分众传媒002027调研纪要20260819

2026年上半年，公司实现营业收入599,137.56万元，同比下降1.98%；归属于上市公司股东的净利润为312,805.57万元，同比增长17.39%；扣除非经常性损益的净利润为229,053.07万元，同比下降7.06%。作为生活圈媒体的龙头，公司覆盖超4亿城市主流人群，坚定深化数字化底座建设，以AI技术赋能、数据智能及场景创新为核心，巩固品牌传播领域的领先地位。

下半年，公司「场景×AI」的数智化成果将加速释放：电梯进化为「可精准、可归因、可互动、可优化」的数智营销空间；营销垂类智能体「众小智」实现全员深度应用，「分众智投」产品正式推出并加快推广；与支付宝联合推出的「电梯碰一下」创新生态持续深化，形成「技术创新+场景渗透」的生态闭环。

广告主行业结构及未来趋势
公司客户结构涵盖日用消费品、互联网、交通等多个领域。2026年上半年，互联网行业客户广告收入占比约26.6%，同比增长65.72%，主要得益于头部电商和AI相关广告需求增加；日用消费品行业客户广告收入占比约45.84%，同比下降12.91%，但化妆品类仍实现双位数增长；房产家居行业广告投放同比增长51.92%。未来，公司将深挖各行业结构性增长机会，积极把握AI应用、智能家居等新兴领域的广告需求，持续优化客户结构。

消费承压环境下的穿越周期
公司穿越周期主要体现在：一是通过高频、稳定的生活场景触达，帮助品牌建立消费者认知和心智优势；二是持续挖掘传统品类升级、新消费场景涌现等结构性机会，提升广告主机构多元性；三是推进数据化、精细化运营，与头部互联网平台及支付宝合作提升归因能力；四是持续推进全球化布局，完善海外媒体网络。

AI时代对品牌广告的影响
AI发展不会削弱品牌广告价值，反而会进一步提升品牌建设重要性。消费者获取信息和决策方式将发生变化，品牌需要在消费者心智中建立稳定认知，并适应AI推荐机制变化。长期来看，消费者对具有明确品牌认知和线下真实体验的品牌会更加依赖。公司将持续深化数字化底座建设，发挥高频线下场景优势，帮助客户提升品牌认知和消费者心智。

头部品牌在偏弱周期加注品牌广告的原因
头部品牌在市场承压时保持品牌传播强度，有助于维持品牌价值和消费者心智，并在竞争格局变化中提升品牌份额。部分企业重新加大品牌建设投入，通过品牌广告进行消费者教育、扩大消费人群，并取得良好市场反馈。品牌建设对于企业长期增长仍具有重要价值。

公司在数字化营销能力方面的探索
公司积极投入技术创新，推动产业升级，建立全域衡量和精准营销体系。已实现行业领先的「可精准、可归因、可互动、可优化」的数智化综合服务能力，包括「千楼千面」、广告效果独立归因、NFC互动、DSP和智能优化投放等。目前，营销垂类智能体「众小智」已进入全员使用阶段，显著提升客户满意度。公司推出「分众智投」，精准赋能本地生活客户。

投资钛镁时代的战略逻辑
钛镁时代专注于AI开发与应用服务的科技企业，为品牌提供GEO全栈解决方案。公司投资钛镁时代，旨在借助其在GEO领域的技术和服务能力，拓展数字营销应用场景，完善AI时代从品牌心智建设到AI推荐和消费转化的营销链路。未来随着AI成为新的消费决策入口，GEO有望成为品牌营销体系中的重要组成部分。

海外业务进展及未来战略布局
海外业务是公司长期战略方向，覆盖的海外地区媒体点位数超过19万，部分市场已实现盈利。短期仍以市场培育和点位扩张为主，公司开拓了澳大利亚、加拿大、英国、德国、巴西等市场，将根据不同区域特点因地制宜拓展媒介资源。长期目标是成为全球化的户外广告媒体公司，为出海企业搭建海外品牌传播阵地。

中报分红情况及后续股东回报思路
年中期分红金额较去年同期有所减少，但公司承诺未来三年每年度按照不低于当年扣除非经常性损益净利润的80%进行现金分红，2024年、2025年实际分红比例均超过承诺水平。公司将继续在保障稳健经营和业务发展的基础上，积极落实股东回报规划，保持分红政策的连续性和稳定性。