兴业期货周度策略：铜价上方空间探讨 2026.8.18

这份研报主要分析了铜价的上方空间，重点关注了美国加息预期下滑对美元指数的影响，以及铜矿供给收紧趋势对铜价支撑的作用。报告还探讨了国内电解铜产量传导矿端紧张情况，以及下游新能源等新兴需求对铜价的支撑作用。此外，报告还关注了美联储加息路径、美元指数走势对铜价的影响，以及国内电解铜加工费、下游开工率及新能源需求情况。

铜行业未来发展趋势方面，报告指出美国加息预期下滑和美元指数跌至100下方，宏观面边际好转支撑铜价。同时，铜矿供给收紧趋势明确，卡莫阿-卡库拉等矿山产量未达目标，智利、巴拿马铜矿减产或复产存不确定性，这些因素共同支撑铜价。国内电解铜产量传导矿端紧张，加工费持续走低，下游新能源等新兴需求支撑，传统需求偏弱，整体供需偏紧。

报告中提到的投资线索包括：关注美联储加息路径、美元指数走势对铜价的影响；跟踪刚果金、智利等铜矿出口政策及产量变化；观察国内电解铜加工费、下游开工率及新能源需求情况。这些线索有助于投资者更好地把握铜价走势。

当前铜市场现状方面，报告指出美国加息预期下滑，9、10月加息概率降至50%以下，美元指数跌至100下方，宏观面边际好转支撑铜价。同时，铜矿供给收紧趋势明确，卡莫阿-卡库拉等矿山产量未达目标，多家矿企上半年产量完成度不足50%，智利、巴拿马铜矿减产或复产存不确定性。国内电解铜产量传导矿端紧张，加工费持续走低，下游新能源等新兴需求支撑，传统需求偏弱，整体供需偏紧。

研报中提示的风险包括：铜价近期涨速过快，若矿端紧张缓解、深水升水收窄，或出现阶段性调整；巴拿马铜矿复产不及预期、传统需求低迷，可能压制铜价走势；美国通胀数据反弹，或导致加息预期回升，利空铜价。这些风险需要投资者密切关注。