稳健，外周介入业务展现出强劲活力，整体业务结构均衡且增长动力强劲。
• 公司通过技术创新和产品协同，进一步构筑了技术壁垒，提升了市场竞争力。