中期业绩承压符合预期，保持分红力度

研报指出，公司通过下调菜品价格实施以价换量策略，堂食业务增长显著，但外卖收入下降。店效承压导致利润率下降，公司仍保持较强分红力度，下半年利润率有望改善。2026H1营收29.0亿元（同比增长7.0%），其中堂食业务增长18.1%，外卖业务下降10.6%。归母净利润2.9亿元（同比下降24.2%），净利率10.0%（下降4.1个百分点）。中期派息率86%，每股股息0.2139元。

当前餐饮赛道以性价比定位为主，通过价格策略实现增长。堂食业务表现较好，但外卖业务面临挑战，需关注修复进展。行业整体面临成本上升、竞争加剧等压力，同店销售表现是关键观察点。公司坚持性价比策略，反映行业普遍趋势，未来需关注同店销售进展及利润率企稳情况。

研报重点分析了公司业绩承压的原因，包括外卖收入下降、店效承压导致利润率下降等。同时关注了公司通过下调价格实施以价换量策略的成效，以及保持较强分红力度的举措。报告还分析了堂食业务增长、成本费用率变化、开店情况等，并预测了未来业绩及维持“增持”评级。

市场对公司业绩承压符合预期，但保持较强分红力度表示认可。公司通过价格策略实现堂食增长，但外卖业务仍需修复。同店销售下滑、成本上升是主要压力。报告维持“增持”评级，预计未来业绩将逐步改善，但需持续关注同店销售进展及行业竞争环境。

研报提示的主要风险包括食品安全问题、成本显著上升（原材料、员工成本增长明显）、市场竞争加剧、同店销售表现不及预期等。这些风险可能影响公司业绩及利润率改善进程，需持续关注。此外，外卖业务修复情况及行业价格战趋势也是潜在风险点。