K型二阶导红利加成长宏观与大类资产展望

发布时间：2026-08-18 一、核心要点 1. 国内经济：2026年GDP全年或增4.5%-5%，弱修复，三驾马车中出口有望两位数增长，地产未现止跌回稳拐点，下半年或降准25bp、降息10bp，十大工业稳增长行业占规上工业增加值7成，科技成长风格占优 2. 海外经济：2026年海外扩张放缓分化，美联储或转向鸽派，全年不加息，日本或加息、欧元区存类滞胀风险，全球流动性压力缓解但增长切换高频 3. 康波周期：当前处于第五、六轮康波交汇处，前者以信息技术为标志（萧条尾声），后者以AI为标志（繁荣初期），权益商品弹性大、波动率高，债券波动率有限，科技成长为核心主线二、投资线索 1. 国内：关注硬科技赛道，如存储芯片、半导体设备、CPU、先进封装等，以及科创板、创业板改革红利，AI的能源芯片、基础设施等细分领域 2. 资产：10年国债利率或回落至1.65%，港股看好公用事业、多元金融等红利类，商品看好农产品，美债利率或回落至4%-4.5%，美元指数或回落至95-97，人民币或在6.8附近波动 三、风险与关注 1. 地缘摩擦超预期、AI技术迭代超预期、国内基本面波动等可能削弱此前推演结论2. 需关注国内宽信用载体不足、海外美联储政策转向节奏、地缘冲突对能源化工品的影响等变量