每日晨报

今日焦点

• 公司2026年2季度营收同比增长10.7%，归母净利润同比下降7.5%，主要受原材料上涨、新增产能折旧及汇率波动影响。
• 传统汽零业务保持稳健，安徽新能源基地收入快速增长并持续减亏，泰国产能逐步爬坡；直线运动部件已在机床客户实现批量交付，C0级滚珠丝杠取得首批订单。
• 维持买入评级及32.82元目标价，看好新产能释放及直线运动部件中长期成长。

2Q26业绩

• 公司收入8.61亿元，同比+21.9%，激光雷达出货62.8万台，同比+78.4%，其中机器人激光雷达同比+193.4%。
• 综合ASP同比下降约35%，毛利率仍维持40.1%，显示较强成本控制能力。
• SGI首次贡献收入4,494万元，执行器模组商业化快于预期，公司将2026年SGI收入指引上调至2-3亿元。
• L3推进、多激光雷达配置、高端ETX、海外项目及机器人业务有望贡献增量。

盈利预测调整

• 调整2026-28年收入/净利润预测至42.88/60.36/75.91亿元和5.16/8.56/12.99亿元。
• 微调目标价至31.61港元/32.13美元（HSAI US/买入），对应2027年约40倍P/E及0.7倍PEG，维持买入评级。

1H26业绩

• 基本业务收入实现27%的高增长，超越预期。
• 主要板块：生命科学服务收入+29%，经调整毛利率显著提升至57.8%；CDMO业务基本收入+34%，经调整毛利率大幅提升至13.6%。
• 公司大幅上调全年业绩指引：生命科学板块收入增速25-30%、经调整毛利率/经营利润率55%+/25%；CDMO板块FFS收入增速25-30%、2027年实现EBITDA转正。

AI转型

• 生命科学业务板块利用AI技术，将AIDD闭环压缩至4天。
• 1H26公司AIDD收入同比增长105%以上至近4000万美元，2H有望实现翻倍以上增长至1亿美元。
• CDMO业务推动AIDD候选药物无缝进入临床开发，1H26 AIDD相关业务签单近千万美元。

1H26产品销售

• 公司实现收入9.78亿元，同比+3%。
• 商业化产品销售收入同比大增112%至6.57亿元，sac-TMT贡献约80%的产品销售。
• SG&A费用+86%，研发费用+26%，公司预计未来将保持稳步增长。
• 净利润3.88亿元，包含来自宜联生物的7.02亿元和解收入。
• 管理层预计，2H26 sac-TMT仍将保持强劲，并重申全年销售至少达到2025年两倍的指引。

Sac-TMT进展

• sac-TMT适应症持续拓展，未来12-18个月内可重点关注：
  • 1L PD-L1阳性EGFRwtNSCLC和1L TNBC适应症年中前后提交上市申请。
  • 1LPD-L1阴性NSCLC的III期研究将于10月ESMO公布完整结果。
  • 1L EGFRmNSCLC III期结果将于1Q27公布。
• SKB571、SKB500等下一波ADC候选分子即将进入III期。
• 长期来看，公司积极布局新一代偶联药物，包括新机制的单载荷DC、双载荷DC、基于TAA/IO/抗血管等机制整合的一体化分子设计。

百度2Q26业绩

• 收入及EBIT同比下降4.2%/7.7%，大致合乎预期。
• 人民币同比升值及投资相关收入同比减少，其它收益净额减幅影响较大，拖累Non-GAAP盈利同比减少46%。
• 预计公司在3Q26有可能是财年内盈利低点，原因是智能云基础设施收入基数较1-2季度低，贡献减弱，同时预期3-4季度研发费率环比上升。
• 下调2026-28年盈利预期11%/5%/18%，目标价略为下调至159港元/162美元，维持买入评级。

电池板块

• 7月中国内地动力与储能电池销量185.2GWh，同比+45.5%、环比-5.5%，其中储能销量同比+55.4%。
• 海外市场增长进一步加快，2026年上半年非中国市场电动车电池装车量同比+26.3%，宁德时代与比亚迪合计份额升至44.1%。
• 全球储能电池出货量同比+71%，非中国市场占比升至约56%。
• 进入8月，储能及主要材料排产继续环比提升，产业链生产维持较好水平。
• 9月起锂离子电池消费税恢复至2%，短期或带来成本传导及盈利扰动，但预计对行业整体盈利影响有限，并有望加快落后产能出清和份额向龙头集中。
• 需求、排产及盈利改善趋势仍在延续，首推宁德时代。